日本和韓國在五月創下太陽能記錄-彭博社

2022年4月7日，日本千葉的農田上安裝了太陽能電池板。

攝影師：Toru Hanai/Bloomberg德克薩斯州門通附近的田野上有一處天然氣火炬。

攝影師：Bronte Wittpenn/Bloomberg根據全球能源智庫Ember的數據，2022年5月，日本和韓國的太陽能發電量達到了創紀錄水平。思想庫Ember表示，當地生產的可再生能源使各國能夠越來越多地利用價格更低且不受波動和中斷影響的電力。主要亞洲經濟體太陽能的擴張正值全球煤炭和天然氣市場因俄羅斯入侵烏克蘭而受到的全球性干擾，導致化石燃料價格飆升。根據Ember的數據，日本5月份的太陽能發電量超過10兆瓦時，約佔該國總發電量的15%。在韓國，太陽能發電量超過了該國電力的7%，達到了該月的歷史最高水平。值得注意的是，這兩個國家仍然高度依賴髒燃料：根據Ember的數據，日本約68%的電力和韓國56.2%的電力來自化石燃料。根據最新的聯合國政府間氣候變化專門委員會的分析報告，到2030年，太陽能和風能需要佔到全球電力的40%以上，才能將氣候變暖控制在1.5攝氏度以下。

本週兩家德克薩斯州石油公司的260億美元合併交易是一系列交易中的最新一筆，標誌着大頁岩時代的來臨。華爾街，大部分過去十年對該行業持懷疑態度，現在似乎全力支持。

戴蒙德能源公司對恩德沃能源資源有限合夥企業的收購於2月12日宣佈，為美國石油和天然氣交易額約2500億美元的一年畫上了句號，這些交易將一羣私人野蠻開發者整合成了更大的公司。

戴蒙德大膽地宣稱自己是美國最富有的油田中“必須擁有”的股票，而在企業收購中，股價在幾個小時內飆升了11%，這是對投資者認可的最明確跡象。“必須擁有”。

本週末，這家頁岩勘探公司創下歷史新高，市值增加了50億美元，儘管交易將在幾個月後才結束。

從更廣泛的角度來看，整合浪潮正在治癒頁岩鑽井商多年來過度支出的後遺症，他們為了產量增長而犧牲了投資者回報。雖然小型新興公司率先引領了頁岩革命，但華爾街對規模、效率和現金回報的需求意味着新時代正在變成最大者生存的時代。

“這已經成為一場大公司遊戲，”金瑞奇能源管理公司的管理合夥人馬克·維維亞諾説，該公司已經在過去半個世紀一直在推動頁岩行業整合。“現在你看到了一場運營規模和投資者相關性的軍備競賽。”

頁岩行業的發展正值能源佔標普500指數的3.8%的時候，儘管美國是世界上最主要的石油生產國，比沙特阿拉伯多產45%的原油。為了更好地理解這一轉變，根據Warwick Investment Group LLC的數據，過去六年公開交易的頁岩勘探公司數量減少了約40%，目前大約只有50家。

“現在就像吃豆人一樣：要麼整合，要麼被吞噬，”Warwick的首席執行官凱特·理查德説，該公司已投資於數千口頁岩井。“我們可能會回到上世紀70年代，那時美國只有七到十家主要的參與者。”

一旦Endeavor交易完成，Diamondback的市值將翻倍，達到約600億美元，使其與EOG Resources Inc.競爭成為最大的純頁岩股票。

“這讓我們進入了一個新的重量級別，在這個行業是一件好事，”Diamondback的37歲首席財務官卡斯·範特霍夫在接受採訪時説。“人們認為更大意味着更具耐久性，”可以應對石油的繁榮與蕭條週期，以及更低的資本成本和更豐富的鑽探前景組合。

在交易公告之後，Diamondback的市盈率為9.9倍，超過了承諾不參與當前收購狂潮的EOG。Diamondback的市值將從今天的第275位躍升至標普500指數的第150位，使其成為尋求更多暴露於橫跨德克薩斯州和新墨西哥州邊界的富產油田Permian Basin的大型投資者關注的對象。

對於鑽石背部來説，更大的資產負債表意味着更容易獲得資本，更有能力在油價衝擊中維持對投資者的支付。此外，在Permian地區擁有更廣泛的地理覆蓋意味着有更多潛在的鑽井地點可供選擇和優先考慮。這也意味着在與為鑽井提供從鑽機到鑽頭再到壓裂隊和管道等一切服務的公司談判條款時更有影響力。

頁岩的新時代

北美頁岩在2019年之前損失了3500億美元，但自那時以來已全部收回

來源：德勤分析師根據S&P Capital IQ數據

“大買家可能將引領一波新的效率提升浪潮，這是由於生產和成本管理方面的技術進步，”德勤LLP的美國能源領導特蕾莎·托馬斯説。

經常被忽視的一個現象是，這類收購往往預示着石油產量增長放緩。一系列後續交易可能有助於支撐全球原油價格，並減輕一些對一直在限制產量以支撐市場的OPEC+聯盟的壓力。

恩德沃是Permian地區增長最快的運營商之一，自2022年以來增加了30%的產量。但與鑽石背部合併後，這種增長將減緩至不到2%，原本用於租賃鑽井平台和相關成本的現金將用於股息和股票回購。

新時代也代表着高管交接的變化。恩德沃的八旬創始人奧特里·斯蒂芬斯在交易完成後將成為美國最富有的石油大亨。他的離開將留下持久的遺產。

“他是最後一批原始的野心家之一，用自己的口袋資助項目並承擔風險，” 德克薩斯州米德蘭市 ProPetro Holding Corp 的首席執行官 Sam Sledge 説。“我們現在正在玩一個不同的遊戲。”

Stephens 決定保留 Diamondback 40% 的股權，以及沃倫·巴菲特“隱性”支持 Occidental Petroleum Corp. 最近收購 CrownRock LP 的舉措，這是投資者對這些交易感到安心的關鍵原因，據併購諮詢公司 Petrie Partners 的聯合創始人 Andy Rapp 説。

“在某種社會或情感層面上，這種認可推動了市場對這些交易的接受，” 他説。

韓國將需要建設更多核電站，完全放棄煤炭並實現其氣候目標，根據一家國有研究機構的説法。

根據韓國能源信息文化機構發佈的一份報告，核能需要佔電力供應的 40% 到 45%，目前約為 30%，才能使韓國在本世紀中葉將排放量降至零。可再生能源需要提供高達 35%，而不是不到 10%，天然氣和氫等無碳來源將佔其餘部分。韓國能源信息文化機構。