一條瑜伽褲，如何撐起千億市值公司？_風聞

自從1998年，第一條專門用於瑜伽運動的瑜伽褲被生產出來，如今世界各地的大街小巷，已經滿是它的身影。

剪裁得當、容易搭配的瑜伽褲，不僅美觀大方，而且極度舒適且透氣。其不僅更加貼合身體的曲線，而且在經歷高強度的瑜伽運動後，臀推依然能夠保持乾爽。

對於很多都市白領女性來説，Lululemon在生活中不可或缺。你既可以穿着它進瑜伽館運動健身，也能在下班後穿着它主宰夜場；既可以穿着它在職場上叱吒風雲，也可以穿着它和閨蜜逛街小聚。

瑜伽褲，成了很多女性心中永遠的神。

靠着賣瑜伽褲這個好生意，一家加拿大運動服裝品牌：Lululemon，成為了最大的受益者之一。靠着賣瑜伽褲這個好生意，這家公司實現了數百億美元的市值。

瑜伽褲，或者説是Lululemon，在某種意義上引導了21世紀的穿搭潮流。

市值與業績

作為一家迅速崛起的運動服飾品牌，Lululemon於1998年創立於加拿大的温哥華。誕生之初，Lululemon瞄準瑜伽運動這一細分小眾市場切入賽道，對當時市面上的瑜伽運動服飾進行改良後，推出了自己的瑜伽褲產品。

由於產品上的優秀和營銷上的精準，Lululemon生產的瑜伽褲問世之後，雖然價格不菲，卻大受歡迎。靠着售賣千元瑜伽褲的好生意，Lululemon在運動服飾行業逐漸站穩了腳跟。

2007年，Lululemon登錄紐交所，實現上市。經過資本市場15年的洗禮，目前Lululemon的市值已經接近500億美元，較上市初期翻了20餘倍，超越了阿迪達斯，在行業內僅次於耐克。

值得一提的是，Lululemon當前的市盈率已經接近60，不僅較標普500指數平均20的市盈率高出一大截，也高於耐克43的市盈率。

Lululemon較高的市盈率源於其良好的業績。

根據財報顯示：2021年前三財季，Lululemon實現營收41億美元，同比增長54%；實現淨利潤5.4億美元，同比增長107%。

而在2021年第三財季，Lululemon實現營收15億美元，同比增長30%；實現淨利潤1.88億美元，同比增長31%；實現銷售額14.5億美元，同比增長30%；實現毛利率57.2%。

按市場來看，在2021年第三財季，Lululemon北美市場營收同比增長28%，涵蓋中國的國際業務同比增長40%。

按品類來看，作為Lululemon最主要的收入來源，女裝銷售額同比增長25%，男裝銷售額同比增長44%。

按渠道來看，2021年第三財季，Lululemon直營門店收入為7.07億美元，同比增長31%，佔其總營收的48.8%。DTC（直面消費者）收入為5.8億美元，同比增長23%，佔其總營收的40.4%。而來自批發渠道，以及智能健身鏡Mirror相關內容訂閲的收入為1.56億美元，同比增長23%。

截至2021年10月31日，Lululemon在全球擁有552家直營零售門店，較上年同期增加37家。

Lululemon股價與業績同時上漲的背後，不僅與其近年來推動電商業務發展，將DTC作為主要銷售渠道的戰略有關；也與其成功的社羣營銷、在世界各地培養了一批忠實粉絲有關。

對於習慣性挑剔，對服飾品牌缺乏忠誠度的年輕羣體來説，Lululemon似乎有獨特的魅力。它用年輕化定位抓住潮流脈絡，用科技感打造“高逼格”標籤，用洗腦式的營銷讓用户相信Lululemon的產品就是高端，讓用户相信Lululemon就是“瑜伽褲中的愛馬仕”。

靠着一條瑜伽褲，Lululemon給自己打上了“熱汗生活哲學”的標籤，將自身產品與瑜伽運動牢牢綁在了一起，形成了一種健康、舒適、運動的品牌文化。

不過，雖然Lululemon依然保持着業績的增長，但其本財季業績表現與上財季相比有了明顯滑落。在2021年第二財季，Lululemon營收同比增長60%，淨利潤同比增長140%。

一路高歌猛進的Lululemon，最近業績有了放緩的趨勢。

對手與市場

健身風潮，尤其是瑜伽風潮，不僅成就了Lululemon，也成就了其他的運動品牌。在良好的市場前景下，不論是耐克、阿迪達斯、彪馬等傳統的運動品牌，還是維密、CK等一直走輕奢路線的品牌，都開始涉足瑜伽服裝領域，想要在如火如荼的市場上分一杯羹。

自2019年伊始，耐克便發佈了首款瑜伽系列產品；2020年，耐克又推出了全新的瑜伽系列服飾：Infinalon，加緊佈局瑜伽服市場。與此同時，彪馬也緊隨其後，自2020年開始加大對瑜伽服產品的投入，着力打造“嘻哈瑜伽”概念，樹立品牌的獨特調性。

除了老牌企業的積極防守之外，Lululemon的身後，也不乏追趕者的影子。

有着“男版Lululemon”之稱的Vuori，今年10月剛剛獲得了軟銀4億美元的投資，最新估值已經達到40億美元。而在2019年，其估值還僅僅是2億美元。

Vuori於2015年成立，最初專門設計製造適合男性的瑜伽服飾。2018年，Vuori首次推出女裝產品，目前其女裝業務已佔整體業務的50%，產品涵蓋慢跑、户外和游泳等多個領域。目前，Vuori已經擁有超過450名員工，預計到2026年將在全球開設100家門店。

與此同時，憑藉一雙羊毛運動鞋履打響名號的Allbirds，也被許多人視為下一個Lululemon。

同樣成立於2015年的Allbirds，今年11月3日在紐交所上市，目前市值約為23億美元。在2021年第三季度，Allbirds營收達到6270萬美元，同比增長33%。被稱為“硅谷足力健”的它，也被視為Lululemon未來的競爭對手之一。

而在中國市場，Lululemon也面臨着眾多國產競爭對手。

2016年創立的MAIA ACTIVE，今年12月剛剛完成了由百麗國際領投的C輪融資，融資金額近億元。作為主打貼合亞洲人身型的瑜伽和其他運動服飾品牌，MAIA ACTIVE此前已經完成3輪融資，投資方包含紅杉資本、華人文化集團、華創資本等。

2015年成立的粒子狂熱，也在2020年獲得高瓴創投近億元C輪投資。目前，粒子狂熱天貓旗艦店粉絲數接近50萬，估值已超過10億元。

由網紅陳暖央創辦的品牌：暴走的蘿莉，目前已完成B輪融資。目前，暴走的蘿莉全網用户數已超過1200萬，連續5年成為互聯網女性運動品牌第一名。

據分析師公司Global Industry Analysts Inc.發佈的《運動與健身服裝——全球市場軌跡與分析》報告顯示：預計到2026年，全球運動和健身服裝市場規模將達到2213億美元，而中國的市場規模將達到270億美元。

另據Grand View Research統計的數據：在2028年之前，全球休閒運動服飾市場將保持8.6%的年複合增長率，到2028年，市場規模將達到近5500億美元。

持續增長的市場，不僅給了Lululemon，也給了行業中的對手們信心，使其對未來充滿樂觀。

對策與未來

面對越來越多的競爭對手，Lululemon給出了自己的對策。

由於瑜伽運動的受眾大多為女性，因此，Lululemon最初的主要客户，也是20歲至30歲出頭的年輕女性，男性用户佔比較少。

自2016年，Lululemon推出男裝開始，其女性消費者的佔比就不斷收窄。目前，男裝業務不斷增長，已連續兩年超過女裝增速，成為Lululemon新的業績增長引擎。

與此同時，Lululemon還通過推出高科技面料產品，以及打造高端門店為品牌價值背書，目的是進一步提升消費者對其產品質量和價格的信任度。

而在瑜伽服之外的市場，Lululemon也在積極佈局。2020年，Lululemon以5億美元收購了家庭健身設備商Mirror，押注“後疫情”時代人們對於居家健身的市場需求。到目前為止， Lululemon 已經在美國和加拿大約200家品牌門店內提供了Mirror健身設備。

在中國市場，Lululemon也在不斷加碼，搶佔市場份額。2021年第三財季，Lululemon在濟南、合肥、蘭州和三亞開設了四家城市首店，令品牌在中國市場的門店數量增加至65家。

目前，Lululemon在國內的門店主要位於一線城市，而在一線城市的門店選址中，又以高端購物中心佔比最高，達到55%，其中83%都在人流量最旺的商場首層。比如Lululemon在國內最大的門店位於上海新天地，店面總共三層，包括一個社區活動空間和熱汗課程教室。

在今年的“世界精神衞生日”，Lululemon中國首次推出了“心悦十月”系列活動。活動通過與社區夥伴攜手，在呼籲人們關注身體、心理和社交維度的健康的同時，開啓關於幸福感和好狀態的討論，。

可以看出，無論是濃厚的社交氛圍，還是竭力維護的年輕化、高端化品牌調性，都是Lululemon成功路上必不可少的重要一環。依靠着這些優勢，Lululemon在擴張的道路上一路狂奔，極目遠眺似乎沒有像樣的對手。

雖然在一段時間內，想要超越Lululemon絕非易事。但是，隨着運動服品牌的層出不窮，市面上不同品牌的差距已經逐漸縮小，Lululemon從產品、渠道到供應鏈端的優勢，正在被不斷弱化。

對於未來，Lululemon想要走得更遠、變得更強，就必須找準自己的核心競爭力，加固自己的護城河，在營銷、產品研發方面形成更加明顯的優勢。與此同時，還要時刻注意市場的變化，擴大自身的業務邊界，給未來帶來更多的想象空間。

不論是對於Lululemon，還是對於市場中的其他品牌來説，擺在面前的都是一片前景廣闊的市場。如何在市場中獲得先機、佔據優勢，考驗的不僅是對於市場的認知、對於未來的把握，還有執行上的堅定，和眼光上的精準。