得克薩斯州用電量創歷史新高，炎熱天氣令該州酷熱難耐 - 彭博社

居民坐在得克薩斯州休斯頓一所房屋外的陰涼處，6月10日。

攝影師：Brandon Bell/Getty Images North America得克薩斯州Mentone附近的一個油田上方的天然氣火焰。

攝影師：Bronte Wittpenn/Bloomberg南非姆普馬蘭加的一座煤制液體工廠。

攝影師：Waldo Swiegers/Bloomberg在得克薩斯州，由於酷熱天氣，電力使用量飆升至創紀錄的高位，超過了新冠疫情爆發前的水平。

隨着全國第二人口最多的州的空調在運行，當地時間下午4:50，電網需求量達到74.9吉瓦，超過了2019年8月創下的紀錄，根據得克薩斯州電力可靠性委員會（ERCOT）的數據，該機構負責運營該系統。

本週兩家得克薩斯州石油公司的260億美元合併交易是一系列交易中的最新案例，標誌着大頁岩時代的來臨。華爾街在過去十年中一直對該行業持懷疑態度，但現在似乎全力支持。

Diamondback Energy Inc.對Endeavor Energy Resources LP的收購於2月12日宣佈，這是美國石油和天然氣交易總額約2500億美元的一年的壓軸之作，將一個零散的私人野蠻人集團整合為更大的公司。

Diamondback大膽地宣稱自己是美國最富有的油田中“必須擁有”的股票，在企業收購中，通常會對買家進行膝跳反應，但這次股價在幾個小時內飆升了11%。這或許是投資者認可的最明顯跡象。

到週末結束時，這家頁岩勘探公司創下歷史新高，市值增加了50億美元，儘管交易將在幾個月後才會完成。

從更廣泛的角度來看，整合浪潮正在治癒頁岩鑽井商多年來過度支出所帶來的後遺症，這些公司為了產量增長而犧牲了投資者回報。雖然是小型新興公司開創了頁岩革命，但華爾街對規模、效率和現金回報的需求意味着新時代正在變成最大者生存的時代。

“這已經成為一場大公司的遊戲，” Kimmeridge Energy Management Co.的管理合夥人Mark Viviano説道，該公司已經在過去半個世紀一直在推動頁岩行業整合。“現在你看到了一場運營規模和投資者相關性的軍備競賽。”

頁岩行業的演變正值能源佔標普500指數的3.8%的時候，儘管美國是世界主要石油生產國，比沙特阿拉伯多產45%的原油。為了更好地理解這一轉變，根據Warwick Investment Group LLC的數據，過去六年裏，公開交易的頁岩勘探公司數量減少了約40%，如今大約只剩下50家。

“現在有點像吃豆人：整合或被吞併，”沃裏克公司首席執行官凱特·理查德説，該公司已投資於數千口頁岩氣井。“我們可能會回到上世紀70年代，那時美國只有七到十家主要參與者。”

一旦完成安迪沃爾（Endeavor）交易，鑽石背（Diamondback）的市值將翻倍，達到約600億美元，使其成為與EOG資源公司競爭，爭奪最大純頁岩股票的頭銜。

“這讓我們進入了一個新的重量級別，在這個行業是一件好事，”鑽石背37歲的首席財務官卡斯·範特霍夫在採訪中説。“人們認為更大意味着在石油的繁榮與蕭條週期中更具耐久性，以及更低的資本成本和更深的鑽探前景組合。”

在交易公告之後，鑽石背的市盈率為9.9倍，超過了承諾退出當前收購狂潮的EOG。鑽石背的市值將躍升至標普500指數的第150位左右，從今天的第275位，使其成為大型投資者關注的對象，這些投資者尋求更多暴露於跨越德克薩斯州和新墨西哥州邊界的富產油田Permian Basin。

對於鑽石背來説，更大的資產負債表意味着更容易獲得資本，更有能力通過石油價格衝擊向投資者支付更多回報。此外，在Permian地區更廣泛的地理覆蓋意味着有更多的潛在鑽探地點可供選擇和優先考慮。這也意味着在與為其提供從鑽機到鑽頭、壓裂隊和管道等一切服務的公司談判條款時更有影響力。

頁岩的新時代

北美頁岩在2019年之前損失了3500億美元，但自那時以來已全部收回

來源：德勤分析師根據S&P Capital IQ數據

“大買家可能將率先引領一波新的效率提升浪潮，這是由生產和成本管理方面的技術進步驅動的，”德勤LLP的美國能源領導特蕾莎·托馬斯説。

一個經常被忽視的現象是，這類收購往往預示着石油產量增長放緩。一系列後續交易可能有助於支撐全球原油價格，並減輕一些對一直在限制產量以支撐市場的OPEC+聯盟的壓力。

恩德沃是Permian盆地增長最快的運營商之一，自2022年以來增加了30%的產量。但在與Diamondback合併後，增長將放緩至不到2%，原本用於租賃鑽井平台和相關成本的現金將用於股息和回購。

這個新時代也代表着高管團隊的更迭。恩德沃的八旬創始人奧特里·斯蒂芬斯將在交易結束後成為美國最富有的石油大亨。他的離開留下了持久的遺產。

“他是最後一批原始的野心家之一，用自己的口袋資助事情並承擔風險，”德克薩斯州米德蘭市ProPetro Holding Corp的首席執行官薩姆·斯萊奇説。“我們現在在玩一個不同的遊戲。”

斯蒂芬斯決定保留Diamondback 40%的股權，以及沃倫·巴菲特對Occidental Petroleum Corp.最近收購CrownRock LP的“隱性”支持，這是投資者對這些交易感到安心的關鍵原因，”併購諮詢公司Petrie Partners的聯合創始人安迪·拉普説。

“在某種社會或情感層面，這種認可推動了市場對這些交易的接受，”他説。

南非總統氣候委員會表示，能源部門對該國電力供應危機的應對計劃不足，並且對空氣質量和氣候變化的忽視與法律和國際協議相沖突。

能源部門制定的所謂綜合資源計劃目前正在接受公眾評論，可能在5月最終確定之前進行修改。

總統西里爾·拉馬福薩氣候問題顧問機構對政府的嚴厲批評凸顯了因依賴燃煤發電而引起的政府分裂。能源部長格韋德·曼塔什表示不願意放棄使用世界上最髒的化石燃料，稱這對電力供應和就業是必要的，而總統氣候機構一直在倡導綠色轉型。

圍繞爭端的緊張局勢加劇了電力供應危機，這使得煤炭發電廠（為南非提供80%以上電力的發電廠）反覆發生故障，從而使經濟陷入困境。

“綜合資源計劃沒有解決其主要能源安全目標，並且沒有提供任何分析來展示如何在短期內實現這一目標，”該委員會在2月16日會議後發佈的一份報告中表示。“綜合資源計劃沒有有效解決氣候變化和空氣質量問題。”

南非是世界第15大温室氣體排放國，擁有世界上碳排放密度最高的經濟體之一。由於煤炭發電廠、石化綜合體和其他重工業的集中，南非最大城市約翰內斯堡以東和南部的空氣污染屬於世界最嚴重。

政府機構的批評增加了可再生能源倡導者的擔憂，他們認為到2050年從各種來源建設超過100吉瓦的發電能力的計劃並不夠雄心勃勃。

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氣候委員會表示，這一總體計劃也很少解決能源獲取的問題，沒有提出使用最廉價的發電技術，並可能加劇不平等。

“至少需要一個更積極應對電力中斷的2030年情景，”該委員會表示，使用了一個本地術語來指代停電。“需要對空氣質量進行詳細審查以及其對技術選擇的影響。這是法律要求。”