盧拉、博爾索納羅和巴西歷史性復興的故事 - 彭博社

經過許多磨難，路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦即將重返拉丁美洲最大經濟體的領導崗位。

攝影師：Victor Moriyama/Bloomberg不要被握手所欺騙。

攝影師：Ton Molina/Bloomberg

在他最困難的日子裏，路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦最喜歡的廚師從首都前來800英里（1,290公里）到他因貪污而被監禁的城市，為他做了一道典型的巴西菜餚rabada，即牛尾巴。

現年68歲的瑪利亞·德·傑蘇斯·奧利維拉·達·科斯塔，被稱為“澤莉亞阿姨”，不得不向庫裏蒂巴的一家酒店經理支付費用，使用廚房準備這頓飯。一旦準備好，她把這道菜放在午餐袋裏送到前總統的牢房。

巴西總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦是一個急於行動的老人。這位78歲的總統認為自己在獄中超過一年後的驚人迴歸是對他在巴西歷史上特殊地位的肯定，他面臨着一個重要的一年。巴西將領導二十國集團，主辦一系列世界上最重要國家的高級會議，最終將在今年11月在里約熱內盧舉行領導人峯會。這不僅是他主張領導全球南方的機會，也是為那些尋求保持與大國等距的國家發聲的機會，同時也展示了他自上任以來一直追求的民粹支出和指導經濟政策的“盧拉經濟學”。

然而，天邊出現了一朵可能會給他的勝利灑下陰影的雲。巴西可能會成為世界第九大經濟體，但它也面臨着日益惡化的財政狀況，而盧拉似乎對解決這個問題不太感興趣。這個錯誤威脅着該國的增長潛力以及總統在國內和國際舞台上更大的政治項目。

閲讀西班牙語版本

讓我們從數字開始：根據本週發佈的數據，巴西中央政府在2023年出現了2305億雷亞爾（約合470億美元）的主要赤字，而前一年錄得了464億雷亞爾的盈餘。雖然這一結果受到了前任賈伊爾·博爾索納羅政府的支出決策的影響，但一旦這些措施被排除在外，它仍然顯示出主要赤字（即不包括利息支付）佔國內生產總值的1.3%。

巴西的財政擔憂加劇

中央政府主要預算收支

來源：彭博社/巴西財政部

這一數字給財政部長費爾南多·阿達德的承諾帶來了額外壓力，即今年實現零主要財政赤字。分析師和投資者已經確信他不會實現這一目標。我的彭博經濟學同事阿德里安娜·杜皮塔估計，赤字將佔國內生產總值的半個到一個百分點。而考慮到總赤字時，2024年的預期缺口將達到國內生產總值的驚人6.8%。這使得阿達德沒有太多選擇，除非巴西重複去年驚人的3%以上的經濟增長（國際貨幣基金組織預計2024年的增長為1.7%）。

盧拉對所有這些都不屑一顧，他在十月份表示，他不會削減他認為是國家優先項目的支出，以實現“國家不需要”的零赤字目標。幾個月來，他一直在支持哈達德並安撫他的工人黨，後者大多反對緊縮政策。我可以想象盧拉，他從未對自己為國家制定宏偉計劃感到害羞，不願在選舉年花費一秒鐘在財政細節上，特別是在將選舉超過5500名市長，包括關鍵的聖保羅地區。

盧拉在他第三個總統任期的經濟願景與2003年至2010年並沒有太大變化，那些年他是全球政治明星。他仍然支持國家行動，大規模社會和基礎設施支出以及干預私營企業。就在上週，他宣佈了一個名為“新工業巴西”的3000億雷亞爾計劃，旨在通過國家發展銀行BNDES提供廉價信貸來振興醫療保健、國防、農業和數字轉型等領域，這是他塑造國家冠軍的首選工具。他還曾試圖安排一位老盟友領導礦業巨頭淡水河谷公司，但未成功。

到目前為止，投資者似乎並不過分擔憂。然而，正如盧拉的前門徒迪爾瑪·羅塞夫總統任期提醒我們的那樣，失去財政信譽可能會讓新興市場政府付出巨大代價。（羅塞夫於2016年8月因繞過國會為政府支出融資而被彈劾。）正如杜皮塔所説，全年發送模糊的財政信號的風險在於它會損害增長並增加巴西的債務成本，進而進一步削弱財政狀況，使中央銀行不太可能降息。

“盧拉正在製造一種噪音，這不僅會惡化實現財政目標的機會，也會影響他想要促進的經濟增長，”她説。“他正在削弱哈達德的權力。”

正如我在六月份所辯論的那樣，經濟學家們對巴西過於悲觀，這個國家引領了一場農業革命，取得了創紀錄的貿易數據，並在更深的資本市場、技術採用等領域取得了改善。在政策方面，國會通過了一些曾被視為不可想象的法案，包括勞工、養老金和税收改革。中央銀行迅速而專業地應對了疫後通貨膨脹的飆升；價格漲幅現在再次在其目標範圍內。巴西擁有超過3500億美元的國際儲備，大部分債務以本幣計價，且在中期內到期。這些都是保持對拉丁美洲最大經濟體樂觀的充分理由。

但巴西的財政問題並非新問題，也不能永遠拖延，特別是隨着該國人口紅利的到來達到峯值。政府提出瞭解決不平衡的路徑，並發佈了到2026年實現1%的財政盈餘的計劃。錯過自己設定的目標從一開始就會損害其聲譽。

為了避免這種情況，盧拉最好採取更堅定的態度來解決財政問題，並與國會合作解決問題。這將加強他的政府，而不是削弱它，通過改善預期並消除懸在經濟頭上的最大陰影之一，從而促進投資。有誰懷疑“地球上最受歡迎的政治家之一”（正如巴拉克·奧巴馬曾稱讚他）有能力向巴西選民推銷這一戰略呢？

在彭博觀點的其他地方：

• 拉丁美洲中央銀行 應該下一步怎麼做：JP Spinetto
• 阿根廷的未來 是與美元在一起：Tyler Cowen
• 盧拉 在亞馬遜面臨巨大損失的風險：Eduardo Porter

獲取更多彭博觀點，請訂閲****我們的新聞簡報。