2021年投資圈的“滄海桑田” 洞見未來真相_風聞

作者：禾涼

1月8日，“洞察未來 創新不止暨2021年GPLP犀牛財經年度峯會”在北京千禧大酒店隆重開幕。

盛世投資首席可持續發展官姜燕主持《2022年投資圈：向左走 向右走？》主題討論，參與嘉賓有中金前海資本總經理胡祺昊、新鼎資本合夥人王自超、光點資本董事鄭非和梧桐樹資本合夥人童瑋亮。

各位與會嘉賓分別對2021年投資市場發生了變化，以及2022年投資圈將有哪些變化等內容做了闡述。

以下為各位嘉賓的觀點。

盛世投資首席可持續發展官姜燕：ESG投資與雙碳主題基金趨勢明顯

姜燕指出，2021年雙碳背景下多個政策出台，未來也會有更多跟雙碳相關的政策包括產業政策出台，會出現大量的雙碳主題的基金，包括國家級的主題基金、地方和國資背景的主題基金等也在紛紛設立。

越來越多的LP和GP也意識到ESG投資的重要性，並着手搭建自身的ESG投資體系，在募投管退過程中踐行ESG投資。

未來S基金也是一個大的趨勢，能解決退出問題，提升一級市場的流動性的問題。

姜燕指出，LP會發生變化，因為LP越來越多的GP化，一方面是GP化，一方面做直投的基金，另一方面跟投的放額，包括也有不同的訴求，有的是處於自己產業鏈的產業背景，有的是產業鏈上下游佈局考慮跟投的放額和直投。可能也包括一部分GP和FA化。

未來趨勢方面，在姜燕看來，2021年雙碳背景下多個政策出台，未來也會有更多跟雙碳相關的政策出台，還有產業政策出台。且大量的基金來募雙碳主題的基金，不管是雙碳或者是綠色科技也好，大量的這種主題基金出現，包括政府的或者國家級的主題基金也在陸續出來。

未來S基金也是一個大的趨勢，能解決市場上很多流動性的問題，項目也比較明確。

中金前海董事總經理胡祺昊：消費加科技，攻守兼備的投資策略

“對於優秀的消費投資人，大部分同行都不投的時候就是我們最好的投資時機，因此雖然消費熱度有所回調，我們是不介意的。”

胡祺昊對於2021年的投資趨勢有自己的態度和感受。在胡祺昊看來，2021年上半年餐飲投資過熱，一家店估值幾千萬的事情非常多，但是到下半年熱度就斷崖式的下跌，很多人都轉去投科技了，科技投資迅速過熱。

而對中金前海來説，消費和科技是兩條腿，在任何時候也不會過於偏廢。而且我們認為，大部分的製造業最終形成產業閉環還是在消費領域。

關於具體的發力方向，胡祺昊表示要加大投後管理，“做好投後管理，會有更好的退出，上市是很好的路徑，但併購和轉讓也很重要，這都考驗機構投後的賦能能力，尤其是科技類和雙碳類的，雖然很熱，但形成規模營收和利潤是很大的挑戰，所以投後賦能更為重要。而且泡沫階段，對於有產業積累的機構，要堅定的在早期出手。”

新鼎資本合夥人王自超：風向變革 看好信創類企業投資

我們感受到的投資圈變化，主要來自於兩件大事驅動，分別為新冠疫情和中美關係，這讓我們更加堅定的看好硬科技，投資圈也有更多機構向硬科技傾斜。

投資圈主要有兩大變化：

一、投資是投未來，現在讓很多機構看到了硬科技的現實意義。如果沒有硬科技，經濟很難長遠發展，很多過去投消費，金融，教育的機構，近期也參與到硬科技的投資。新鼎資本投資會更多的向“社會更需要的領域”去傾斜，如此這般，未來的技術發展的速度才會更快。

二、過去有很多機構是在投偏中後期的項目，現在都在向前走。首先因為一二級市場的估值差越來越薄，很多機構的投資階段會向前走，他們需要對科技、消費有深度的認知的情況下，才能夠投出優質項目，才能真正的為背後出資人賺到錢；其次，很多機構在看項目的時候，更加體系化，深入化，很多原財務型投資機構向產業資本那樣研究項目和進行投後服務。

不過在2022年，硬科技雖然吸引人，但一級市場還存在泡沫。

在如今內循環的經濟大態勢下，改變了過去國際成熟的產業分工鏈，現在很多的領域很多不起眼的細分，中國企業都要自力更生。在科技創新方面將來會有越來越多的中國企業，技術並不比國外的企業要差太多，只是起步較晚。中國是全球最大的消費市場，有極強的創造力及生產力。

對於2022年面臨的風險，王自超表示，“2022年，我認為現在最大的風險在於現在企業的價格過高，這個估值泡沫是否能儘快的碎掉，是否能回到合理的投資的價格範圍內。其實疫情導致的經濟冰點的時候，我們更能看得出什麼是經過困難時期檢驗好企業，2022年是一個非常好的投資機遇期，我們都可以好好抓住2022年。”

光點資本董事鄭非：真心換真心 投資路途堅持初心

在消費行業，社會大概率會相對高估短期變化，低估了長期比如十年的變化，十年的時間能孕育出許多新的消費品牌、渠道和供應鏈，所以在短期波動裏，消費投資人應該要更加堅定的看好行業發展，持續投入時間與精力。

“初心”兩個字貫穿光點資本投資始末。

鄭非表示，“我們的初心在於我們想找到能改變經濟社會變化、改變賽道的、改變年輕人生活方式的企業和企業家，這樣初心的碰撞不多。在投資的過程當中，我們在跟企業家交流這個事情的時候也相對剋制，在雙方互相理解、互相認可的情況下完成投資。光點資本一直在踐行這些投資理念，也讓我們有幸在細分市場捕捉到最好的企業和企業家，我們真心換真心，並跟他們一起成長。”

梧桐樹資本合夥人童瑋亮：投資邏輯、投資人雙變化

梧桐樹資本有三個板塊，VC基金主要看TMT科技方向；產業基金有新能源新材料、半導體設備材料和醫療器械三個方向；還有管理着幾支母基金。

梧桐樹資本合夥人童瑋亮對投資有自己的理解，“對我們來説是投資是看變和不變，不變的是我們堅持不會追風，不會追高。堅定做價值的投資，階段內定下來的策略不會變化太大。”

童瑋亮表示，這幾年行業裏的投資邏輯都有了些變化。首先美元基金也在做人民幣基金，但是有些壓力比較大，和中國的LP打交道還是美元LP有較大的不同。當然有一些美元基金很早就開始做人民幣，也非常懂得和政府打交道，中國每個地方都有自己的引導基金，作為基金的LP出資人已經成為人民幣基金的主流，這個是一個變化。在中國投資的企業去美國上市也會有很大的變化。所以投資中國的企業，在中國的資本市場上市，人民幣是必不可少的。

童瑋亮是做企業出身，做企業相對來説看的更加微觀和中觀，宏觀看的沒那麼多。但是做投資以後，尤其這幾年來看，不只是經濟邏輯上看，也需要從宏觀看趨勢。

童瑋亮同時表示，“我們怎麼能夠找到不變的、在投資方向上能夠有未來趨勢的點，不管是方向還是投資的節奏，我覺得都很重要。所以這兩年我們沒有感覺到太大的變化，疫情也許有些變化。但是疫情影響已經減弱，所以2022年，我覺得依然堅持自己的節奏，做好每一期基金應該做的工作，是常規的事情。”