全球經濟正在發生什麼：一個新時代的曙光——彭博社
Chris Anstey
你好。今天我們來看看2022年的事件是否標誌着一個新而危險的時代的開始，以及加拿大、歐洲、日本和巴西即將做出的利率決定，以及通脹可能會變得棘手的警告。
新時代
隨着美中關係日益惡化，由疫情引發的供應鏈崩潰和由戰爭引發的能源危機與人口老齡化同時發生，可以説人類正在進入一個新時代。
話雖如此，麥肯錫全球研究所的一份論文詳細闡述了為什麼世界很可能正在經歷類似於20世紀重大轉變的情況，包括第二次世界大戰、20世紀70年代的石油危機以及1989-1992年蘇聯帝國解體，這些事件在隨後的幾十年強大地塑造了社會經濟結果。
一個關鍵觀察是，這與過去由需求崩潰驅動的商業週期不同，包括互聯網泡沫破裂和全球金融危機。
“今天，我們看到供應短缺——以及圍繞供應的地緣政治緊張局勢——在強勁需求的背景下，” 作者們指出。“需求週期受心理因素影響，而供應週期是實實在在的，需要更多時間和精力來解決。”
這篇論文令人深思：
區塊 vs 區塊
經過幾十年的全球經濟一體化，可能出現“朝向區域和意識形態對齊的趨勢。”美國朝向“友邦外包”和中國的一帶一路倡議令人聯想。
新技術
“橫向”技術正在出現，比如人工智能和量子計算，這可能加劇全球區塊之間的競爭。目前美中半導體緊張局勢展示了這樣的動態。“關鍵技術的戰略自主”可能變得至關重要。
隨着新能力的部署，可能會出現重大的工作中斷或破壞。根據所做的選擇，“技術可能會破壞社會秩序。”
商品難題
對能源的投資簡直跟不上需求。要朝着實現零淨排放目標前進，可再生能源的支出需要是2015-22年速度的四倍。
“對可再生能源和化石燃料能源基礎設施的投資不足和趕上投資的結合可能導致較長時期的高價格。”
與此同時，地球上少數地區集中了關鍵礦物，這可能進一步加劇主要區塊之間的競爭。
債務激增
槓桿繼續攀升，最近主要是因為借貸來資助新冠肺炎救助。二十國集團主要經濟體現在負債總額已經達到其總GDP的三倍。與二戰後時期不同的是，經濟增長不太可能足夠快以減輕這一負擔。
資料來源：國際貨幣基金組織，麥肯錫全球研究所分析為了進一步説明，該團隊還指出“資產價格可能會迴歸”到歷史平均水平 — “通過痛苦的貶值。”
人口結構變化
我們現在可能處於“兒童高峯期”，因為今天活着的五歲以下兒童數量不太可能再有更多。老年人是否會享受“健康、富有成效的晚年”，或者“老年 依賴”會給年輕人帶來“沉重的社會和經濟成本”？前景不明朗。
與此同時，非洲人口增長意味着到2030年初，非洲將擁有比中國或印度更多的勞動年齡人口。這可能是繁榮的基礎，還是 困難的原因？
仍有希望
但沒有什麼是註定的。麥肯錫全球研究所團隊表示仍然可以實現“新的進步敍事”，技術突破提供了巨大潛力。新冠肺炎疫苗的快速開發和部署就是可能性之一。一切都將受到領導者選擇的影響。
“正如著名的格言所説，‘沒有人可以回到過去重新開始，但任何人都可以從今天開始，創造一個新的結局。’”
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經濟形勢
主要央行即將重回舞台，將進行一系列加息和維持利率不變的操作。
利率觀察
今年已有大約90家央行提高了借貸成本
來源：彭博社
注：映射數據顯示自2022年初以來不同央行利率以基點為單位的變化。
加拿大銀行計劃在渥太華時間上午10點進行第五次超額加息，跡象表明其抑制通脹的努力可能導致經濟陷入衰退。由於加拿大家庭負債水平較高，借貸成本的上漲存在一定限制，投資者正在關注是否有任何跡象表明加息週期即將結束。
隨後，巴西央行被普遍預計將維持其關鍵利率在13.75%的水平，這是自2017年以來的最高水平，以確保通脹繼續朝着目標緩解，經歷了一輪激進的貨幣緊縮週期後。
週四，歐洲央行預計將再次上調三個季度百分點的利率。儘管很少有人認為它會在那裏停下來，但投資者和經濟學家們擔心，隨着能源驅動的衰退威脅蔓延到歐元區，家庭面臨着不斷上漲的供暖和抵押貸款賬單，利率能夠上調多高。
與此同時，日本央行行長黑田東彥似乎比以往任何時候都更堅定，決心完成他的通脹使命，不屈服於市場或政治壓力。據經濟學家稱，在他擔任央行行長的最後六個月裏，黑田將繼續堅持中央銀行世界中僅存的負利率政策。
今日必讀
- 工資減少 | 根據一項新調查，通脹預計將連續第二年削弱2023年的薪資增長，全球僅有37%的國家預計會看到通脹調整後的工資漲幅。
- 中國經濟放緩 | 中國經濟在10月份放緩，汽車和房地產銷售疲軟，全球貿易和小企業信心下降，表明上個月的活動回升並不足以改變該國的糟糕經濟形勢。
經濟疲軟
中國本月的經濟勢頭有所減弱
來源：彭博經濟學
- 政治批評 | 意大利總理喬爾賈·梅洛尼緊隨埃馬紐埃爾·馬克龍的腳步，向歐洲央行施加壓力，要求不要摧毀經濟。但英國財政大臣傑里米·亨特“重申了他對英格蘭銀行獨立性的承諾”。
- 法律風險 | 一羣歐洲銀行警告歐洲央行，如果對其超低成本貸款計劃進行大規模改變，將會帶來“嚴重的負面後果”。
- 爭取時間 | 新任英國首相里希·蘇納克將原定於週一的經濟戰略公告推遲至11月17日，以便有更多時間做出關於管理英國經濟的“正確決定”。另外，蘇納克重新任命 傑里米·亨特為財政大臣。
- 公司受限 | 由於通脹對消費者造成影響，Visa看到支出增長放緩至大流行病期間以來最嚴重的程度，而微軟對其Azure雲計算服務業務的銷售增長給出了乏善可陳的預測。
需要了解的研究
牛津經濟學的宏觀情景負責人詹米·湯姆森表示，央行和預測者可能低估了持續高通脹的風險。
這一警告基於七個相互關聯的觀察。
- 公眾越來越意識到通脹水平較高
- 現在人們已經注意到，他們預期通脹會保持較高水平
- 通脹持續時間越長，就會變得越難以消除
- 工人正在爭取加薪，冒着工資價格螺旋上升的風險
- 公眾不瞭解央行的目標
- 而且他們對央行也沒有太多信心
- 如果這樣會導致失業，公眾不支持為了低通脹而努力
儘管牛津預計明年通脹將回落，但存在許多不確定性和更為緩慢放緩的風險。
在#EconTwitter上
牛津並不是唯一警告通脹可能會持續更長時間的機構：
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