巴西資產受到恐懼盧拉可能重新點燃通脹的影響 - 彭博社

路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦

攝影師：圖安·費爾南德斯/彭博社投資者對巴西資產的擔憂再次升温，這似乎是因為當選總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦公佈了他的一些經濟計劃後，投資者對巴西資產的擔憂加劇。

兩年期通脹聯結票據的所謂盈虧平衡率，即交易員對該時間段內消費者價格漲幅的平均預期，自10月初以來已飆升超過1.6個百分點，達到約6.77%。這段時間包括巴西總統選舉的最後階段，當時越來越明顯，盧拉很可能擊敗現任總統雅伊爾·博爾索納羅，以及選舉後的情況。

作為一名左翼人士，在競選期間總是有人預期盧拉會更傾向於增加社會支出的想法，而不是他的競爭對手。但自10月30日以微弱優勢擊敗博爾索納羅以來，盧拉的言論已經從財政責任轉向更多支出，或者用即將上任領導人自己的話説，“社會責任”。

對一些投資者來説，這似乎讓人聯想到前總統迪爾瑪·羅塞夫執政時期的情況，她在盧拉首次執政後接任總統。在2014年至2015年這個波動劇烈的時期，通貨膨脹率飆升至10%以上，經濟出現收縮。

過去幾年，快速通貨膨脹也一直是該國的主要關注點，價格飆升促使巴西央行在2021年和2022年大部分時間內提高利率。這使其成為全球央行中尋求通過更緊縮的貨幣政策來應對通貨膨脹的先鋒，最近價格壓力的緩解似乎給決策者帶來了一些喘息。然而，在政府支出增加之後，這種情況是否仍然成立，還有待觀察。

更多通脹預期導致掉期利率和本地債券收益率上升，預計央行需要將其基準利率維持較長時間。曲線的短端不到兩週前暗示貨幣官員可能在三月份實際上降息，現在已經消除了明年降低借貸成本的可能性。

更高的利率直接影響巴西股市的倍數，巴西股票基準指數自選舉以來已下跌近8%。

與此同時，巴西雷亞爾陷入一種拉鋸戰。雖然更高的利率可能使其成為尋求更好收益的交易員的有吸引力目的地，但對財政狀況和通脹影響的增加擔憂可能會阻止外國資本流入該國。該貨幣是週四新興市場同行中表現第二糟糕的，兑美元下跌約1.3%。

盧拉的過渡團隊在其首次行動中提出了一項財政豁免，允許政府在未來幾年內額外支出2000億雷亞爾（365億美元），而不考慮可能對國家債務佔國內生產總值比率造成的影響。盧拉表示“美元將上漲，股市將下跌，那就這樣吧。”

BBVA的固定收益策略師馬里奧·卡斯特羅表示：“任何掉期利率的下降‘現在暫停一段時間’。這裏的問題在於新政府向市場提供的信號。在開始之前，它就破壞了市場的信任。”