《彭博社》：沙特大型頁岩交易達2500億美元后，華爾街開始熱衷於頁岩能源

一位居民在新澤西州霍博肯的曼哈頓下城天際線對岸的雪地公園裏遛狗，這是週六。

攝影師：Gary Hershorn/Corbis News/Getty Images

得克薩斯州Mentone附近的一個田野上冒着火焰的天然氣火炬。

攝影師：Bronte Wittpenn/Bloomberg檀香山（美聯社）——中太平洋的達比颶風預計在接下來的兩天內會減弱，因為它將在夏威夷大島以南移動。

達比周四位於希洛東南約870英里（1,400公里）處，預計週六在夏威夷以南移動時將減弱為熱帶風暴。

一個出乎意料的強勁冬季風暴在長假週末開始時給紐約市披上了一層雪，使街道變得濕滑，覆蓋着粉末，並延誤了一週內的第二次航班。

布魯克林和史泰登島的居民週六早上醒來發現有七英寸的積雪，該市衞生部門表示，遠遠超過了預測的2英寸（5釐米）。到上午10點，一些社區已經記錄了超過10英寸的積雪。

清晨，清掃道路的工作人員已經出動，而業主和房東們則拿起鏟子和撒鹽器清理濕滑的人行道。當地官員敦促人們謹慎行事，或儘可能避免出行。長島鐵路、Metro-North和新澤西交通公司的地鐵和通勤列車服務報告稱出現了零星延誤。

在新澤西和賓夕法尼亞，一些地區的降雪量超過12英寸，顯然連美國國家氣象局都感到意外。

這股快速移動的風暴來自美國中西部，與已經存在於美國中大西洋地區的冷空氣相遇，根據AccuWeather的説法，從弗吉尼亞到康涅狄克都下起了雪。這場風暴緊隨本週初的一場更大更長的風暴系統，為紐約帶來了兩年來的第一場重要降雪。

這場風暴還打亂了一些希望在漫長的總統日週末出行的人的計劃。截至週六早些時候，肯尼迪機場有185個航班延誤。紐瓦克有100多個延誤。

儘管開始時有些泥濘，但據AccuWeather稱，預計從週六下午開始會有一些陽光露出，但隨之而來的夜間低温將導致再次結冰。

本週兩家德克薩斯石油公司的260億美元合併交易是一系列交易中的最新一筆，引領了大頁岩時代的到來。過去十年裏，華爾街對這個行業持懷疑態度，但現在似乎全力支持。

Diamondback Energy Inc.對Endeavor Energy Resources LP的收購於2月12日宣佈，這是美國石油和天然氣交易中約2500億美元的一年，將一個支離破碎的私人野蠻者集合成更大的公司。

Diamondback大膽地宣稱自己是美國最富有的油田中“必須擁有”的股票，而在企業收購中，通常會對收購方進行膝跳反應的情況下，該股票在幾個小時內飆升了11%。這或許是投資者認可的最明確跡象。

本週末，頁岩勘探者觸及歷史最高點，市值增加了50億美元，儘管交易將在幾個月後才會完成。

從更廣泛的角度來看，整合浪潮正在治癒頁岩鑽井商多年來過度支出所帶來的後遺症，這些公司為了產量增長而犧牲了投資者回報。雖然最初是小型新興公司開創了頁岩革命，但華爾街對規模、效率和現金回報的需求意味着新時代正在變成最大者生存的時代。

“這已經成為一場大公司的遊戲，” Kimmeridge Energy Management Co.的管理合夥人Mark Viviano説道，該公司已經敦促頁岩行業整合了半個世紀。“現在你看到了一場運營規模和投資者相關性的軍備競賽。”

頁岩行業的發展正值能源佔標普500指數的比例僅為3.8%的時候，儘管美國是世界主要石油生產國，比沙特阿拉伯多產45%原油。為了更好地理解這一轉變，根據Warwick Investment Group LLC的數據，過去六年間上市的頁岩勘探公司數量減少了約40%，如今大約只剩下50家。

“現在就像吃豆人一樣：要麼整合，要麼被吞噬，” Warwick的首席執行官Kate Richard説道，該公司投資了數千口頁岩井。“我們可能會回到20世紀70年代，那時美國只有七到十家主要的參與者。”

完成Endeavor交易後，Diamondback的市值將翻倍，達到約600億美元，使其成為最大的純頁岩股票之一，與EOG Resources Inc.競爭。

“這讓我們進入了一個新的重量級別，在這個行業是一件好事，”Diamondback 37歲的首席財務官Kaes Van’t Hof在一次採訪中説道。“人們認為更大意味着在石油的繁榮和衰退週期中更具耐久性”，同時也意味着更低的資本成本和更深的鑽探前景組合。

在交易公告之後，Diamondback的市盈率為9.9倍，超過了承諾不參與當前購買狂潮的EOG。Diamondback的市值將躍升至標普500指數的第150位，從今天的第275位，使其成為大型投資者尋求更多暴露於橫跨德克薩斯州和新墨西哥州邊界的富產油田Permian Basin的公司。

對於Diamondback來説，更大的資產負債表意味着更容易獲得資本，並且更有能力通過石油價格衝擊向投資者支付更多。此外，在Permian地區更廣泛的地理覆蓋意味着有更多的潛在鑽探地點可供選擇和優先考慮。這也意味着在與為其提供從鑽機到鑽頭再到壓裂隊和管道等一切服務的公司談判條款時更有影響力。

頁岩的新時代

北美頁岩在2019年之前損失了3500億美元，但自那時以來已全部收回

來源：Deloitte對S&P Capital IQ數據的分析

“大買家可能將率先引領一波新的效率提升浪潮，這是由生產和成本管理方面的技術進步推動的，”Deloitte LLP的美國能源領導Teresa Thomas表示。

經常被忽視的一個現象是，這種類型的收購往往預示着石油產量增長放緩。一系列後續交易可能有助於支撐全球原油價格，並減輕一些對一直在限制產量以支撐市場的OPEC+聯盟的壓力。

恩德沃（Endeavor）是Permian盆地增長最快的運營商之一，自2022年以來增加了30%的產量。但與Diamondback合併後，增長將放緩至不到2%，之前用於租賃鑽井平台和相關成本的現金將用於股息和股份回購。

這個新時代也標誌着高管團隊的更迭。恩德沃的八旬創始人奧特里·斯蒂芬斯（Autry Stephens）在交易完成後將成為美國最富有的石油大亨。他的離開留下了持久的遺產。

“他是最後一批原始的野心家之一，用自己的口袋資助項目並承擔風險，” 德克薩斯州米德蘭市ProPetro Holding Corp的首席執行官山姆·斯萊奇（Sam Sledge）説。“我們現在在玩一個不同的遊戲。”

斯蒂芬斯決定保留Diamondback 40%的股權，以及沃倫·巴菲特“隱性”支持Occidental Petroleum Corp.最近收購CrownRock LP的原因，是投資者對這些交易感到安心的關鍵原因，這是併購諮詢公司Petrie Partners的聯合創始人安迪·拉普（Andy Rapp）表示的。

“在某種社會或情感層面上，這種認可推動了市場對這些交易的接受，” 他説。