懷揣5000萬急等救命錢 快可電子能否複製通靈之路？_風聞

你能想象有同行IPO，投資者問已經上市的你怎麼看？你能想象看起來高大上的光伏產業裏，竟然有做鋁合金門窗起家的？你能想到，賬面上只有5000多萬，就敢IPO融資3.31億？

 這兩天，剛剛上市的光伏行業公司通靈股份就被投資者問，有一個競家要上市了，和他們相比，你們的優勢在哪裏？通靈股份的説法是，“自己去看招股書吧，老鐵！”

 兔爺帶你來盤盤。事情是這樣的。

 2021年4月27日，光伏行業另一家公司快可電子和保薦人海通證券向上交所提交文件申請撤回IPO申請文件，快可電子的衝擊科創板失敗了。兩個月後的6月29日，快可電子開始了創業板IPO之路，保薦機構仍然是海通證券，如此迅速的調轉船頭，勢必引起監管機構及媒體的重點關注，但快可電子等不了了。

 快可電子亟需上市融資這筆“救命錢”和其所在行業有很大的關係，快可電子的主營業務為光伏接線盒和光伏連接器的研發、生產和銷售，公開信息顯示，接線盒、連接器作為光伏組件核心配件之一，主要承擔電池板的功率輸出和線路保護，系光伏組件電流“調控中樞”，必須保持同步技術革新，以適應電池片技術的快速發展。

但實際狀況來看，光伏接線盒和光伏連接器屬於光伏產業中的“配件”，也就產生了在光伏產業鏈中的話語權不夠強的尷尬局面。某光伏產業的投資人告訴兔爺，在他看過的項目中，就不乏一些做光伏接線盒和光伏連接器的公司前身是做家裝的，從賣鋁合金門窗框架發展起來的。

 在光伏行業集中效應越來越明顯的情況下，產業鏈上每一個環節都在壓縮成本，接線盒市場增速並不高，從數據上來看，根據中國光伏行業協會（CPIA）預測，2021年至2025年按保守估計接線盒需求由4.29億套增長到7.71億套，年化增幅為12.44%；即使按樂觀估計，其需求由4.86億套增長到9.43億套，年化增幅為14.18%。

 加之在產業鏈上話語權不夠強，直接體現在快可電子的流動資產的構成中，招股書顯示，2018年至2020年及2021年上半年，公司應收票據及應收賬款合計為1.95億元、2.03億元、3.16億元和3.95億元，佔總資產比例分別為48%、45%、52%和58%，呈現逐年上升趨勢。2021年6月30日，快可電子的流動資產中，貨幣資金為5344.64萬元，同期的應收票據及應收賬款是貨幣資金的7.39倍，是應收款項便有壞賬的可能，一旦快可電子應收賬款收不回來，會直接吞噬利潤，對資金鍊也將造成巨大的打擊。

 同時，在應收賬款的議價能力上，快可電子也不佔優勢，招股書來看，2021年上半年公司前五大客户的銷售收入佔比高達63.38%，其中前兩大客户天合光能和晶澳太陽能分別為26.78%和20.52%，合計接近一半。

 在行業內增長有限的情況下，內部競爭十分激烈，伴隨着技術的發展，以低價換量成為趨勢，招股書顯示，報告期內，快可電子核心產品光伏接線盒的平均銷售價格逐年下降，分別為18.01元/套、17.44元/套和17.41元/套，光伏連接器平均銷售價格分別為2.46元/對、2.52元/對和2.49元/對。

 毛利率也呈現下降趨勢，2021年上半年，快可電子的毛利率僅為19.53%，相較2020年的24.83%下滑超過5個百分點。

 但其營收和淨利仍處於增長態勢，招股書顯示，報告期內，快可電子營業收入分別為3.05億元、3.53億元和5.03億元，淨利潤分別為3101.54萬元、4149.21萬元和6372.66萬元，兩者均保持穩定增長。其中，光伏接線盒是公司的主要收入來源，其銷售收入分別為2.46億元、2.84億元和3.98億元，佔同期營收的比重均在8成左右。

補貼時代已經基本告別了，隨着行業競爭加劇，能夠活下來就要跑馬圈地，快可電子犧牲較高毛利率也是為了活得長一點，“兵馬未動，糧草先行”，想要鞏固市場佔有率就要有錢擴充產能，資本證券化是最好的出路，本次快可電子IPO擬募集資金3.31億元（扣除發行費用後），其中1.32億元用於光伏組件智能保護及連接系統擴產項目，1.1億元用於研發中心建設項目，0.9億元補充流動資金。

 憑藉着賬面上五千多萬的貨幣資金，快可電子想要佔領更多的市場份額，難度真不小。

 或許這也是快可電子着急上市的原因。