TikTok IPO的最大問題是如何，而不是何時 - 彭博社

大家好，我是在香港的哲平。抖音的中國所有者剛剛推出了其有史以來第一個股份回購計劃，為現有投資者提供了一種套現的方式。但首先…

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複雜的家庭關係

抖音母公司字節跳動上週提出以3000億美元的估值從投資者手中回購 多達30億美元 的股份，這個價格在當前低迷水平下相當不錯。但對許多觀察者來説，這個信息很簡單：不要指望很快就會有IPO。

這證明了字節跳動的吸引力和抖音的全球流行，即使在一大堆令人沮喪的消息之後，關於市場首次公開募股的期待仍然持續。關於抖音可能獨立上市的問題最近也再次出現。

在美聯儲加息的背景下，市場情緒疲弱，這就是為什麼科技行業 正在 探索新的低點。從騰訊控股有限公司到阿里巴巴集團控股有限公司，中國互聯網公司正在應對國內經濟困境和新冠肺炎封鎖。字節跳動本身正處於北京官員和華盛頓立法者之間的夾縫中——這是最棘手的舞蹈，也是這家全球最有價值的初創企業在嘗試上市之前需要掌握的。

太平洋兩岸監管關注的焦點是字節跳動的標誌性短視頻服務。

上週，TikTok首席運營官Vanessa Pappas受到了美國參議員的抨擊，他們不明白為什麼該公司不切斷中國員工對其美國數據的訪問權限 —— 據最新統計，涵蓋了數億美國青少年。Pappas表示他們正在努力尋找解決方案。在北京，習近平政府開始關注大型科技公司如何處理個人數據、訓練算法、進行投資和在海外上市。

所有這些發生在兩年的時間裏，TikTok用户數量增長到超過10億，併成為Facebook、Instagram和YouTube等社交媒體巨頭的主要威脅。

包括紅杉資本和Susquehanna國際集團在內的字節跳動投資者希望在某個時候退出 —— 但如何實現這一目標的問題看起來現在並沒有比2020年更加明朗。

在特朗普政府的巔峯時期，TikTok考慮過從字節跳動中分拆出來，進行獨立首次公開募股，但這些計劃在總統交接後被擱置。然後去年，字節跳動開始準備將其主要的中國資產上市，包括TikTok的姊妹服務抖音。這一次，北京阻擋了這一舉動。

預測字節跳動如何能夠滿足兩國政府的要求是很困難的。首先，Pappas在上週的聽證會上拒絕承諾完全切斷中國對美國數據的訪問。畢竟，許多工程師、數據分析師和戰略家仍然駐紮在中國，他們支撐着世界上最具吸引力的短視頻平台。字節跳動的高層領導人也在中國，他們在制定決策。掌控着局勢。

從北京的角度來看，如果TikTok成為獨立的美國實體，中國不太可能批准從字節跳動向TikTok轉移任何算法和技術。這樣的技術出口限制正是中國試圖阻止TikTok向微軟和甲骨文公司出售的原因。如果需要，北京的監管機構可以再次使用這一武器來阻礙TikTok。

至少字節跳動的高層似乎看到了問題的嚴重性 — 因此進行了回購。他們公司的估值在最近的私人交易中已經下降到了3000億美元以下，而曾經高達4000億美元以上。有人認為這家公司的價值遠高於此。但考慮到IPO周圍的經濟和政治不確定性，回購可能不是一個壞主意，可以滿足投資者對流動性和確定性的渴望。 —黃哲平

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