如果拜登宣佈氣候緊急狀態，他可以禁止石油出口，資助清潔能源-彭博社

喬·拜登攝影師：索爾·洛布/法新社/蓋蒂圖片社得克薩斯州門通附近的一個天然氣火炬。

攝影師：布朗特·維特彭/彭博社民主黨人和環保活動人士正敦促總統喬·拜登宣佈“氣候緊急狀態”，並解鎖廣泛權力來應對全球變暖，此舉是因為廣泛立法在國會陷入停滯。

如果國會不“應對氣候危機”，拜登已經誓言“採取強有力的行政行動”。白宮官員現在正在權衡可能宣佈緊急狀態的可能性，這將賦予總統限制石油鑽探、限制化石燃料流動並資助清潔能源建設的權力。

本週兩家得克薩斯州石油公司合併的260億美元交易是引領大頁岩時代的最新一筆交易。華爾街，多年來對該行業持懷疑態度，現在似乎全力支持。

戴蒙德巴克能源公司收購恩德沃能源資源有限合夥企業於2月12日宣佈，這是美國石油和天然氣交易約2500億美元的一年的壓軸之作，將一個支離破碎的私人野蠻人集合成更大的公司。

戴蒙德巴克大膽地宣稱自己是美國最富有的油田中“必須擁有”的股票，這是對企業收購中通常給予買方的膝跳反應的明顯逆轉，該股票在幾小時內飆升了11%。這也許是投資者認可的最明確跡象。

本週末，頁岩勘探者觸及歷史最高點，市值增加了50億美元，儘管交易將在幾個月後才會完成。

從更廣泛的角度來看，整合浪潮正在治癒頁岩鑽井商多年來過度支出所帶來的後遺症，他們為了產量增長而犧牲了投資者回報。雖然是小型新興企業率先開創了頁岩革命，但華爾街對規模、效率和現金回報的需求意味着新時代正在變成最大者生存的時代。

“這已經成為一場大公司的遊戲，” Kimmeridge Energy Management Co.的管理合夥人Mark Viviano説道，該公司已經敦促頁岩行業整合了半個世紀。“現在你看到了一場運營規模和投資者相關性的軍備競賽。”

頁岩行業的發展正值能源佔標普500指數的比例僅為3.8%的時候，儘管美國是世界主要石油生產國，比沙特阿拉伯多產45%原油。為了更好地理解這一轉變，根據Warwick Investment Group LLC的數據，過去六年間上市的頁岩勘探公司數量減少了約40%，如今大約只剩下50家。

“現在就像吃豆人一樣：要麼整合，要麼被吞噬，”Warwick的首席執行官Kate Richard説道，該公司投資了數千口頁岩井。“我們可能會回到20世紀70年代，那時美國只有七到十家主要參與者。”

完成Endeavor交易後，Diamondback的市值將翻倍，達到約600億美元，使其成為最大的純頁岩股票之一，與EOG Resources Inc.競爭。

“這讓我們進入了一個新的重量級別，在這個行業是一件好事，” Diamondback 37歲的首席財務官Kaes Van’t Hof在一次採訪中説道。“人們認為更大意味着在石油的繁榮和蕭條週期中更具耐久性”，同時也意味着更低的資本成本和更深的鑽探前景組合。

在交易公告之後，Diamondback的市盈率為9.9倍，超過了EOG，後者已承諾退出當前的購買狂潮。Diamondback的市值將躍升至標普500指數的第150位，從今天的第275位，使其成為尋求更多暴露於跨越德克薩斯州和新墨西哥州邊界的富產油田Permian Basin的大型投資者的關注焦點。

對於Diamondback來説，更大的資產負債表意味着更容易獲得資本，並且更有能力通過石油價格衝擊向投資者支付回報。此外，在Permian地區更廣泛的地理覆蓋意味着有更多的潛在鑽探地點可供選擇和優先考慮。這也意味着在與為其提供從鑽機到鑽頭再到壓裂隊和管道等一切服務的公司協商條款時擁有更多的影響力。

頁岩的新時代

北美頁岩在2019年之前損失了3500億美元，但自那時以來已全部收回

來源：S&P Capital IQ數據的德勤分析師

“大買家可能將引領一波新的效率提升浪潮，這是由生產和成本管理方面的技術進步推動的，”德勤LLP的美國能源領導者Teresa Thomas説道。

經常被忽視的一個現象是，這種類型的收購往往預示着石油產量增長放緩。一系列後續交易可能有助於支撐全球原油價格，並減輕一些對一直在限制產量以提振市場的OPEC+聯盟的壓力。

恩德弗是Permian盆地增長最快的運營商之一，自2022年以來增加了30%的產量。但與Diamondback合併後，增長將放緩至不到2%，之前用於租賃鑽井平台和相關成本的現金將用於股息和股份回購。

新時代也標誌着高管交接。恩德弗的八旬創始人奧特里·斯蒂芬斯將在交易結束後成為美國最富有的石油大亨。他的離開留下了持久的遺產。

“他是最後一批原始的野心家之一，用自己的口袋資助項目並承擔風險，” 德克薩斯州米德蘭市ProPetro Holding Corp的首席執行官山姆·斯萊奇説。“我們現在在玩一個不同的遊戲。”

斯蒂芬斯決定保留Diamondback 40%的股權，以及沃倫·巴菲特“隱性”支持Occidental Petroleum Corp.最近收購CrownRock LP的原因，是投資者對這些交易感到安心的關鍵原因，這是Petrie Partners的聯合創始人安迪·拉普説的，Petrie Partners是一家併購諮詢公司。

“在某種社會或情感層面上，這種認可推動了市場對這些交易的接受，” 他説。