百度：收購界的“羅永浩”_風聞

作為網紅企業家，羅永浩先後入局過多個行業。從早先創辦的老羅英語、牛博網，到後來的錘子科技、子彈短信、小野電子煙等，除了直播帶貨外，結果大多以失敗告終。連續的屢創屢敗，讓羅永浩一度被網友冠以“行業冥燈”的稱號。

在投資界，有一家互聯網公司，幾乎演繹了和羅永浩同樣的命運。回顧其投資收購史，多數收購的公司、產品，均遭遇不同程度的失利。這家公司，就是我們熟悉的互聯網老牌巨頭——百度。

2021年末，百度傳出裁員消息。根據晚點LatePost、新浪科技、澎湃新聞等多家媒體報道，此次裁員主要集中在百度移動生態事業羣（MEG），遊戲是重災區之一，部門300多人幾乎全部被裁，直播、教育業務也有不同比例裁員；被百度派去負責YY事業部的曹曉冬已經不再擔任部門負責人。對此，百度官方暫未回應。

據時代財經援引的百度前員工消息，百度和YY直播（以下簡稱“YY”）之間的矛盾，是造成遊戲和直播業務裁員的直接原因。脈脈上，認證為百度員工的用户也表示，此次裁員和百度上半年收購YY有關。

一位接近百度的投資人士告訴霞光社，“百度內部現在對收購YY有些後悔，認為有可能會重演當年收購91無線的悲劇。而百度的戰投負責人一直在不斷更換，目前的戰投負責人是58集團原副總裁李曉洋，新一輪的洗牌即將開始。”

1、百度後悔收購YY？

作為國內直播行業的老牌平台，2016年，YY乘着移動直播風口崛起。經歷了激烈的千播大戰後，YY在直播行業已經完成在技術、人才、運營等方面的積累，並且在遊戲、秀場等多領域相對平衡。巔峯時期，YY市值曾突破500億元。

不過從2018年開始，伴隨着抖音、快手的崛起，YY直播逐漸落後退至直播行業的第三梯隊。但即使如此，YY的直播變現能力依然可觀。

根據百度在赴港IPO招股書中披露的材料，2018年至2020年，YY直播總收入分別為100.8億元、107.2億元和96.64億元。2020年淨利潤約為31.4億元。

對於百度而言，YY作為國內直播行業的老牌選手，無論是技術、人才、運營管理，還是成熟的商業變現體系，對於加碼直播的百度來説都有很強的吸引力。

一位百度高管也曾透露，“相比YY的品牌，百度收購更看中其直播基礎設施的能力，未來或會與百度直播業務融為一體。”

2020年11月，百度宣佈和歡聚時代簽署最終約束性協議，全資收購歡聚時代國內直播業務YY，總交易金額約為36億美元，收購部分包括但不限於YY移動應用、YY.com網站、YY PC客户端等。

但協議簽訂的消息僅過去1天，知名做空機構“渾水”就發佈調查報告，指出歡聚時代公司旗下的YY在營收、利潤、付費用户等數據上存在造假嫌疑。

針對渾水的做空和指控，歡聚時代回應稱“渾水的報告充滿了對直播行業和直播生態的無知，報告中邏輯不清、數據混亂、以偏概全，包含了大量的錯誤。”

然而，這沒有阻擋住歡聚時代股價的下跌。受做空消息影響，歡聚時代股價一度跌超26%，過去近5個月的漲幅均被抹平。百度也受到牽連，股價出現微小跌幅。

業內也有不少人對這樁交易持消極態度。原因主要認為，YY的整體增長已經放緩，直播市場還面臨着抖音快手頭部玩家的蠶食。作為國內第一批直播平台，處於腰部的YY優勢並不明顯。

不過，百度仍然頂着壓力，在2021年2月完成對YY的全面收購，這也成為百度有史以來最大的單筆收購。

資深投資人士王偉（化名）認為，百度收購YY的交易邏輯是比較清晰的。“百度的股價和營收，需要一些有利潤的東西填充。然後YY確實是很有利潤的公司，只是苦於沒有流量支持。百度提供流量給YY，YY負責商業變現，這是一個正向模式。但收購價格確實有點偏高。”

天價收購案的背後，是百度想在競爭激烈的直播領域博得一席之地。對於直播領域發力“慢了半拍”的百度來説，它急需一個成熟的團隊，給旗下的直播業務“添柴”，對抗其他直播平台。

百度的願望是美好的，但在實際落地執行中，效果卻似乎不太理想。

“YY就是個獨立王國，百度的人根本就參與不進去，包括當時百度空降的負責人曹曉冬，也很難插手YY的業務。”王偉告訴霞光社。

在時代財經報道中，化名為李淼的百度前員工從側面反映了百度和YY割裂的狀態。

李淼表示，YY對外一直聲稱與百度是“合作關係”，不同意變更內部組織架構，也不願意將遊戲直播交給百度，甚至明確表示，除了曹曉冬和百度直播總經理餘果，不希望和百度其他人一起開會。而在百度希望調查YY是否存在數據造假的情況時，也被對方拒絕。

儘管YY對百度抱有很強的戒備心，百度仍然給予了YY許多資源扶持。但是辛苦的付出，卻沒有換來與之相匹配的回報。

根據李淼的敍述，YY的2021年Q4營收爆雷，跌去三分之一，徹底點燃百度和YY的矛盾。不過，距離Q4財報公佈還有一段時間，李淼的爆料有待證實。

事實上，關於收購後YY的營收，目前仍然處於眾説紛紜的階段。

有媒體報道，據知情人士透露，YY之所以沒有公佈與百度跨產品合作後的進展和相關數據，主要是因為審批流程沒走完，“不方便發聲，並不是因為發展的不好。”在脈脈上，也有認證為百度員工的用户稱，“收購YY並不虧。”

根據晚點LatePost報道， 百度曾寄希望 YY 直播營收三年內翻番。但是一位YY中層告訴晚點營收三年翻番目標 “看起來很難達成”。他説YY的DAU和淨利潤規模還在增長，但是2021年的總營收可能低於虎牙，事關收入高低的廣告點擊率（CTR）也在下降。

王偉並不清楚YY Q4的營收狀況，但他認為如果YY營收下滑不難理解。“現在國內直播市場，被抖音收割的其實都挺難做的。抖音在直播領域上升很快，快手雖然有所增長但增速是下降的。很多大主播，都傾向於去抖音開播。”

王偉分析，“YY肯定也面臨這個問題，雖然有百度的流量支持，但更多是PC端的。移動端雖然也有，但娛樂性沒有抖音那麼強。所以百度的用户看YY直播雖然有些增量，但數據不高。所以YY收入下滑，我認為是很正常的事情。”

YY的不受控似乎也讓百度不能忍受。王偉透露，最近百度已經做了一輪洗牌，個別老YY的核心人物被“清理”出去，“花那麼大價錢，卻不能插手業務，百度肯定不甘心。”

“至於清理完後能不能繼續走下去，還要打個問號。”

2、讓百度後悔的X次收購案

讓百度後悔的不止YY，盤點百度近十年的投資收購經歷，被百度收購的公司，多數結局似乎都不是太好。

2013年8月14日，百度以19億美元收購網龍控股子公司91無線，榮膺當時“中國互聯網史上最大的併購案”。

那時的手機廠商，並沒有內置的自行開發的應用商店。佔據移動互聯網先機的91助手迅速發展，成為當時最大的第三方應用分發平台。

正為沒有趕上移動互聯網爆發風口“懊惱”的百度，希望通過收購一個成熟的移動互聯網平台，來彌補自身短板，而91助手正符合要求。

好景不長，自百度收購91無線那年起，各大手機廠商開始研發自家應用商店，用户對手機助手的依賴性逐漸降低。

收購91的百度，似乎也沒有想明白如何發展移動互聯網。在91接入百度開發者後台後，包括數據渠道、客户投在內資源都逐步轉移到百度手機助手上。

百度收購了91，卻花費大力氣去培養自家App，91助手市場份額迅速跌落。一系列的操作，百度的19億美元打了水漂。

2017年10月16日，百度宣佈，因業務規劃及運營需要，百度福州研發中心的相關業務將陸續遷往北京，91的大本營被關閉。91無線退出歷史舞台。

就在百度收購91無線的第二年，O2O風口崛起。

2014年1月24日，百度和人人公司宣佈簽署協議，收購人人所持的全部糯米網股份，並在2014年第一季度完成完成交易。

收購糯米後，百度迅速推出百度外賣，決定在兩年內趕超當時O2O行業的兩大巨頭點評網和美團。李彥宏還曾放出豪言，要斥資200億，打造百度糯米+外賣的O2O戰略。

然而，就在百度決定大幹一場時，點評網和美團合併，二者佔據的團購市場份額高達80%，百度糯米糰購業務很快失去競爭力。

200億戰略剛推出就折損一大肱股，外賣業務也是獨木難支。彼時的外賣領域，因為有了阿里、騰訊的投資撐腰，美團和餓了麼已經展開了龍虎鬥。

眼看O2O領域競爭慘烈，不想燒錢的百度開始減少投入，降低補貼，這導致了百度外賣和糯米的份額進一步下滑。

僅僅兩年光景，百度外賣的最後一單，以5億美元的“低價”賣給餓了麼，從此消失在歷史的長河中。百度糯米至今猶存，但已經被擠在百度生態裏的一個小角落，沒有任何起色。

一波未平一波又起，百度的收購魔咒仍在繼續。

2016年12月29日，百度以1億元全資收購北京受教信息科技有限公司，創始人李靖攜團隊加盟百度。當時年紀不過25歲的李靖，被任命為百度副總裁，也是百度史上最年輕的副總裁。

這個李靖，可不是託塔李天王，而是知名公眾號博主“李叫獸”。

加入百度的“李叫獸”組建了廣告創意部（AOD）。他在公眾號文章裏寫到，“希望結合人工智能技術與大數據，開發出幫助營銷人洞察消費者行為，並啓發創意、生成方案的工具。”

2016年是百度頗為尷尬的一年。這一年，百度接連遭遇“魏則西事件”“血友吧賣吧事件”和“競價排名事件”，聲譽一路跌至谷底。

負面新聞纏身的百度，急需一次從內到外的重生。李彥宏整頓的方式之一是打擊（競價排名推廣的）虛假信息和過度廣告，着手佈局信息流。“李叫獸”的主要作用就是幫助百度完善信息流的廣告平台。

1年後，一封內部郵件顯示，“李叫獸”的廣告創意部開發的工具產品的幾項數據，包括工具效果、點擊增量、給公司貢獻的收入等全為負數。很快，廣告創意部整體績效被判定為差，走上改組裁撤的道路。

2018年初，網絡傳言“百度史上最年輕副總裁李叫獸被架空，團隊不是解散就是轉崗”，李叫獸在朋友圈回應，“團隊一切正常”。兩個月後，“李天王”離開了百度。

和“李叫獸”同樣命運的還有渡鴉科技的創始人呂騁。

2017年2月，百度以9000萬美元將渡鴉科技收入旗下。90後創業者呂騁出任百度智能家居硬件總經理，向當時的百度總裁陸奇彙報。

進入百度後的呂騁推出了首款智能音箱Raven H。然而1699元的高昂定價，讓這款高端產品幾乎無人問津，原本10萬台的產量被砍到1萬。一年三個月後，呂騁從百度離職。

91、糯米、李叫獸、渡鴉科技等只是百度收購失敗案例的縮影之一。一些古早的互聯網產品“千千靜聽”“魔圖精靈”等，在被百度收購後，或是已經消失，或是不温不火。

霞光社整理了一份百度收購失利案例表。可以看到，在百度收購的項目中，至少有7家已經停止了運營。

當然，百度並非所有的投資收購都是失敗的，愛奇藝就是其中的亮點之一，“海外收購的一些規模較小的公司和工具性產品，發展的也不錯。”投資人王偉告訴霞光社。

在長視頻領域，愛奇藝、優酷和騰訊視頻形成了三足鼎立的格局，成為行業頭部玩家。但是這個亮點卻讓人有些“煩惱”。原因是愛奇藝從成立至今都尚未盈利，一直是作為虧損大户的存在。

2018年愛奇藝上市後，也沒有止住虧損的勢頭，上市3年累計虧損了300多億。2021年，愛奇藝Q3財報顯示，淨虧損17.34億元，同比擴大47.45%。2021年12月初，愛奇藝還爆出裁員調整的消息。

3、為何屢次碰壁？

為何百度的收購會屢屢碰壁？核心的根源，還在於百度自身。

首先，是百度的商業模式。眾所周知，國內市場的搜索引擎，百度做的最好。雖然有360、搜狗等其他競爭對手挑戰，但是百度在搜索領域的“頭把交椅”從未旁落。

在PC互聯網時代，百度掌握着互聯網流量的入口。依託競價排名的模式，百度賺的盆滿缽滿。與創業過程中經歷了諸多“九死一生”時刻、曾在商業化道路上艱難探索的阿里巴巴和騰訊相比，百度的盈利之路似乎走的太過順暢，基本是躺在“功勞簿”上數錢。

但“成也搜索，敗也搜索”。把持着巨大的流量，百度也曾嘗試走多元化戰略，在電商、社交、遊戲等領域佈局，但產品或被下線，或被轉賣，轉型並不順利。而押注的AI賽道，雖然是個好方向，但大規模商業變現遙遙無期。

王偉認為，“對於百度而言，搜索確實太賺錢了，所以他們在投資併購上謹慎度並不是很高，即使出現虧損，內部也不太擔心，因為有搜索的業務頂着。”

其次，是戰略決策。“在百度，如果李彥宏不作決策，別人也不作決策。”在《財經》的報道中，一位投行人士評價李彥宏，開會時他往往開始一言不發，最終一錘定音。在媒體的報道及百度員工的採訪中，百度似乎成了李彥宏的“一言堂”。

知名科技作者潘亂在文章《百度沒有文化》中直言，CEO一言獨大，內外缺乏制衡，出現重大誤判時沒人能夠去幫他糾偏。

2012年百度世界大會上，李彥宏將移動互聯網比作“醉駕”。他認為，互聯網三大收入來源廣告、遊戲、電商，即BAT代表的三極，在移動端均無明確的商業模式。這樣的看法影響了百度在移動互聯網時代轉型步伐。

當百度終於意識到移動互聯網的重要性，百度搜索App“姍姍來遲”，移動端的搜索流量已被其他應用瓜分。慌忙之下，收購的91助手以失敗告終，發力的O2O戰略不到一年就宣佈放棄，自媒體團隊的貢獻微乎其微，直播領域則是後知後覺才入場。

一位長期關注百度的資深媒體人告訴霞光社，“百度的戰略選擇一直不清晰，他們收購的公司、產品，大多是站在現在看着過去、或者站在現在看現在，對未來的戰略選擇不太清楚。”

這種戰略不清晰和搖擺，也導致百度日後錯失了信息流和短視頻的先機，讓頭條系在百度眼皮底下崛起。

此外，百度的整合和承接能力也有待提高。“他們對收購項目的業務瞭解和流量注入，都比較一般，所以項目的承接做的比較差。”

王偉拿騰訊的投資收購和百度比較，“騰訊的投資併購在幾家互聯網巨頭中算是最成功的，馬化騰比較內斂，放權也充分，只要收購就會將自身的資源充分注入，像當時投資京東，就通過微信為京東導去不少流量。”

王偉認為，做投資收購，和被併購企業業務的協同性很重要。在收購前，一定要考慮好和對方的協同性在哪兒。另外，在整合的過程中，還要考慮是否有信心將文化落地，是否有能力承接收購的項目。

“從行業賽道而言，大型公司死於併購，所以做投資還是要謹慎。”

最新消息顯示，羅永浩被執行人信息清零，債務已經所剩無幾，據羅永浩本人講，在還完債的當天，他將重返科技界。從直播帶貨的成績看，行業冥燈的綽號已經不適用於老羅。

那麼，未來的百度能夠扭轉在投資收購領域的不利局面，王者歸來麼？我們拭目以待。

（作者 | 葉寒，編輯 | 貝爾）