暴漲與暴跌的2021年，遊戲股表現怎麼樣？_風聞

關於2021年的各類總結在近段時間開始不斷出現，手遊矩陣將2021年在美股、港股以及A股的遊戲股進行了一些總結，讓我們一起來看看2021年，遊戲股的表現到底怎麼樣。

因消息引發的普漲和普跌

在2021年，遊戲股有三次因消息引發的整體波動。

第一次是8月3日，《經濟參考報》將遊戲比喻為“精神鴉片”，使得遊戲股整體下挫，其中港股方面，截至8月3日午間休盤，網易跌11.76% ；騰訊控股跌10.23%；中手遊跌20.94%；心動公司跌11.97%；嗶哩嗶哩跌11.29%；A股方面，吉比特盤中跌近10%，午間收盤跌幅收窄至4.7%；完美世界盤中跌逾8%，午間休盤跌幅收窄至5.4%；三七互娛盤中跌近8%，午間休盤跌幅收窄至6.5%；遊族網絡盤中跌逾3%，午間休盤跌幅收窄至2.5%。雖然到了下午，《經濟參考報》將這篇文章進行了調整，午後港股遊戲股開始持續回升，但是依然造成了較大的股價影響。

第二次是9月9日，《南華早報》發佈消息稱,中國國內將暫停新網遊版號的審批。這讓A股和港股遊戲板塊再次大幅下跌。9日，港股騰訊控股開盤跌2.96%，收跌8.48%；網易開盤跌6.78%，收跌11.03%；心動公司開盤跌3.23%，收跌5.34%；嗶哩嗶哩開盤跌5.66%，收跌8.89%。A股完美世界開盤跌4.07%，收跌6.11%；三七互娛開盤跌4.53%，收跌3.84%；吉比特開盤跌3.47%，收跌7.05%；世紀華通開盤跌2.78%，收跌1.81%；巨人網絡開盤跌2.71%，收跌5.16%；崑崙萬維開盤跌4.88%，收跌9.26%。第二天（9月10日），《南華早報》修改了這篇報道，文章標題改為“slow approval of new online games”，直譯是“放慢新遊戲審批”。但是因為之前的內容被國內和海外媒體大量轉載，跟風報道，其造成的影響已無法挽回。

在兩次普跌之後，因消息引發的普漲發生在11月16日，有消息稱遊戲版號或將在近期恢復審批。港股手遊股16日午後集體走高，其中，百奧家庭互動大漲18%，飛魚科技漲13%，心動公司漲近10%，中手遊漲5%。而這次普漲勢頭還持續到了17日。雖然二級市場的反應非常強烈，但多家遊戲公司均表示尚未收到正式通知。

誰跑贏了大市

截至2021年12月31日收盤，上證綜指累計漲4.8%，深證成指累計漲2.67%，創業板指累計漲12.02%，恒生指數累計跌14.08%，道指累計漲18.73%；納指累計漲21.39%。港股只能用慘淡來形容，其中因為種種原因，國內遊戲公司上市的第一選擇也是在港股，所以只要跌幅沒有超過14.08%，都可以算得上是跑贏大市。而在A股和美股來看，下跌肯定就是不行的，特別是美股，全年上漲幅度至少需要達到18.73%才能算跑贏大市。

A股（以人民幣為單位）

在A股市場來看，全年表現最好的莫過於中青寶，在9月6日，中青寶宣佈，公司即將推出一款虛擬與現實夢幻聯動模擬經營類的元宇宙遊戲《釀酒大師》。受此利好消息影響，中青寶股價盤中直線上升，一度漲幅近15%。截止至9月7日12:30，中青寶股價漲20%，報9.84元，封上漲停板。而這只是開始，自從中青寶公佈這一計劃之後，直至2021年12月31日收盤，中青寶股價累計漲幅達到252.7%，報32.66元，可謂是A股元宇宙龍頭股。當然，對於這種異動，深交所也下發關注函，要求説明正在研發的遊戲《釀酒大師》的具體內容、與元宇宙概念關聯性等。而後，中青寶對此進行了回覆，有興趣的讀者可以去網上尋找原文，其中在中青寶的回覆中，《釀酒大師》預測研發投入為500-1500萬元，同時，中青寶提示風險稱，元宇宙是一個巨大的概念和模式，公司尚處於初步探索階段，觸及概念相對較淺，對應產品尚在研發中，新遊戲上線時間和地區亦受到諸多因素影響。項目實施進度、能否達到公司預計的效果、能否滿足未來市場的需求，均存在較大的不確定性。即便以上條件皆滿足，公司依然不排除相關產品與元宇宙存在較大差距的可能性。目前，中青寶《釀酒大師》H5社交版2月內測，不過該遊戲尚未獲得版號。

其次，天神娛樂在2021年的表現也非常出色，全年累計漲幅119.17%。在2021年初的時候，天神娛樂的股票名還是“*ST天娛”，到了5月25日，撤銷退市風險警示，證券簡稱由“*ST天娛”變更為“天神娛樂”。在6月14日晚，天神娛樂發佈公告，公司擬按9.03億元的對價轉讓幻想悦遊93.5417%股權。交易後，公司不再持有幻想悦遊股權，此次交易預計產生收益約1.3億元。而2017年，幻想悦遊是天神娛樂曾以34億元的價格收購回來的。這筆交易只能用“血虧”來形容。不過能夠摘掉“ST”的帽子，並且全年累計漲幅超過119.17%，不得不説，天神娛樂還是有兩把刷子。

在國內A股市場以世紀華通、遊族網絡和愷英網絡為首的熱門股在2021年都有着不錯的表現，均跑贏大盤，在2021年的累計漲幅均超過15%。其中，世紀華通在2021年算是一個產品大年，包含了盛趣遊戲《慶餘年》、《小森生活》、《傳奇天下》、《饑荒（暫定）》等多款重點產品，還包括點點互動計劃全球發行的7款遊戲；遊族網絡股價的漲跌幅與其收購傳聞有着較大關聯；愷英網絡在經過了一段時間動盪之後恢復了穩定，在2021年也推出如《藍月傳奇2》、《暗夜破曉》、《魔神英雄傳-神龍鬥士》、《刀劍神域》等多款產品，整體表現也很不錯。

值得一提的是，被稱為遊戲股的“茅台”吉比特在2021年未能跑贏大市，全年累計漲幅為1.9%。從2021年初開始，吉比特的股價就一直處於下跌狀態，在1月7日宣佈代理的《摩爾莊園》手遊因底層代碼問題延期錯過春節檔後，股價便開始了一路下跌，三天內下跌近21%。再加上2020年Q3財報，淨利潤增速遠低於營收增速，對《最強蝸牛》前期營銷推廣投入大導致虧損引發了一輪股價崩潰。不過隨着《摩爾莊園》《一念逍遙》等產品的強勢表現，吉比特的股價也從2021年最低的284.34元到年底回升到了421.85元。

不過對於更多有着強力產品的上市公司而言，股價似乎與產品表現不成正比，比如三七互娛，在2021年發行的《斗羅大陸：魂師對決》和《Puzzles & Survival》，在全球市場都有着非常出色的表現，以《斗羅大陸：魂師對決》為例，僅在8月份的全球表現就突破了7億元流水；比如完美世界，在2021年底發行的《幻塔》，據網友統計，《幻塔》上線半個月的流水大約在3億元人民幣，不過《幻塔》並未帶動完美世界股價，反而在2021年12月20日的時候，受元宇宙概念板塊震動，完美世界大跌9.43%。

港股（以港幣為單位）

受恒指大盤連累，港股中的遊戲股表現整體來説不盡人意。在手遊矩陣 整理的名單中，僅四家遊戲公司的全年累計漲幅超過10%。其中，飛魚科技的漲幅主要靠騰訊的兩次增持，但是不得不説，飛魚科技的研發能力還是值得肯定，再加上旗下知名IP《保衞蘿蔔》《神仙道》等；創夢天地從6月份開始拉昇，不少證券公司看好創夢天地的主要原因是其產業價值鏈不斷上移，積極轉型為遊戲開發商，再加上與騰訊的深度綁定，可謂錢景極佳；中手遊在2021年的表現可謂説得上是非常亮眼，其全年漲幅可以説是實打實用產品證明出來的，在上半年與字節跳動合作的《航海王熱血航線》一度成為現象級遊戲，將其研發實力展現了出來，此外，中手遊在全球市場發行的《新射鵰羣俠傳之鐵血丹心》也取得了不錯的表現，這也讓改變了外界對中手遊是發行商的固化印象。

不過值得注意的是，在2021年上半年，港股的遊戲股都有着非常強勢的表現，比如心動上半年的漲幅超過了52%，主要原因是高管的持續增持以及TapTap在發行領域的表現。但是到了下半年，心動發佈盈警公告，其2021年上半年錄得淨虧損3.2億-3.5億元，上年同期約實現2.6億元的淨利潤，由盈轉虧。摩根大通在8月下調心動公司目標價至34港元，主要原因是研發團隊的進一步擴張和老遊戲流水生命週期自然下滑，再加上TapTap長遠用户增長較市場預期更悲觀。不過從心動在2021年的發佈會的產品儲備來看，心動還是有很大機會再次撐起股價。

最後，因為騰訊、網易和B站的業務類型較多，所以不納入純遊戲公司計算。

港股以港幣為單位，美股以美元為單位

根據各家最新財報顯示，騰訊和B站遊戲業務佔整體比重的大約三成，網易遊戲業務佔整體比重的七成左右。在這裏就不對以上三家做具體分析，而關於這幾家的遊戲業務方面的內容在手遊矩陣往期財報分析中有所體現。

未來看哪裏？

2022年開始了，對於關心遊戲股的股民們，今年的重點會在哪裏呢？從目前的遊戲行業的情況來看，在版號信息尚未明確的情況下，主要是看三個方向，一個是出海，一個是投資，一個是概念。

出海可能是最能看出一個遊戲上市公司是否擁有實力的表現了。在最初出海的幾年時間裏面，發往海外的產品的表現和國內並沒有太大差別，甚至海外的產品表現力更不盡人意，但是隨着出海的企業越來越多，海外市場的競爭進一步凸顯，遊戲的品質有了很高的提升。而在2021年開始，版號暫停的情況下，不少尚未在海外市場形成規模的上市公司需要面臨的困難就比之前已經佈局的企業有了更多的難度，所以在這個方面，首先是需要找準合適的海外市場，比如在研產品的類型、題材更適合於歐洲還是亞洲等等，然後再找到有成功經驗的海外發行商，在根據發行商的經驗針對自己旗下產品進行調優和本地化。

投資更偏向於實力更為強勁的企業，比如騰訊、網易以及不少有着充足資金的上市公司，那麼在選擇投資標的的時候也需要看雙方之間的契合度以及投資目的等等。以騰訊為例，2021年僅在文娛行業的投資就超過百起，這種做法可以看作是“廣撒網，多斂魚，擇優而從之”，再加上騰訊的資源和優勢，對於不少CP來説，這種投資更算得上是一種雙贏。當然，不排除一些上市公司會直接收購有版號的團隊或者一些已經上線的產品進行改動，但是這種做法有些本末倒置。

而概念的炒作在2021年已經出現過多次，以中青寶、湯姆貓等企業的元宇宙概念，以及一些正在積極佈局NFT概念的企業。在2016年的時候，同樣是炒作概念的一個大年，因此在2016年的時候，一度出現了監管部門叫停了跨界定增的消息，這種方式可以在短期製造巨大的泡沫，但是一旦破滅，後果可想而知。

最後就是看產品儲備，從去年的幾場大型發佈會來看，除了百度提前出局，騰訊、網易、B站、心動、中手遊都有着不錯的產品儲備，目前只是在等版號，而對於騰訊和網易來説，除非是特別出色的現象級遊戲，否則很難對其股價有重大影響，而對於其他上市公司來説，如果產品品質和市場表現能夠穩定的話，對其股價的長期表現將會有利好作用。

隨着反壟斷、個人信息保護以及未成年保護等一系列措施的出台，2021年的互聯網乍看是不行的，事實上，有了更加嚴格的監管和公開的制度，才更加能夠確保互聯網的長遠的健康發展，這樣，大家才會聚焦企業的產品力上，所以，唯出海和投資二者才是驗證遊戲企業眼光長遠之道，至於在概念方面，大廠也多有涉足，但是卻從不炒作。

那麼，你還會繼續看好遊戲股嗎？