科興製藥引進貝伐珠單抗背後的暗邏輯_風聞

2022年剛開始，科興製藥便給了我們一個驚喜。公司宣佈，引進了蘇州東曜藥業公司貝伐珠單抗海外地區的權益。

提到貝伐珠單抗，關注醫藥投資的朋友應該不會陌生，這是羅氏的拳頭產品之一。作為一款抗血管生成的大分子藥物，貝伐珠單抗在腫瘤界的地位相當高，專利到期之前全球銷售額超過70億美金。

雖然目前其專利已經到期，價格會有所下滑，但市場前景依然不容小覷。根據各大券商研報預測，僅國內市場就達100億，海外市場自然也不會太差。

科興製藥引進這款產品，很明顯可以起到補強自身管線的作用。但對於一家公司來説，前景不可能僅看一款產品，更重要的是背後的業務邏輯。

就科興製藥引進貝伐珠單抗，我認為背後透露出了兩點信息，一是公司對自己的海外渠道愈發自信，二是腫瘤管線佈局開始加速了。

理解了這兩點，會幫助我們更好地理解科興製藥這次引進，以及公司的核心價值。

/ 01 / 一個值得關注的大單品

科興製藥此次引進的貝伐珠單抗，我還是相當看好的。

作為一款2004年就已經獲批的單抗，貝伐珠單抗經過長時間的研究，獲批適應症已經從最初的結直腸癌、乳腺癌等，擴展到非小細胞肺癌、膠質母細胞瘤、腎細胞癌、 宮頸癌、卵巢癌、輸卵管癌、腹膜癌等眾多腫瘤，，臨牀療效得到國內外權威專家的廣泛認可，獲得國內外腫瘤臨牀診療指南一級推薦，臨牀應用前景十分廣泛。

不過，你可能會感到疑惑，這款產品專利都已經到期了，競爭對手又這麼多，這個時候引進還有利可圖麼？答案自然是肯定的。

我們可以看到，科興製藥獲得的海外銷售權益包括潛力巨大的亞非拉國家。這些國家對於生物藥的需求，其實才剛剛起步。

你也知道，生物藥最大的一個bug是，價格太高。就拿貝伐珠單抗來説，即便是國內類似藥已接近10款，但售價依然不便宜。

比如最新獲批的百濟神州的貝伐珠單抗，普貝希在終端的零售價格分別為3316元/瓶（400mg/16ml）與1147元/瓶（100mg/4ml）。

非小細胞癌患者推薦用量是15 mg/kg，3周給藥一次。這也意味着，一個體重60kg的非小細胞癌患者，3周的用藥成本大概是7800元。按照70%醫保報銷比例，個人依然需要支付2340元。

這個價格，對於不少國內患者來説，負擔依然不小，更何況是經濟水平發展不如我國的亞非拉國家呢？

10年前，抗體類藥物在國內基本沒有市場，因為價格太貴。當前亞非拉國家的生物藥市場，基本就處於我國10年前的狀態，所以可以開拓的空間廣闊。

與此同時，這些國家的市場開拓難度，或許不會太大。一方面，亞非拉國家一直不是海外巨頭的重點區域（各大藥廠的財報，基本也只是將日本和中國列為亞洲重點區域）；另一方面，受限於海外銷售難度較大，國內類似藥能夠出海的也不多。

這種情況下，科興製藥引進貝伐珠單抗類似藥，相信依靠合理定價加上其海外銷售網絡助力，會有不錯的市場前景。

/ 02 / 堅定的海外佈局策略

對於藥企來説，一款產品療效好不好很重要，銷售能力強不強同樣很關鍵。

同樣是PD-1，Biotech一年只能賣不到10億，恆瑞醫藥一年能賣40億，差距不要太明顯。銷售能力不同，對於同一款產品在不同藥企中的估值貢獻，也是完全不同的。

銷售能力強不強，不是説説而已，而是要通過數據去證明。當然，關於藥企的海外銷售能力，要想有數據證明還很難，畢竟出海不容易，至今罕有國產藥成功出海。

但這並不代表着我們沒有去辦法評判藥企的海外銷售能力。真正看一家藥企，是不是真得想要國際化或者是否具有國際化的能力也很簡單：看它有沒有持續推進產品在海外臨牀、註冊。

説得再多沒用，關鍵還要看你有沒有在做。這也是我一直關注科興製藥的重要原因。

熟悉科興製藥的朋友應該知道，貝伐珠單抗已經是公司近一年來，引進的第三款出海藥物了。2021年，科興製藥引進了海昶生物的廣譜抗癌藥HC007，及邁博藥業的重磅生物類似藥英夫利西單抗。

需要提醒的是，引進產品只是開始，科興製藥需要在海外推進註冊、推廣等一系列工作，時間成本和資金成本都不會太低。

從這個角度出發，能夠如此堅定且持續地引進產品出海，本質上還是公司對自己海外渠道愈發自信，否則這就是虧本買賣。在商言商，誰又會去一而再再而三地幹虧本買賣呢？

實際上，科興製藥也的確有自信的底氣。畢竟公司在海外已經深耕多年，目前已通過巴西、菲律賓、印度尼西亞等30多個國家和地區的市場準入。

根據公告，引進英夫利西單抗之後，科興製藥迅速推進了首批17個國家的註冊工作，其中，包括巴西這種註冊難度極高的市場。這也足以證明，其在海外推進註冊的能力還是相當可以的。

此次引進貝伐珠單抗，只是其堅定海外佈局的一個外在體現而已。未來，相信會有越來越多的重磅潛力產品引進。

/ 03 / 腫瘤佈局、轉型加速的標誌

除了對於自身海外渠道的自信，此次科興製藥引進貝伐珠單抗還有一個隱藏信息值得關注，那就是公司在腫瘤領域的佈局開始提速了。

科興製藥制定的創新轉型方向，是腫瘤領域。2021年，公司基於自身產品的升級已經開始，包括長效粒細胞因子研發的推進，以及促紅素大規格腫瘤適應症的獲批等等。除此之外，公司也引進了抗癌藥HC007。

在我看來，不管是現有自身產品升級，還是抗癌藥HC007的引進，再次引進貝伐珠單抗，都是在完善藥物產品組合，形成腫瘤賽道的基石。

你或許沒有意識到，在腫瘤治療領域，貝伐珠單抗已經成為國內藥企的“標配”，恆瑞醫藥、信達生物都已有產品上市，沒有自研的藥企也都已引進，比如百濟神州、貝達藥業。

這不僅是因為貝伐珠單藥的價值，更在於聯合用藥的價值。當前，貝伐珠+PD-1已經是肝癌一線療法，貝伐珠與EGFR-TKI的聯合用藥的研究也在快速推進。

作為一種抗血管生成的藥物，貝伐珠單抗與當前不同機制類的抗腫瘤藥物，有着天然的協同性，比如化療、靶向治療、免疫治療等等。

在聯合用藥成為趨勢的情況下，任何想要在腫瘤領域有所作為的藥企，都不會忽略貝伐珠單抗。

而引進貝伐珠單抗，本質上是科興製藥向腫瘤藥企“看齊”的一個標誌。這也是我認為，科興在腫瘤領域佈局開始提速的原因。不出意外，科興製藥在腫瘤領域接下來會有更多的動作。

創新藥內卷時代，藥企突圍必須要講策略，貝伐珠單抗這款“基石”產品，也為科興製藥提供了一個突破口。

那麼，2022年，科興製藥還會帶給我們哪些驚喜？讓我們拭目以待。