高昂的天然氣價格反映了美國煉油能力的下降 - 彭博社

插圖：Choi Haeryung for Bloomberg BusinessweekUber總部位於舊金山。

攝影師：David Paul Morris/Bloomberg美國總統從未在每加侖汽油價格超過4美元的情況下連任，而今年夏天的油價幾乎達到了每加侖4.70美元。這是對喬·拜登總統的最大經濟威脅。

拜登的第一反應是敦促歐佩克增加全球石油供應，取得了一定成功。他還試圖責備美國頁岩鑽井公司，因為它們未能恢復鑽機的工作，但效果不佳。然後，政府官員開始面對一個可能更大、更長期的阻礙，即遏制導致通脹飆升至數十年來最高水平的燃油價格的障礙：美國的煉油複雜體系正在衰退。

Uber於2月7日宣佈實現了首次年度盈利。這對總部位於舊金山的網約車和外賣公司來説是一個里程碑，它曾因不惜一切代價尋求增長而聲名狼藉。如今，Uber不僅穩健盈利，而且最近還被納入標普500指數，於2月14日，其董事會批准了一項計劃，向股東返還高達$70億美元。

換句話説，這家曾是硅谷顛覆的標誌性企業似乎已經成熟起來。讓我們回顧一下這家公司通往盈利之路上不同時期的發展。

以犧牲一切為代價的增長

優步科技公司成立於2009年，在低利率時代嶄露頭角，風險投資源源不斷。在聯合創始人兼首席執行官特拉維斯·卡蘭尼克大膽的領導下，公司大舉投資吸引專車司機和顧客在其即時叫車應用上匹配。這使得專車服務更加便捷，通過手機上的一個按鈕就能在幾分鐘內獲得私人乘車。

當時的首席商務官埃米爾·邁克爾表示，為了創造足夠的訂單量，公司保證司機前10次行程每次收入500美元，併為推薦朋友的顧客提供20美元的免費乘車。他説：“這花費了很多錢。我們市場上的人甚至沒有試圖盈利。我們只是試圖獲得市場份額，並養成一種習慣，讓乘客能夠在10分鐘內或更短的時間內可靠地搭乘車輛。”

優步還與市政監管機構玩起了貓鼠遊戲，規避了監管出租車的地方法律。公司通過一些花招激怒了當地官員，比如向檢查員和其他官員提供其應用的假版本，以規避可能“誘捕”其司機的突襲行動。

優步並不介意這種激進的做法帶來的敵人，只要它也有助於確保強勁的增長和市場地位。該公司不僅從出租車那裏吸引乘客，還從公共交通那裏吸引乘客。到2016年，在其成立七年後，該公司估值為690億美元，擁有4500萬月活躍用户。其最直接競爭對手Lyft公司在成立四年後擁有660萬用户。

優步的客户

來源：公司文件

除了其核心業務外，優步還開始了一項雄心勃勃的自動駕駛業務，並通過收購的方式進入了自行車和滑板車共享市場。幾個虧損的業務組合並不是實現近期盈利的方程式。到2018年，它累計虧損了78.7億美元。

獨角獸失足

優步的公眾形象問題不僅限於城市官員。一系列媒體披露了有毒的工作場所文化、卡蘭尼克的個人行為以及圍繞其業務實踐的監管調查，引起了董事會成員和投資者對首席執行官好鬥個性帶來的 法律風險的擔憂。這些問題導致了他在2017年被解職。前藝龍集團首席執行官達拉·科什羅沙希被聘請來徹底改造公司。

2014年的卡蘭尼克。攝影師：斯科特·伊爾斯/彭博社科什羅沙希的領導風格與卡蘭尼克時代截然不同。當他在一則名為“前進”的廣告中介紹自己時，他採取了一種和解的語調，這是一個 5億美元的全球宣傳活動的一部分，旨在修復公司形象。2018年聘請了長期從事銀行業務的高管尼爾森·柴擔任首席財務官，也標誌着公司更加註重成本紀律，從而使其走上了成為一家財務狀況良好的上市公司的道路。

“達拉加入時，他有很多問題要解決，”柴説。“當我加入時，他真的需要一個夥伴——用他的話來説，不是我的：‘房間裏的另一個成年人’——來幫助公司。它真的沒有像一家公共公司應該或應該運作。坦率地説，顯然，整個財務方面相當具有挑戰性。”

科什羅沙希攝影師：賈斯汀·沙利文/蓋蒂圖片社在柴和新任首席會計官格倫·塞雷蒙尼建立了運營公共公司所需的控制和流程之後，優步得以籌集81億美元，於2019年在紐約證券交易所上市。

然而，投資者對公司的增長軌跡和更廣泛的乘車召車行業持懷疑態度。優步在交易所首日下跌了7.6%，使其成為十年來最糟糕的美國首次公開募股之一，這發生在公共市場動盪的時期。

疫情機遇

新冠肺炎對優步來説成為了一個關鍵時刻。柴説，當疫情摧毀其核心乘車業務時，公司被迫評估其投資重點。優步出售了虧損的自行車和滑板車業務，這是它在2018年收購的，並關閉了自動駕駛車輛部門，該部門在一輛車在亞利桑那州撞死一名婦女後停止測試車輛。它退出了一些海外市場，並裁減了20%的員工。自那時以來，公司的員工人數基本保持不變。

柴攝影師：Michael Nagle/Bloomberg優步還大力投資於食品和雜貨配送業務，使其能夠利用疫情引發的封鎖。它收購了食品配送應用Postmates、酒類配送公司Drizly和拉丁美洲雜貨配送公司Cornershop。這些在新市場上的交易意味着優步在將配送業務發展成盈利業務之前繼續積累虧損。但在控制成本方面顯示出跡象後，優步後來裁減了收購公司的工作崗位，並將它們的品牌整合到其主要應用程序中。

優步的盈利能力

來源：公司文件

優步還在疫情緩解時期花費了大量資金用於折扣和激勵措施，以吸引用户和司機回到平台。到2022年，它已經虧損了超過300億美元。儘管如此，投資者仍被優步規模的潛在好處所吸引。該公司設法吸引了比以往更多的用户和司機，並開始花費更少來吸引新用户，而不像早期那樣補貼乘車費用並提供大幅度折扣。優步還間接受益於較高的利率，這降低了競爭，使潛在競爭對手更難找到投資。

未來挑戰

優步和其他零工經濟公司繼續面臨法律審查，因為司機要求更高的工資和更好的福利。該行業在2020年花費了數百萬美元來通過加利福尼亞州的立法，使司機仍被分類為獨立承包商而不是全職工人，這將顯著增加成本。但司機和勞工團體繼續對優步的不透明定價模型提出擔憂，該模型確定公司從每次乘車中抽取的比例。根據Gridwise的數據分析，這是基於50萬名零工司機的數據進行的，2023年優步司機和快遞員的月收入較去年同期下降了17%。Gridwise，這是司機用來跟蹤他們收入的應用程序。一些分析師認為，優步主要通過削減司機支付而實現盈利。

優步認為，它從司機那裏獲取的整體份額基本保持穩定。它表示，美國第四季度的拼車司機收入中位數下降了5.7%，從一年前的每小時利用率為35美元降至33美元，因為激勵措施減少，但這一指標在過去六年中增長了近30%。這種收入指標並未考慮司機在接客之間等待的時間以及燃料和汽車維護等費用。

在勞工法規開始實施的市場，優步及其同行大多將成本轉嫁給了顧客。紐約市規定送貨司機必須達到最低工資標準後，優步對所有訂單增加了2美元的快遞費。為了減輕對消費者的衝擊，該公司修改了其應用程序，將小費選項移到結賬後，導致工人的小費大幅減少，儘管他們的整體工資提高以達到新標準。它還推出了一個排班系統，限制了可以在特定時間交付的司機數量，有效控制了成本。

總的來説，顧客似乎願意為優步服務成本上漲支付溢價。即使面臨持續的監管風險，優步的主導地位也迫使官員順應該公司的要求。“這向很多監管機構展示了消費者的偏好，”自2019年以來一直在關注優步的晨星公司高級股票分析師阿里·莫加拉比説。“最終，監管機構會記住這一點。”