石頭科技：二哥難當_風聞

都説攻擂容易守擂難，但是“二哥”同樣不好當。身為A股第二高價股和掃地機行業老二的石頭科技對此頗有感觸。2021年9月底，石頭科技被葛蘭重倉的“美迪西”搶走一天的亞軍寶座，雖然下一交易日就將老二獎牌奪回，但再也沒回到1492元/股的巔峯時代，截至2022年1月13日15點，石頭科技收於849.68元/股。和股價疲軟同步的是經營疲軟。多年來，石頭科技國內銷量雖然無法打破老大科沃斯的壟斷地位，但是穩居老二頭銜，然而隨着雲鯨等後起之秀的奮起直追，石頭科技營收增速放緩，“掃地機器人二哥”光環也逐漸失色。

業績增長放緩，銷量被雲鯨反超

2021年前三季度，石頭科技實現總營收38.27億元，同比增長28.43%；歸母淨利潤為10.16 億元，同比增長12.98%，業績整體保持穩步增長的同時，其增速卻開始放緩。

財報顯示，2021年一季度，石頭科技實現總營收同比增幅超82% 至11.12億元，淨利潤同比增幅超150%至3.15億元。而第二季度，其總營收同比增幅只超6%至12.36億元，淨利潤同比增幅更是僅為0.5% 至 3.37 億元。今年第三季度石頭科技還出現了上市後首次單季度淨利潤下滑，歸屬淨利潤增速和扣非淨利潤增速均呈負數，分別為-17.01%和-19.79%。

根據AVC數據羅盤統計，2021年上半年掃地機器人線上銷售額同比增長38.7%，然而石頭科技整體市佔率卻同比下降0.4個百分點；據奧維雲網監測數據顯示，從今年1月到9月中旬，在國內掃地機器人線上市場零售份額佔比中，科沃斯依舊穩居第一，雲鯨則以17.13%的市佔率排名第二，超過了石頭科技的11.31%。

不僅國內市場增長乏力，石頭科技引以為傲的海外市場同樣腹背受敵。2021年上半年，石頭科技的境外收入為12.55億元，同比增長了124.14%，在總營收中所佔比重達到了53.45%。但是競爭對手科沃斯的海外業務收入卻同比增長134.8%，科沃斯旗下添可海外業務收入同比增長452.8%。科沃斯不僅在德國、澳洲、東南亞等國市佔率第一，而且成為除北美市場外國際市場市佔率第一。

“去小米化”後遺症多

石頭科技脱胎於小米產業鏈。資料顯示，2016 年，石頭科技與小米科技的關聯交易收入佔其總營收比例高達 98.85%。依靠小米生態鏈的渠道支持，石頭科技在3年內就做到了掃地機產品在 LDS 全局規劃線上市場的市場佔有率排名國內第一。可石頭科技並不甘心成為小米生態的附庸，開始了“去小米化”戰略。

中報顯示，2021年上半年，石頭科技向關聯方小米通訊銷售商品發生的實際金額為 0.41 億元，同比大幅下滑83%。Wind 數據顯示，2019年以前，石頭科技的銷售費用率一直維持在9%以下，不及同行科沃斯的一半。但是在“去小米化”後，2020年，石頭科技的銷售費用率升至13.69%。今年前三季度，石頭科技銷售費用達5.13億元，同比增長39.21%；第三季度銷售費用更是高達2.22億元，同比增長68.34%。但從結果來看，石頭科技銷售費用增速顯著高於營收增速，高投入並未延緩其業績增速放緩的趨勢。更為關鍵的是，石頭科技與同樣在發力掃地機器人的小米共享專利數已超過60項，這對於主打科技噱頭的掃地機器人行業來説相當於喪失了核心競爭力。

值得注意的是，去年4月曾有媒體報道稱石頭科技將入局造車賽道，公司創始人兼CEO昌敬將親自操盤，儘管後來證實，是石頭科技董事長個人牽頭，石頭科技沒有以品牌或公司身份直接參與，但也難免讓外界對石頭科技未來發展方向產生懷疑。

昌敬曾對石頭科技許下願景，“我們希望能夠成為一家持續創造全球口碑最好產品的企業。”但是目前看來，石頭科技連國內老二的位置都要努力維護，更別提“全球最好”了。