DeFi正在失去吸引力，傳統市場擊敗加密貨幣-彭博社

Emily Nicolle

像美元和其他傳統資產這樣的硬通貨正在奪回加密貨幣的風頭。

攝影師：Chris Ratcliffe/Bloomberg

Dengo的巧克力採用亞馬遜雨林的水果；一塊巧克力售價約為14美元。

來源：Dengo

歡迎來到彭博加密，我們每週兩次關注比特幣、區塊鏈等。在今天的版面中，Emily Nicolle 深入探討DeFi的衰退：

DeFi低迷

熱門。波動。 值得成為梗。你可能會認為我們在談論加密貨幣，或者它令人眼花繚亂的子集，即去中心化金融。但現在，這些詞更適合用於傳統市場 —— 這可能對世界上最被炒作的資產類別之一構成麻煩。

當前的宏觀環境已經將原本沉悶的、現實世界的賭注，如英鎊和普通的債券，變成了城裏最搶手的門票，加密貨幣交易者更感興趣的是英格蘭銀行的最新動態，而不是以太坊合併的後果。

這在很大程度上是由於美聯儲和其他央行不斷加息的穩定流動導致的。如今，短期美國國債的收益率可能比在DeFi交易更高，DeFi的回報率正在創下新低，因為對加密貨幣的興趣減弱，交易者紛紛轉向持有普通的美元。

DeFi產品中鎖定的現金數量自5月初以來一直在下降，隨着Terra的崩潰，即使是Circle的USDC穩定幣等標誌性資產也在隨着需求的下降而流通量減少。

陷入低谷

隨着傳統金融中不斷上升的收益率提供了更具吸引力的替代選擇，DeFi的低迷局勢進一步惡化

來源：DeFi Llama

波動性——幫助交易員從價格差異中賺錢——已經在法定貨幣中找到了立足之地，過去一年活動增長了30%，正如我的同事Eva Szalay報道的那樣。摩根大通全球外匯波動率指數今年已飆升近70%，而T3比特幣波動率指數下降了11%。

在加密貨幣中缺乏良好的盈利機會的情況下，甚至一些DeFi的最大支持者也轉向更穩健的替代方案。運行全球第四大穩定幣DAI的去中心化自治組織MakerDAO上週開始購買了5億美元的美國國債和企業債券，以實現資產負債表的多樣化。

這一舉動似乎直接違反了Maker創始人的長期計劃，即消除所有可能被“列入黑名單”或在DAO被列入調皮名單後可能被政府扣押的資產。MakerDAO Discord服務器中的討論表明，當其持有的美元——佔DAI儲備的一半以上——目前幾乎沒有收益時，該組織認為自己別無選擇。

如果加密貨幣最激動人心和技術含量最高的部分甚至對其本國人都不吸引，人們不禁會想，這對於希望幫助刺激下一個牛市的機構新手可能意味着什麼。沒有瘋狂的收益和瘋狂的投機，就沒有那麼多錢可賺。如果加密貨幣沒有大額利潤的潛力，那它還有什麼用呢？

繪製圖表

加密貨幣受冷落

全球風險投資投資數字資產初創公司在第三季度跌至一年多來的最低水平

來源：PitchBook

注：由於重新分類某些公司，數據可能與之前的PitchBook數據有所不同

傾聽他們的聲音

“我認為在中國成為一個民主國家之前，web3不會出現。從根本上説，區塊鏈的本質是構建一個去中心化、反審查的東西。如果它必須與審查制度共存，它就會失去其特色。那麼你還不如使用自己的服務器和機器。”

曾家俊

靈魂錢包創始人

一位現居美國的中國加密貨幣企業家在政府打擊該行業後討論了web3在中國增長面臨的障礙### 我們正在閲讀（和撰寫）的內容

謝謝您的閲讀。如果有人將這封信轉發給您，請在這裏註冊。我們歡迎所有關於[email protected]的反饋。

加密現實生活是由Katie Greifeld和Tim Stenovec主演的新的彭博視頻系列。每週四晚上8:30在紐約時間首播。請訪問www.bloomberg.com/qt/series/crypto-irl獲取更多關於如何觀看直播節目的信息，或在YouTube上找到他們。

大多數人看到巴西東北部巴伊亞州的天堂般海岸，會想到沙灘度假和F1賽車手Lewis Hamilton選擇在那裏慶祝2023年新年。

但一位有遠見的商人看到的是生產改變遊戲規則的巧克力的機會。

Dengo的總部位於巴西南巴伊亞州的那片風景如畫的地區，靠近特蘭科索度假區。該公司致力於成為世界上最好和最環保的巧克力生產商。該公司製作的糖果，如香蕉腰果巧克力棒，包裝色彩鮮豔，引人注目，喚起了巴西的雨林。在這個過程中，Dengo致力於減少浪費，將可可生產商的收入翻倍，並鼓勵有機可可和再生農業。

為了生產其巧克力，Dengo以高於市場價格70%至200%的溢價購買可可 —— 產品越可持續，支付給這個國家最貧困地區的160多個當地小生產商的溢價就越高。

一塊Dengo椰子巧克力。來源：Dengo該公司於2017年在聖保羅成立；如今在拉丁美洲最大城市擁有38家門店，在巴黎有兩家。而且還將有更多的店鋪開設：Dengo的最大投資者是Guilherme Leal，巴西化妝品公司Natura & Co.的創始人，他將向新工廠投入約1億雷亞爾（2050萬美元）。這座佔地11000平方米（超過118000平方英尺）的設施計劃於2025年第一季度開業，將使Dengo的產量增加500%。（公司不會確認他們生產的巧克力數量。）

憑藉其社會和環境影響力認證，包括B Corp認證，該公司看到了在歐洲市場擴張的機會，該市場實施了嚴格的ESG規定，並計劃在未來幾年進軍北美市場。Dengo首席執行官圖利奧·蘭丁在接受採訪時表示，到2026年，目標是在巴黎再開設至少2家店鋪，並在美國設立業務。

他認為巧克力的質量應該和其ESG認證一樣出色。“如果你問我誰是我的競爭對手，我會説是瑞士的Lindt，看看高端巧克力市場和價格，”蘭丁説。

Dengo的巧克力具有濃郁純正的可可風味；口感順滑，帶有水果味但不會太甜。巧克力中點綴着當地食材，包括亞馬遜雨林水果如杯瓜果，它具有甜美的木瓜味，富含維生素C、纖維和鐵元素。

另一種非傳統的Dengo口味是芒果、檸檬和木薯。這些不尋常的成分幫助使產品脱穎而出，曾在摩根大通擔任財務總監的Landin説。不過，Dengo在全球最暢銷的是香蕉和腰果棒。

Tulio Landin，Dengo首席執行官。來源：Dengo在巴西，這些棒狀產品的價格約為12美元，重量為200克（約7盎司），而在法國，同樣的產品價格為16歐元。同等重量的Lindt巧克力售價約為10美元。

通過新的投資，Dengo計劃將註冊生產商數量指數級增加到約3,000家，增幅約為1775%，Landin表示。

該公司的擴張正值巴西對巧克力的需求增長。根據最新可用的2023年第三季度數據，該國消費了597,000噸巧克力，同比增長了10.5%。在2023年的前三個季度，該國生產了615,000噸巧克力，根據巧克力、花生和糖果行業巴西協會的數據，比前一年增長了10.6%。

該公司正在採用工具跟蹤可可的採購來源，遵循歐盟的一項指導方針以貿易保護雨林。根據XP Inc.的股票研究分析師Luiza Aguiar，新的歐盟規定將直接影響巴西的巧克力和可可市場。“公司必須證明他們與砍伐森林無關。”

Dengo尚未盈利，但Landin相信新工廠將使公司的收入增長600%。“我們非常接近……盈虧平衡，我們的收入在2023年同比增長超過30%，”他説。

巴西的可可種植。來源：Dengo巴西是世界第六大可可生產國。該國大部分產品來自巴西東北部風景如畫的地區。根據巧克力加工行業全國協會（AIPC）的數據，Dengo的倡議僅涵蓋了該國生產商的一小部分——總共有9萬家，其中有6.9萬家位於巴伊亞州。但是，Dengo支付更高的工資並要求道德採購可可正在對整個供應鏈產生影響。“Dengo的企業有助於鼓勵巴西整個優質可可發展鏈，”金融服務集團StoneX的可可分析師Leonardo Rossetti説。

根據AIPC首席執行官安娜·保拉·洛西在一次採訪中的説法，巴西的可可鏈已經與國際ESG準則聯繫在一起。巴西政府計劃將其可可產量從2023年的22萬噸提高到2030年的40萬噸。

Dengo擁有500多名員工，還計劃通過改變包裝等方式將塑料使用量從7%減少到零，儘管目前尚未確定具體時間表。在公司的其他ESG倡議中，Dengo與巴西第二大私人銀行Bradesco SA簽署了合作協議。去年11月，Bradesco的團隊前往巴伊亞州，為可可生產商提供金融入門課程，包括開設銀行賬户和投資生產設備。

還有一個七項行為準則的清單，生產商必須同意才能獲得Dengo的批准。其中包括：不能進行導致森林砍伐的種植；所有生活在可可農場上的兒童都必須上學。