全球經濟最新動態：中國前景日益黯淡 - 彭博社

Malcolm Scott

2022-07-19

你好。今天我們將看看困擾世界第二大經濟體的逆風，第三大經濟體的政策緊張以及在家辦公如何提升了美國的生產力。

對於大多數世界上最大的經濟體來説，通脹和遏制通脹的急迫性是下半年前景中最大的陰影。

在中國，這甚至都不是前五大問題。雖然這對政策制定者來説是一線希望，但也反映了他們面臨的其他一系列挑戰。

爭奪擔憂名單上的頭把交椅的是新冠病毒和房地產市場暴跌，正如漢考克所述。

每日新冠病例已上升至五月以來的最高水平，導致更多地方實行封鎖。習近平主席仍在試圖每次病毒再次爆發時撲滅它，而不是學會與之共存。雖然官員們在保持工廠運轉和物流網絡暢通方面做得更好，但下半年持續封鎖的前景仍然令人擔憂。

至於房地產市場，數十個城市的抵押貸款罷工正在增加家庭對房地產開發商無法完成住房項目的認識，可能引發龐大行業進一步下行的風險。風險在於，房地產市場的衰退持續時間越長，它就越容易自我強化並拖累經濟。

中國房地產建設在第二季度加劇下滑

來源：中國國家統計局

然後是對消費的展望。在過去的大部分時間裏，消費一直是中國增長的主要組成部分，因此家庭重新開始消費至關重要。在封鎖仍在持續且房價下跌的情況下，這將是困難的。

私人投資也需要反彈。問題是，那裏的情緒也很低落。主要經濟體中的衰退擔憂將減緩出口，進一步削弱私營企業的前景。

然後是失業。雖然整體失業率為5.5%似乎不太糟糕，但16-24歲人羣的失業率在6月份攀升至創紀錄的19.3%。鑑於中國今年將有創紀錄的1080萬學生從該國的大學畢業，這對中國的決策者來説是一個嚴峻的考驗。

回到通貨膨脹。6月份通貨膨脹率為温和的2.5%，去年的工廠價格激增已經有所緩和。這給中國的決策者留下了空間，可以像他們的全球同行一樣踩油門而不是剎車。

日本銀行（BOJ）行長黑田東彥。攝影師：Kiyoshi Ota/Bloomberg日本銀行行長黑田東彥似乎比以往任何時候都更有決心，以追求可持續的通貨膨脹，正如Toru Fujioka從東京寫的那樣。

在他將價格漲幅推高到2%的目標的十年任務即將結束之際，據知情人士稱，黑田東彥現在毫不猶豫地堅持刺激政策，不願危及他的政策遺產。日本央行官員們看到了一些可持續通脹的潛在跡象，需要鼓勵而不是消除，這些知情人士表示。

當歐洲央行會議即將舉行，可能會迎來十多年來的首次加息時，黑田東彥作為全球最鴿派的異類的地位將得到展示，他將在週四保持政策不變。

25還是50？ | 歐洲央行可能會考慮在週四將利率上調一個季度點，而不是上個月提出的一個季度點，因為通脹形勢惡化。另外，據知情人士稱，克里斯汀·拉加德總統正在加倍努力就一項尚未完成的新危機工具達成一致。
跌至平價 | 歐洲央行並未受益於歐元跌至接近與美元平價，但更高的能源成本是更大的擔憂，彭博經濟學數據顯示。
尚未見頂 | 新加坡央行表示，全球通脹尚未停止激增，該央行在2021年底率先收緊政策，現在預計價格增長將在2023年才開始減緩。彭博經濟學數據認為，通脹高峯將在第三季度達到9.3%。
“友好外包”迴歸 | 美國財政部長珍妮特·耶倫在首爾重申了她推動盟國加深與美國的貿易關係，以實現多樣化和加強供應鏈，同時降低通脹的努力。
美國消費者實力 | 美國銀行公司首席執行官布萊恩·莫尼漢表示，由於消費者繼續支出，美聯儲將很難通過放緩美國經濟來對抗通脹。

生產率專家羅伯特·戈登（Robert Gordon）是2017年書籍《美國增長的興衰》的作者，他認為疫情期間每小時產出的增長完全是由具備遠程辦公能力的公司推動的。

在由美國國家經濟研究局（National Bureau of Economic Research）發佈的一篇新論文中，來自西北大學的戈登和普林斯頓大學的哈桑·賽義德（Hassan Sayed）估計，包括信息和金融在內的遠程辦公服務業的生產率在2020年初至2022年初之間增長了3.3%。

與此同時，像建築和採礦等商品部門的增長保持不變，而需要面對面接觸的服務業則下降了2.6%，根據這篇論文。

“遠程辦公的受訪者認為自己的生產率明顯高於他們的預期，這可能提供了一個比較，即遠程辦公活動的生產率與這些個體在之前辦公環境中的生產率之間的比較。” 作者寫道。

戈登和賽義德還指出，未來幾個月內生產率增長的復甦是不太可能的，因為繼續重新僱傭在疫情蔓延時裁員的企業員工將降低每人產出。

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