世界經濟發生了什麼：黑田的孤獨鴿派 - 彭博社
Malcolm Scott
你好。今天我們來看看日本央行刺激政策面臨的日益嚴峻挑戰，英國房地產市場展現出20世紀90年代低迷的跡象，以及誰可能是下一個面臨債券市場猜測的對象。
孤獨的鴿子
要在眾多人中脱穎而出很困難 — 正如日本央行所發現的那樣。
雖然日本央行行長黑田東彥及其委員會堅持認為現在還為時過早退出他們的非常規刺激政策，但這一立場正面臨着越來越多的挑戰。
- 選民對由疲弱的日元推動的物價上漲感到不滿，最近日元兑美元匯率創下1990年以來的最低水平
- 市場正在通過推高收益率並定價於黑田4月卸任時結束負利率政策來 測試其決心
- 為危機時刻設置辯護理由變得更加困難，因為預計週五公佈的9月數據將顯示一個關鍵通脹指標達到3%，在排除税收扭曲因素後為約30年來最高
目前，儘管選民的焦慮日益加劇，但日本首相岸田文雄仍然支持黑田，正如 Isabel Reynolds 和 Yoshiaki Nohara 報道的 這裏。
確實，他可能沒有太多選擇。岸田採取任何批評日本央行政策或施壓其加息的舉動都可能引發市場動盪。
“尤其是在貨幣政策上改弦易轍，將會在金融市場中引發衝擊波，破壞寬鬆政策帶來的所有積極因素，比如創紀錄的企業利潤，這是任何工資增長的源泉，”住友三井DS資產管理首席宏觀策略師吉川正之表示。
儘管如此，交易員們正在推測如果黑田被迫改變方向會發生什麼。閲讀這裏託魯·藤岡和魯思·卡森寫的內容。
對於負債累累的政府（債務服務成本佔2022財年預算初步預算的約23%），由於任何鷹派轉變導致的利率飆升將遠非受歡迎。
“這是超低利率的最大問題，”明治安田研究所經濟學家光田裕一表示。“它們讓政府很容易繼續擴大其財政開支，已經到了癱瘓的程度。”
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經濟現場
對於英國房地產市場的老練觀察者來説，三十年前創傷了這個國家的崩潰的回聲今天仍在迴盪。
當時的房地產市場低迷之前是由於對購房夫婦減免税收的購房狂潮所推動。然後，房地產市場花了將近九年的時間才恢復到之前的高點。
這一次，在2020年疫情期間購房税收減免之後，購房狂熱開始。但現在，隨着利率迅速上漲以抑制通貨膨脹，經濟學家們開始預測房價將急劇下跌。
不僅僅是在英國，房地產市場正在發出類似於上世紀90年代的信號。在這裏閲讀更多相關內容：鏈接。
今日必讀
- 鷹派言論 | 芝加哥聯邦儲備銀行行長查爾斯·埃文斯表示，如果價格壓力加劇，美國官員可能需要進一步收緊政策。與此同時，聖路易斯聯邦儲備銀行行長詹姆斯·布拉德預計，“前置加載”將在明年初完成，並預計政策將逐漸足夠嚴格，隨着通貨膨脹降温進行小幅調整。
- 褐皮書 | 美聯儲對美國經濟發出了謹慎的警告，稱經濟在10月初“略有擴張”，活動放緩引發了衰退擔憂。
- 增長最快 | 越南總理相信該國可以在明年保持東南亞增長最快的頭銜。與此同時，特斯拉創始人埃隆·馬斯克表示，中國正在經歷類似於房地產市場低迷引發的衰退。
- 崩潰風險 | 英國首相利茲·特拉斯解僱了內政大臣蘇埃拉·布拉弗曼，理由是一起被描述為國家安全漏洞，加劇了她的政府動盪。與此同時，一位英國央行官員表示，目前尚不清楚利率是否會像投資者預期的那樣上升。
- 俄羅斯動員 | 普京總統上個月下令召集30萬名預備役軍人前往烏克蘭作戰，這一舉動打擊了消費者信心和商業活動，並將在未來幾個月繼續對經濟造成影響。
- 利率決定 | 土耳其央行剛剛將借貸成本下調了125個基點，超出了經濟學家的預測，而在附近的烏克蘭，利率保持不變。
需要了解的研究
誰還可能看到類似英國風格的債券市場爆發？BNY Mellon的Daniel Tenengauzer在9月23日引發的動榮之後進行了一些數據分析，該動榮是由英國政府現已放棄的經濟計劃引發的。
在週三的一份備忘錄中，Tenengauzer寫道，要尋找債務佔國內生產總值比例高、通脹率高，但通脹聯動債券未提供正回報的經濟體。這些市場實際上並未為投資者承擔風險支付報酬。因此，他的想法是，任何額外的財政擴張都會引發尤其是長期債券的拋售。
“我們對日本的擔憂越來越大，”他説。儘管其3%的通脹率低於許多其他國家，但暴跌的匯率增加了壓力。歐元區也是一個問題。
相比之下，包括墨西哥和巴西在內的大型新興市場狀況更好，因為這些中央銀行實施了大幅的利率上調後，投資者在那裏獲得了正回報。
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