高盛基金部門在“激進”的綠色市場暴跌後發現定價錯誤 - 彭博社

美國和德克薩斯州旗幟與休斯頓德克薩斯州的電纜旁邊。

攝影師：賈斯汀·沙利文/蓋蒂圖片社

高盛集團總部位於紐約。

攝影師：馬克·考茲拉里奇/彭博社歐盟正朝着提議對電力市場進行臨時改革的方向邁進，限制用於發電的天然氣價格，儘管壓力越來越大，要求該集團實施更廣泛的價格上限。

歐盟委員會，該集團的行政部門，將在未來幾天內權衡是否在下週提出立法，暫時限制用於發電的天然氣價格，根據其能源專員卡德里·西姆松。她表示，可能還需要更嚴格的約束性天然氣需求減少。

德克薩斯州電網官員去年夏天多次收到警告，稱他們為加強該州日益緊張的電網而採取的措施可能會推高電力價格，記錄顯示。

擔憂首次出現在該州推出旨在保留更多備用電力供應以備緊急情況使用的新政策之後，該政策被稱為Ercot Contingency Reserve Service，簡稱ECRS。對於ECRS的投訴很快就傳到了州長格雷格·阿伯特的辦公室。根據通過公開記錄請求獲得的文件，電網經理的一名員工給阿伯特的工作人員發了短信：“嘿 - 你們在ECRS方面受到影響了嗎？”“哦，當然，”阿伯特的工作人員回答道。

彭博綠色對沖基金經理應對共和黨對ESG的攻擊指南微軟支持的清潔噴氣燃料初創公司啓動新的CO2轉化器曼欽表示液化天然氣出口暫停是不合理的，應該被撤銷英國官員準備通過新的水務計劃打擊污水排放然而，德克薩斯州電力可靠性委員會，即電網管理者ERCOT，繼續前進。在9月份，也就是ECRS推出僅僅三個月後，彭博調查發現在一個關鍵的日子，它幫助推高了電力價格，達到了三年前烏里冬季風暴以來的最高水平。電網的主要監管機構後來估計，ECRS在不到六個月的時間裏使批發價格增加了120億美元，並且對提高可靠性幾乎沒有什麼幫助。

雖然ERCOT對監管機構的估計提出了異議，但該電網運營商現在正在審查備用電源的採購方式。ERCOT在一份聲明中表示，正在與利益相關者團體合作，“以減輕ECRS在關鍵時段對定價的影響”，同時不影響可靠性。監管德克薩斯州的德克薩斯州公用事業委員會表示，“ECRS在夏季需求激增和最近的寒潮期間確保了可靠性起到了關鍵作用”。該委員會正在與ERCOT、其獨立市場監管機構和行業利益相關者合作，“評估ECRS並確保其達到改善可靠性的預期目標，並以對德克薩斯消費者具有成本效益的方式採購。”

曾經沉寂的電力儲備市場引發瞭如此嚴重的後果，凸顯了管理美國最受關注電網的爭議有多激烈。在許多方面，德克薩斯州是全球難題的一個縮影：電力需求激增的同時，電網越來越依賴於根據天氣和時間波動的間歇性可再生能源。該州已大幅增加了每天採購的電力儲備量，以防範這種變化。但有時這些政策會帶來成本——監管機構和政客現在正在爭相協調。

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6月10日，ERCOT推出了ECRS作為保持燈光亮起的重要方式。這是德克薩斯州電網運營商每天在該州“輔助服務”市場上採購的一種新型備用電源，發電廠會因為在供需不足以確保電網穩定時待命而獲得報酬。

ECRS被設計為特別靈活：這些資源必須能夠在10分鐘內啓動，使ERCOT能夠應對電網突然看起來非常緊張的情況，比如太陽落山，太陽能電力降至零，但德克薩斯人仍在大量消耗電力。

但是，當時是PUC成員的威爾·麥克亞當斯看到了ERCOT管理備用供應的問題。由於老舊的（通常更昂貴）裝置不夠靈活，它們無法參與。相反，“最有效率和靈活”的資源被支付待命，麥克亞當斯在6月14日的備忘錄中寫道。然而，當它們待命時，它們無法正常發電，而更昂貴的裝置被調用來代替它們。

類似的情況發生在6月20日，當時電力價格飆升至每兆瓦時5000美元的上限，儘管電網健康的關鍵指標看起來相對良好。交易員和其他市場專家指出了同樣的問題：ECRS使得供應看起來比實際更緊張。

十天後，PUC工作人員收到了Potomac Economics團隊領導的Carrie Bivens的一封電子郵件，該團隊擔任ERCOT獨立市場監管機構。附上了一份備忘錄，她計劃當天發送給他們的老闆，概述了在引入ECRS後對該州輔助服務市場的擔憂。但即使在市場最近的波動中，PUC工作人員似乎感到驚訝。

“我沒有料到你會這麼快與專員們分享，並給我們很短的時間來審閲，”Harika Basaran説道，她還提到了與州長Abbott辦公室的會議，並詢問這是否加快了Bivens的時間表。Abbott的代表沒有回應對本文的評論請求。

在PUC工作人員之間的另一次交流中，一名成員問是否有人得到了“提前通知”報告即將出來。另一人回答説，“我知道他們關心ECRS的價格，但不知道專員們正在準備備忘錄。”

Ercot的員工在7月13日發短信詢問Abbott的工作人員關於“在ECRS方面受到打擊”的情況，對此他回答説“肯定會的。”

“太棒了，”Ercot的員工回覆道。“是誰在詢問這個問題？”

“交易員們不喜歡它，”Abbott的工作人員説。“在tac會議上肯定是一個討論話題，”他補充道，tac是Ercot的技術諮詢委員會的縮寫，這是一個包括發電廠、消費者團體和顧問的利益相關者團體。

9月14日，彭博社發表了其調查，發現由於ECRS，來自廉價高效燃氣電廠的產能處於閒置狀態，這一現象推高了價格。第二天，Bivens發佈了Potomac分析的結果，稱隨着ECRS帶來的增加的儲備，“可能在三個月內使實時市場能源價值提高了約80億美元” ——她説，這個數字可能會增加。

Bivens在一週後的一個工作組會議上呈報了這份報告。儘管一些人為她的發現鼓掌，批評者稱她忽視了推高6月20日價格的ECRS之外的其他因素。一家主要發電廠的副總裁表示，更高的價格可能是合理的，因為它們指向了市場為滿足需求並確保可靠性所需的東西。另一人甚至問高價格是否是ECRS的目的。

逐個，Bivens 對他們進行了回答。不，ECRS 的目的不是為了提高價格，她説。她解釋説，她的分析旨在孤立出ECRS的影響。至於德克薩斯是否需要那種儲備容量來避免緊急情況？Bivens 説她沒有看到證據表明是這種情況。

然後，在十一月，有消息稱 Bivens 和 McAdams 意外辭職。自那時起，加入了德克薩斯一家遊説公司的 McAdams 和最近開始擔任 NextEra Energy 的監管事務執行董事的 Bivens 都拒絕置評。

十二月，波托馬克估計ECRS的成本已經增長到120億美元以上。“我不想誇大這有多糟糕，但這是自近25年前有組織的電力市場開始以來我們見過的最糟糕的表現，”波托馬克的總裁大衞·帕頓在提交報告時説。“我從未見過任何事情像這樣糟糕。” Ercot 對這一分析提出了異議，發表了一份異常尖鋭的聲明，稱該分析忽略了其他因素，也沒有代表消費者的成本。波托馬克堅持他們的工作。

雖然負責監督 Ercot 和市場監管的 PUC 避免對波托馬克的發現發表意見，但 Lori Cobos 委員在十二月的一次會議上表示，她“非常關注市場的成本，無論是什麼。”

她説 PUC 將參與 Ercot 對 ECRS 方法論的審查。這個過程應該在四月完成，正好是炎熱的夏季月份，屆時電網將再次接受考驗。

“我們將重新審視這個問題是很好的，我認為我們基本上必須這樣做，因為這似乎花費了很多錢，” 德克薩斯大學奧斯汀分校的研究科學家喬希·羅茲説。“如果增加了1億美元，我們可能不會關注。120億美元是一大筆錢。”

高盛集團基金部門的一位高級經理表示，去年綠色股票的大幅拋售可能使一些股票投資者對市場關鍵領域的增長潛力視而不見。

高盛資產管理公司基本股票客户投資組合管理全球負責人盧克·巴爾斯表示，他看到投資者正在忽視在可再生能源領域購買的機會。