關於GDP增速、通脹與匯率的一點思考_風聞

簡單説幾句GDP增速、通脹與匯率的表層關係。主要是思考一下各國GDP增速的反直覺現象。

今天我國2021年的經濟數據出來了，同時也看到某個國際組織預測數據比較反直覺，很多小夥幫產生了疑惑。其中一個是，美國2021-2022連續兩年GDP增速高於5%，與我國比較接近；另外一個是印度2021-2022兩年GDP增速高於8%，比我國高。

這裏不得不説一下GDP增速、通脹與匯率之間的一些關係。

一般表達各國的GDP增速都是按本幣計算的。造成上述奇怪數據的主要原因之一是匯率問題。

2021年印度表面看GDP增速達到9.5%，高於我國，但是全年盧比兑人民幣貶值約6%，所以印度這個增速就比較水了。2021年我國按美元計算的GDP增量甚至達到了印度全年GPD的水平。

美國的情況略有不同，人民幣在2021年兑美元匯率大約在6.4左右，但是美國全年CPI應該接近4.5%（尚未見官方數據，該數據為筆者預估），而我國只有0.9%。實際上，人民幣在2020年下半年猛烈升值，導致當時官方不得不發出“賭人民幣升值，久賭必輸”的説法。最近拋出的人民幣降準降息，和提高美元存準金的措施都與抑制人民幣升值有關。也就是説美國GDP的增長几乎被通脹抵消啦，而且人民幣對美元還有升值壓力。

當然以上分析的都是表層現象，深層的關係則要複雜得多，超出了筆者的能力。

需要説明的是，印度盧比的貶值是長期性的。根據翟東昇老師的數據，長期以來盧比兑美元每年貶值約4%；而人民幣兑美元早期穩定在約8.2，近年來則基本穩定在6-7之間。所以對比印度和我國之間的GDP增速，匯率因素影響巨大。同時印度的金融開放程度比我國高，更容易受到國際熱錢的影響。

美國在疫情之下大放水，到21年12月cpi已達7%。人民幣放水相對較少，近期才小幅降準降息，CPI比美國低得多。

考慮美國通脹壓力巨大、美聯儲加息在即，一般來説各國貨幣兑美元都會不同程度地貶值。而具體到人民幣，升值壓力會減緩，也可能進入貶值週期。不過我堅信人民幣還是最穩健可靠的。對於另外一些寅吃卯糧、熱錢狂舞的國家，清算的時候就到了，比如三哥、越南，甚至美國自己的情況都堪憂！

最後説一句，國際組織的預測數據有幾次是靠譜的？