每週修正：國債、美聯儲、收益率、債券、歐洲央行、日本央行 - 彭博社

美國國庫大樓位於華盛頓特區。

攝影師：彭博宏觀策略師Joshua Roberts。

歡迎來到每週修復，這是一封試圖像絲綢一樣順滑的通訊。我是彭博的宏觀策略師Marcus Wong。

國庫天花板

三是魔法數字 -- 正如彭博的Liz Capo McCormick指出的那樣，美國10年期國庫券收益率為3%。

儘管通脹討論不絕於耳，但自6月中旬從約3.5%回落後，這個10年期美國基準收益率未能長時間保持明顯高於3%的水平。這反映了在擔心美聯儲貨幣緊縮將引發衰退的情況下的避險需求。

因此，似乎3%標誌着“錯失機會”的水平 -- 這個在疫情時代股市購買中變得流行的別名，如今也出現在了國庫市場上。

“類似於許多人在2022年上半年因為做空不夠多或者退出做空太早而後悔，長端投資者可能開始感覺在本週期添加債券至3.00%以上的窗口正在關閉 -- 我們認為真正的資金錯失機會買盤可能開始啓動，”RBC Capital Markets美國利率策略主管Blake Gwinn寫道。

市場定價表明，75個基點的加息是美聯儲7月26-27日會議最有可能的結果。交易員預計，聯邦基金利率基準在今年底或2023年初達到約3.5%的峯值。

官員們表示，中性利率大約在2.25%至2.5%左右，因此如果市場定價正確，借貸成本將走向可能傷害美國經濟的限制性領域。

難怪我們看到長端購買正在幫助將利率限制在大約3%左右。

### 異曲同工

“所以你走你的路，讓我走我的路。”

在寫關於債券和央行時，很少有機會引用艾斯利兄弟，所以我們抓住了這個機會。

這裏的對比在於歐洲央行及其週四的50個基點利率上調 — 超出一些人的預期，是11年來的首次利率上調，也是自2000年以來最大的一次 — 以及堅定的鴿派日本央行，後者在同一天堅持了超寬鬆政策。

歐洲央行行長克里斯汀·拉加德和她的同事們加入了全球對抗通脹的行列，但在顯示出該地區面臨的主要經濟風險的同時，歐洲債券最終上漲，歐元拋棄了上調後的漲幅。

從俄羅斯切斷天然氣供應的威脅到意大利的政治風暴，有很多跡象表明歐洲央行提高利率的努力可能很快就會碰壁，就像過去一樣。

與此同時，日本央行繼續按照讓許多看空日本債券的人感到尷尬的鴿派腳本行事。日本央行認為該國經濟仍需要支持和更強勁的工資增長。

正如彭博社的茂木千佳子和盧思·卡森所記錄的，對岡田春彥央行行長將調整日本銀行的收益率曲線控制政策的押注似乎有所減少。

自6月中旬以來，十年期日元互換利率已大幅下降，而JGB期貨與其所謂的最便宜可交割基礎債券之間的差距——這是當時市場錯位的一個很好的衡量標準——已經縮小至今年早些時候的水平。

至於日元，看起來美元兑日元升至140水平更多是一個“何時”而不是“是否”的問題。

額外獎勵積分

中國作為一個被排斥者。

為擊敗通貨膨脹的代價。

新猴痘症狀。