西部火焰蔓延，加利福尼亞州迎來2022年最大的火災 - 彭博社

一匹馬在加利福尼亞州克拉瑪斯國家森林的牧場中吃草，當時麥金尼火災正在燃燒，時間是7月30日。

攝影師：諾亞·伯格/美聯社照片

得克薩斯州門託恩附近的一個田地上方燃燒着一團天然氣火焰。

攝影師：布朗特·維特彭/彭博社加利福尼亞州耶雷卡（美聯社）-- 在加利福尼亞州迄今為止今年最大的野火中，救援人員正準備迎接週日可能導致火勢擴大的雷暴和炎熱、多風的天氣，他們試圖保護偏遠社區。

麥金尼火災在北加利福尼亞的克拉瑪斯國家森林失控燃燒，美國森林局發言人艾德里安·弗里曼表示，週日在俄勒岡州邊境以南的地區，預計雷暴是一個重大關注點。

本週兩家德克薩斯州石油公司合併的260億美元交易是一系列交易中的最新案例，標誌着大頁岩時代的來臨。華爾街在過去十年大部分時間裏對這個行業持懷疑態度，但現在似乎全力支持。

戴蒙德巴克能源公司收購恩德沃能源資源有限合夥企業的交易於2月12日宣佈，這是美國石油和天然氣交易總額約2500億美元的一年的壓軸之作，將一個零散的私人野蠻開發者集合成更大的公司。

戴蒙德巴克大膽地宣稱自己是美國最富有的油田中“必須擁有”的股票，在企業收購中，通常會對收購方進行膝跳反應的投資者，戴蒙德巴克的股價在幾個小時內飆升了11%。這或許是投資者認可的最明確跡象。

本週末，頁岩勘探者創下歷史新高，市值增加了50億美元，儘管交易將在幾個月後才會結束。

從更廣泛的角度來看，整合浪潮正在治癒頁岩鑽井商多年來過度支出所帶來的後遺症，這些公司為了產量增長而犧牲了投資者回報。雖然最初是小型新興公司開創了頁岩革命，但華爾街對規模、效率和現金回報的需求意味着新時代正在變成最大者生存的時代。

“這已經成為一場大公司的遊戲，” Kimmeridge Energy Management Co.的管理合夥人Mark Viviano説道，該公司已經敦促頁岩行業整合了半個世紀。“現在你看到了一場運營規模和投資者相關性的軍備競賽。”

頁岩行業的發展正值能源佔標普500指數的比例僅為3.8%的時候，儘管美國是世界主要石油生產國，比沙特阿拉伯多產45%原油。為了更好地理解這一轉變，根據Warwick Investment Group LLC的數據，過去六年間上市的頁岩勘探公司數量減少了約40%，如今大約只剩下50家。

“現在就像吃豆人一樣：要麼整合，要麼被吞噬，”Warwick的首席執行官Kate Richard説道，該公司投資了數千口頁岩井。“我們可能會回到20世紀70年代，那時美國只有七到十家主要的參與者。”

完成Endeavor交易後，Diamondback的市值將翻倍，達到約600億美元，使其成為最大的純頁岩股票之一，與EOG Resources Inc.競爭。

“這讓我們進入了一個新的重量級別，在這個行業是一件好事，” Diamondback的37歲首席財務官Kaes Van’t Hof在採訪中説道。“人們認為更大意味着在石油的繁榮和衰退週期中更具耐久性”，以及更低的資本成本和更深的鑽探前景組合。

在交易公告之後，Diamondback的市盈率為9.9倍，超過了承諾不參與當前購買狂潮的EOG。 Diamondback的市值將躍升至標普500指數的第150位，從今天的第275位，使其成為尋求更多Permian盆地暴露的大型投資者關注的焦點，這個富饒的石油田橫跨德克薩斯州和新墨西哥州的邊界。

對於Diamondback來説，更大的資產負債表意味着更容易獲得資本，並且更有能力通過石油價格衝擊向投資者支付更多。此外，在Permian地區擁有更廣泛的地理覆蓋意味着有更多的潛在鑽探地點可供選擇和優先考慮。這還意味着在與為其提供從鑽機到鑽頭再到壓裂隊和管道等一切的服務公司談判條款時擁有更多的影響力。

頁岩的新時代

北美頁岩在2019年之前損失了3500億美元，但自那時以來已全部收回

來源：S&P Capital IQ數據的德勤分析師

“大買家可能將引領一波新的效率提升浪潮，這是由生產和成本管理方面的技術進步推動的，”德勤LLP的美國能源領導Teresa Thomas説。

經常被忽視的一個現象是，這種類型的收購往往預示着石油產量增長放緩。一系列後續交易可能有助於支撐全球原油價格，並減輕一些對一直在限制產量以提振市場的OPEC+聯盟的壓力。

恩德沃（Endeavor）是Permian盆地增長最快的運營商之一，自2022年以來增加了30%的產量。但與Diamondback合併後，增長將放緩至不到2%，原本用於租賃鑽井平台和相關成本的現金將用於股息和股票回購。

這個新時代也標誌着高管交接。恩德沃的八旬創始人奧特里·斯蒂芬斯（Autry Stephens）在交易完成後將成為美國最富有的石油大亨。他的離開留下了持久的遺產。

“他是最後一批原始的野心家之一，用自己的口袋資助項目並承擔風險，”總部位於得克薩斯州米德蘭的ProPetro Holding Corp.的首席執行官薩姆·斯萊奇（Sam Sledge）説。“我們現在在玩一個不同的遊戲。”