彭妮·莫丹特團隊表示她獲得了90多名英國保守黨議員的支持 - 彭博社

Penny Mordaunt攝影師：Isabel Infantes/Getty Images華爾街巨頭們認可印度是未來十年的主要投資目的地。攝影師：Dhiraj Singh/Bloomberg關注我們在 @BloombergUK，以及在 Facebook 上，然後用 Allegra Stratton 的 The Readout newsletter 結束你的一天。

Penny Mordaunt在角逐接替 Liz Truss 擔任首相的競選中，她的競選團隊表示，她得到了90多名保守黨議員的支持，暗示眾議院領袖可能在週一晚些時候有資格與前財政大臣 Rishi Sunak 進行決選。

查爾斯三世國王因患有一種未指明的癌症正在接受治療，這是繼伊麗莎白二世女王去世不到一年半後英國王室的最新健康危機。

這位75歲的君主上個月晚些時候因前列腺腫大接受治療時發現了癌症，白金漢宮 在週一晚些時候在一份聲明中表示。聲明沒有透露發現了什麼類型的癌症，只是排除了與其稱為良性前列腺狀況的任何聯繫。

全球市場正在發生一場重大轉變，投資者正在從中國搖搖欲墜的經濟中撤出數十億美元，這是在押注中國成為世界最大增長故事二十年後的情況。

現在，大部分資金正流向印度，像高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）和摩根士丹利（Morgan Stanley）這樣的華爾街巨頭認可這個南亞國家是未來十年的主要投資目的地。

這種勢頭引發了一場淘金熱。620億美元的對沖基金（Marshall Wace）已將印度定位為其旗艦對沖基金中僅次於美國的最大淨多頭賭注。總部位於蘇黎世的Vontobel Holding AG的一個部門已將印度作為其頭號新興市場持倉，而Janus Henderson Group Plc正在探索基金公司收購。甚至日本傳統保守的零售投資者也在接受印度，減少與中國的關聯。

投資者正在密切關注亞洲兩個最強大國家截然不同的發展軌跡。印度，世界上增長最快的主要經濟體，在總理納倫德拉·莫迪（Narendra Modi）的領導下大力發展基礎設施，以吸引全球資本和供應鏈遠離北京。另一方面，中國正面臨長期的經濟困境和與西方主導秩序的日益加劇的分歧。

“人們對印度感興趣有幾個原因 — 其中一個簡單的原因是它不是中國，”新加坡M&G投資公司的亞洲股票投資組合經理維卡斯·佩爾沙德説。“這裏有一個真正的長期增長故事。”

亞洲巨頭分道揚鑣

印度股票遠遠領先於中國同行

來源：彭博社

注：截至2023年1月31日為基準

儘管對印度的樂觀情緒並不新鮮，但投資者現在更有可能看到一個類似於過去中國的市場：一個巨大、充滿活力的經濟體，以新穎的方式向全球資金開放。沒有人期望一帆風順。該國人口仍然主要是貧困人口，股票市場昂貴，債券市場封閉。但大多數人仍在進行交叉操作，計算出反對印度的風險更大。

歷史表明，印度的經濟增長和其股票市場價值密切相關。如果該國繼續以7%的速度增長，市場規模可以預期平均至少以這個速度增長。在過去的20年中，國內生產總值和市值同步從5000億美元增長到3.5萬億美元。

傑富瑞集團有限責任公司全球環境、社會和治理實踐負責人阿尼凱特·沙説，最近一次關於印度的投資者電話會議是該公司參與度最高的之一。

“人們真的在努力弄清楚印度發生了什麼，”他説。

在總理納倫德拉·莫迪的領導下，印度大大擴展了基礎設施，以吸引全球資本和供應鏈遠離北京。攝影師：Dhiraj Singh/Bloomberg### 跟蹤資金流向

資本流動反映了熱情。在美國交易所交易基金市場中，主要購買印度股票的基金在2023年第四季度創紀錄地吸引了資金流入，而四大中國基金合計看到了近8億美元的資金流出。根據EPFR數據，自2022年以來，主動債券基金在印度投入了每美元50美分，而從中國撤出了每美元1美元。

1月中旬，印度短暫超越香港成為世界第四大股票市場。對一些投資者來説，這個南亞國家只會走得更高。摩根士丹利預測，到2030年，印度股市將成為第三大股市。在摩根士丹利新興市場股票基準指數中，印度的權重創歷史新高，達到18%，而中國的份額已經降至創紀錄的最低水平24.8%。

“就指數權重而言，中國會更低，印度會更大，”總部位於新加坡的瑞士銀行朝利寶亞洲研究主管馬克·馬修斯説道，該銀行去年推出了其有史以來第一隻印度基金。“這是一個方向。”

全球資產配置輪換

領先的印度ETF總資產超過中國對應基金

來源：彭博社

新投資者

傳統上偏愛美國的日本散户投資者也開始對印度感興趣。他們的五隻印度重點互惠基金現在在資金流入方面位居前20位。最大規模的野村印度股票基金的資產達到了四年來的最高水平。

包括馬歇爾·韋斯在內的對沖基金指出，印度強勁的增長和相對政治穩定是保持對增長潛力持樂觀態度的原因，即使整體市場仍然具有昂貴的估值。

Karma Capital，為挪威中央銀行等機構在印度管理資金，表示美國投資者特別渴望進入並瞭解更多關於市場的信息。該基金的首席執行官Rajnish Girdhar回憶起一位客户對幾個印度問題的異常迅速回應。

“我們週五發送了一些內容，在週一早上回來之前，她就已經回覆了，這意味着她在週末工作，”他説。

印度政府債券市場在7年內翻了一番

來源：印度清算公司

2023年數據截至10月底

舊對手

印度已經利用與中國這個長期競爭對手的權力動態變化。

如果中國被視為西方全球秩序的威脅，那麼印度被視為一個潛在的制衡力量 —— 一個越來越有能力作為對北京的可行製造替代品的國家。像美國這樣的國家認為有必要與印度建立牢固的商業關係，儘管他們批評了該國的税收政策。印度現在佔據 iPhone 全球產量的超過7%，並投入數萬億盧比用於基礎設施升級。

這些努力是莫迪計劃將印度打造為世界新的增長引擎的一部分。政府將在未來財政年度將基礎設施支出提高11%，達到11.1萬億盧比（1340億美元），財政部長尼爾瑪拉·西塔拉曼在她的臨時預算演講中上週表示。

印度現在佔iPhone全球產量的7%以上。攝影師：Dhiraj Singh/Bloomberg“隨着公共資本支出和基礎設施倡議的增加，投資週期正在加速，”摩根士丹利投資管理解決方案和多資產團隊副首席投資官Jitania Kandhari表示。

印度還在建立一個龐大的技術生態系統，旨在吸引更多人進入數字市場。Alphabet Inc.的Google Pay計劃與印度的基於手機的支付系統合作 —— 該系統每月產生數十億筆交易 —— 以擴大服務範圍至該國之外。

“首次，數億印度人擁有銀行賬户和信貸准入，”Loomis Sayles & Co.的資金經理Ashish Chugh表示。“這必然會吸引全球公司來到印度 —— 以及隨之而來的全球投資者。”

定價完美

仍然存在一些障礙。狂熱情緒使印度股市成為全球最昂貴之一。受歡迎的S&P BSE Sensex指數從2020年3月的低點幾乎翻了三倍，而盈利僅翻了大約一倍。該指數的未來盈利倍數超過20倍，比2010年至2020年期間的平均水平高出27%。

高估值和北京最近支持市場的嘗試促使一些投資者考慮改變策略。根據彭博社編制的數據，全球基金在1月份從當地股市撤出了超過31億美元，這是一年來最大的月度總額。

“印度市場已經定價了巨大的成功，”Somerset Capital Management的基金經理馬克·威廉姆斯説。“但問題是有多少是沒有定價進去的。印度市場肯定存在着風險，可能會在未來幾年橫盤。”

標普BSE Sensex指數從2020年3月的低點幾乎翻了兩番，而盈利僅增長了約一倍。攝影師：Dhiraj Singh/Bloomberg投資者正為本地股票連續八年的年度漲幅後可能出現的調整做準備。莫迪預計將在今年的全國選舉中贏得第三個任期，尤其是在他的政黨在最近的邦選中取得全勝後，預示着現有政策將繼續。但一個實力減弱的執政黨可能會在短期內震動市場。

“從邦選的結果來看，看起來我們應該會看到政府的連續性。但永遠不要説永遠，”馬修斯國際資本管理有限責任公司的投資組合經理皮尤什·米塔爾説。

莫迪的社會議程，他的批評者稱其偏袒印度的印度教徒多數派，也威脅到一個擁有2億多宗教少數派的國家的穩定。將印度的潛力轉化為造福所有公民的經濟現實是一項艱鉅的任務，尤其是在一個多語言民主制度中，各邦之間存在着巨大的文化差異。

“印度仍有很長的路要走，”FIM Partners Ltd.宏觀策略主管查爾斯·羅伯遜説。“潛在的最高增長仍然低於中國所取得的成就。”

印度政府開發GIFT城市——位於印度西部的自由市場試點項目，旨在成為一個不受規則和税收限制的全球金融中心。攝影師：Sam Panthaky/AFP/Getty Images### 大局觀

即使存在風險，印度的粉絲們表示他們正在為長期投資。他們表示，由於人均收入仍然較低，該國正在為多年的擴張和新市場機會奠定基礎。

“醜聞、社會分化和政治噪音總是有可能發生，”紐約梅隆投資管理公司亞洲宏觀和投資策略負責人Aninda Mitra表示。“儘管如此，如果你相信經濟在未來十年內有望增長到8萬億美元以上，那麼這種波動是值得的。”

股票獲得增長利益

印度的市值與其國內生產總值密切相關

來源：世界銀行，彭博社

印度曾經封閉的金融市場將繼續開放。由於外國所有權僅略高於2%，該國1.2萬億美元的主權債券市場將從6月起被納入摩根大通全球債券指數。據滙豐資產管理公司稱，這一舉措可能在未來幾年吸引高達1000億美元的資金流入。

印度還在加大全球化盧比的努力，儘管規模比中國人民幣的擴張要小。然而，當與政府開發的GIFT城市相結合時，潛力是存在的——這是一個位於印度西部的自由市場試點項目，旨在成為一個不受規則和税收限制的全球金融中心。這一前景與1980年深圳作為特區開放的情景相似。

對印度的信心源自這些舉措的長期影響，而不一定源自對該國股票和債券的近期展望，據印度資本增長基金的資金經理高拉夫·納賴恩表示。

“我們不再需要向人們推銷‘印度故事’，”他説。“那些意識到積極變化的人們會選擇‘投資印度’。”