南非國家氣候變化機構抨擊國家能源計劃 - 彭博社

德克薩斯州Mentone附近的一個天然氣火炬。

攝影師：Bronte Wittpenn/Bloomberg南非姆普馬蘭加的煤制液體工廠。

攝影師：Waldo Swiegers/Bloomberg儘管農業因俄羅斯在對烏克蘭戰爭中採取的戰術引發的短缺問題而受到壓力，但歐盟仍堅持到2030年將殺蟲劑使用量減半的計劃。

歐盟委員會週三提議使用具有法律約束力的目標來實現其計劃，該計劃並未完全禁止殺蟲劑的使用，而是專注於有機產品和其他替代品。該計劃將禁止在公共場所和學校、醫院等設施周圍使用殺蟲劑。

本週兩家德克薩斯州石油公司合併的260億美元交易是引領大頁岩時代的一系列交易中的最新一筆。華爾街在過去十年大多數時間對該行業持懷疑態度，但現在似乎全力支持。

Diamondback Energy Inc.對Endeavor Energy Resources LP的收購於2月12日宣佈，這是美國石油和天然氣交易中約2500億美元的一年的壓軸之作，將一個零散的私人野蠻開發者集合成更大的公司。

Diamondback大膽地宣稱自己是美國最富有的油田中“必須擁有”的股票，這與企業收購中通常給予買家的膝跳反應形成了鮮明對比，該股票在幾個小時內飆升了11%。這也許是投資者認可的最明確跡象。

本週末，頁岩勘探者創下歷史新高，市值增加了50億美元，儘管交易將在幾個月後才會完成。

從更廣泛的角度來看，整合浪潮正在治癒頁岩鑽井商多年來過度支出所帶來的後遺症，他們為了產量增長而犧牲了投資者回報。雖然是小型新興企業率先開創了頁岩革命，但華爾街對規模、效率和現金回報的需求意味着新時代正在變成最大者生存的時代。

“這已經成為一場大公司的遊戲，” Kimmeridge Energy Management Co.的管理合夥人Mark Viviano説道，該公司已經敦促頁岩行業在過去半個世紀裏進行整合。“現在你看到了一場運營規模和投資者相關性的軍備競賽。”

頁岩行業的發展正值能源佔標普500指數的3.8%的時候，儘管美國是世界上最主要的石油生產國，比沙特阿拉伯多產45%的原油。為了更好地理解這一轉變，根據Warwick Investment Group LLC的數據，過去六年裏上市的頁岩勘探者的數量減少了約40%，如今大約只剩下50家。

“現在就像吃豆人一樣：要麼整合，要麼被吞噬，”Warwick的首席執行官Kate Richard説道，該公司已經投資了數千口頁岩井。“我們可能會回到20世紀70年代，那時美國只有七到十家主要的參與者。”

完成安德烈交易後，鑽石背將其市值翻倍，達到約600億美元，使其成為最大的純頁岩股票之一，與EOG資源公司競爭。

“這讓我們進入了一個新的重量級別，在這個行業是一件好事，”鑽石背37歲的首席財務官卡斯·範特霍夫在接受採訪時説。“人們認為更大意味着在石油的繁榮和蕭條週期中更具耐久性”，以及更低的資本成本和更深的鑽探前景組合。

在交易公告之後，鑽石背的市盈率為9.9倍，超過了EOG，後者已承諾退出當前的購買狂潮。鑽石背的市值將躍升到標普500指數的第150位，從今天的第275位，使其成為尋求更多暴露於跨越德克薩斯州和新墨西哥州邊界的富產油田Permian盆地的大型投資者的關注焦點。

對於鑽石背來説，更大的資產負債表意味着更容易獲得資本，並且更有能力通過石油價格衝擊向投資者支付更多。此外，在Permian地區更廣泛的地理分佈意味着有更多的潛在鑽探地點可供選擇和優先考慮。這也意味着在與為其提供從鑽機到鑽頭再到壓裂隊和管道等一切的服務公司談判條款時更有影響力。

頁岩的新時代

北美頁岩在2019年之前損失了3500億美元，但自那時以來已全部收回

來源：標普資本智庫數據的德勤分析師

“大買家可能將率先引領一波新的效率提升浪潮，這是由生產和成本管理方面的技術進步推動的，”德勤LLP的美國能源領導特蕾莎·托馬斯説。

經常被忽視的一個現象是，這種類型的收購往往預示着石油產量增長放緩。一系列後續交易可能有助於支撐全球原油價格，並減輕一直在限制產量以提振市場的OPEC+聯盟的壓力。

恩德沃（Endeavor）是Permian盆地增長最快的運營商之一，自2022年以來增加了30%的產量。但與Diamondback合併後，增長將放緩至不到2%，原本用於租賃鑽井平台和相關成本的現金將用於股息和股票回購。

新時代也標誌着高管交接。恩德沃的80多歲創始人奧特里·斯蒂芬斯（Autry Stephens）在交易結束後將成為美國最富有的石油大亨。他的離開留下了持久的遺產。

“他是最後一批原始的野心家之一，用自己的口袋資助事務並承擔風險，” 德克薩斯州米德蘭市ProPetro Holding Corp的首席執行官山姆·斯萊奇（Sam Sledge）説。“我們現在在玩一個不同的遊戲。”

斯蒂芬斯決定保留Diamondback 40%的股權，以及沃倫·巴菲特“隱性”支持Occidental Petroleum Corp.最近收購CrownRock LP的原因，是投資者對這些交易感到安心的關鍵原因，據併購諮詢公司Petrie Partners的聯合創始人安迪·拉普（Andy Rapp）説。

“在某種社會或情感層面上，這種認可推動了市場對這些交易的接受，” 他説。

南非總統氣候委員會表示，能源部對應對國家電力供應危機的計劃不足，而且對空氣質量和氣候變化的忽視使其與法律和國際協議發生衝突。

能源部制定的所謂綜合資源計劃目前正在接受公眾意見，並可能在5月最終確定之前進行修訂。

這個機構對總統西里爾·拉馬福薩就氣候問題提供建議的尖鋭批評凸顯了政府內部因依賴煤炭發電而產生的分歧。能源部長格韋德·曼塔舍表示不願意放棄使用世界上最髒的化石燃料，稱這對電力供應和就業是必要的，而總統氣候機構一直在倡導綠色轉型。

圍繞這一爭議的緊張局勢加劇了電力供應危機，這使得煤炭發電廠頻繁發生故障，這些發電廠提供了南非80%以上的電力。

“綜合資源計劃沒有解決其主要的能源安全目標，並且沒有提供任何分析來展示如何在短期內實現這一目標，”該委員會在2月16日會議後發佈的一份報告中表示。“綜合資源計劃沒有有效解決氣候變化和空氣質量問題。”

南非是世界第15大產生温室氣體的國家，擁有世界上碳排放強度最高的經濟體之一。由於煤炭發電廠、石油化工廠和其他重工業的集中，南非最大城市約翰內斯堡東部和南部的空氣污染屬於世界最嚴重的範疇。

政府機構的批評加劇了可再生能源倡導者對到2050年建設超過100吉瓦的各種能源發電能力計劃不夠雄心勃勃的擔憂。

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氣候委員會表示，這一總體規劃也很少解決能源獲取方面的擔憂，沒有提議使用最廉價的發電技術，可能加劇不平等。

“至少需要一個更積極應對電力中斷問題的2030年情景，”委員會表示，使用了一個本地術語來指代停電。“需要對空氣質量進行詳細審查以及其對技術選擇的影響。這是法律要求。”