可持續發展漸成投資風口，ESG背後藏着下一個20年的大機遇_風聞

用ESG定義的“好企業”，既反映了可持續的未來增長邏輯，又代表了時代的價值認同。

近日，全球最大資管公司貝萊德董事長兼CEO勞倫斯·芬克（Larry Fink）發佈了《2022年致企業首席執行官函》，再次呼籲企業關注氣候變化下的自身轉型以及ESG等問題。

在去年12月的2021投資者日活動上，阿里巴巴（09988.HK，BABA.US）宣佈了一項重要決定：將ESG確立為未來發展的價值基礎。這並非阿里巴巴首次就ESG問題公開表態。

圖：阿里巴巴三大戰略與價值基礎

圖片來源：阿里巴巴

阿里巴巴董事會主席、首席執行官張勇曾在2021年世界互聯網大會烏鎮峯會上，提出圍繞國家雙碳目標來制定碳中和路徑，這也是是阿里巴巴ESG戰略中的重中之重。

本質上，將ESG確認為公司未來發展的價值基礎，是阿里巴巴再次用行動和選擇來回答“成為怎樣一家企業”的命題。對阿里巴巴來説，ESG既是增長機遇，也是價值選擇。

在可持續發展的浪潮中，企業被賦予了新的內涵。

一方面，ESG越來越成為度量公司發展健康度的通用標準之一，國際機構投資者也更加傾向將公司ESG表現作為投資依據。另一方面，對於更廣泛的消費者、生態夥伴、社會公眾來説，他們也更嚴格地審視着企業的可持續發展脈絡。

只有企業主動將自身發展與社會利益緊密相連，才能獲得更加堅實深厚的發展根基。

01 中國互聯網公司的第一份碳中和行動報告

作為中國數字經濟的參與者和受益者，阿里巴巴已經展示出了創造ESG價值的意願和決心，也給市場留下了巨大的想象空間。

就在宣佈“將ESG確立為未來發展的價值基礎”當天，阿里巴巴還發布了一份40餘頁的《碳中和行動報告》，正式宣佈碳中和發展願景。該報告也是中國互聯網公司發佈的第一份碳中和行動報告。

ESG是Environmental（環境）、Social（社會）和Governance（公司治理）的首字母縮寫，代表了一系列與企業運營相關的環境、社會及公司治理因素。而聚焦於這三個維度的投資策略，被稱為ESG投資。其中，減碳和應對氣候變化是ESG中E的一項關鍵議題。

圖：主要ESG因素

圖片來源：UN PRI

目前，ESG投資規模正以遠超其他投資策略的速度增長，已經佔到全球投資規模的三分之一。截至2022年1月17日，全球最大的ESG投資聯盟——聯合國負責任投資倡議組織（UN PRI）的簽署成員超過了4,700家，覆蓋資管規模達到了120萬億美元。

圖：PRI簽署方數量及資管規模

圖片來源：UN PRI

對於企業來説，ESG是一種新的發展模式，決定着在長期發展中什麼才是最重要的。

過去，追求利潤最大化被認為是企業唯一的目的。為此，企業可能會選擇最高效的逐利手段。在缺少必要管制的時候，它們可能會忽視外部性，即對第三方的附帶影響。

從18世紀開始，投資者開始通過選擇性投資來規避某些不道德、不負責任的企業。於是，從最開始基於個人或團體價值觀的道德標準，逐漸演變成了系統化、結構化的篩選準則。

ESG的本質是強調企業以負責任的方式創造價值。之所以ESG投資可以得到市場認可，主要源於環境、社會及公司治理因素在當下較為緊迫。不過，ESG的內涵也在隨着時代發展變得更加多元。

雖然在資本市場的應用最為廣泛，但因可以反映企業的可持續發展韌性，ESG已成為全球範圍內衡量好公司的重要標準。

這個“好”既代表了企業發展的穩定性，又反映了時代的價值認同感。過去“唯利潤論”的理念正逐漸被淘汰，ESG深刻地影響企業在市場、技術、品牌、融資等方面的競爭優勢。

作為中國頭部互聯網公司的代表，阿里巴巴通過將ESG確立為價值基礎，並公佈了一份詳盡的碳中和行動計劃，標誌着其已經率先開啓了ESG覺醒之路。這是一種難能可貴的認知，有助於從根本上將ESG理念嵌入公司發展戰略。

02 數字經濟如何推進ESG發展

在全球範圍內，數字經濟正在深刻地影響和改變人們的生活。新冠肺炎疫情雖然阻礙了經濟發展，卻也加速了數字經濟與生產方式和生活方式的融合。

數字經濟已成為繼農業經濟、工業經濟之後的第三大主要經濟形態，互聯網、大數據、雲計算、人工智能、區塊鏈等數字技術加速創新，日益融入經濟社會發展的各領域全過程。

圖：平台生態圖

圖片來源：綠色和平，《平台上的權與責：平台企業環境治理責任履責現狀分析與前景展望》

根據中國信通院（CAICT）的研究，截至2020年底，相較於2019年，全球前十家平台企業的市場價值平均增長率高達55.4%，對平台企業總體價值增長的貢獻率達71.6%。

在數字經濟迅速發展的進程中，廣大中國互聯網平台企業也在技術、影響力、合作、公司治理等方面形成了巨大優勢。而這於ESG建設來説，至關重要。

畢竟，ESG工作在短期內意味着成本投入、管理升級、技術創新，以及廣泛的外部合作。但若使要素真正發揮作用，也離不開內部強有力的統籌與運作。

關於這一點，阿里巴巴已經做好了準備。從2021年618首提綠色GMV，到雙11期間上線綠色會場，充分發揮數字平台的力量，與平台商家和消費者開展綠色低碳合作。

此外，阿里巴巴還在董事會下設了可持續發展委員會，為ESG戰略進一步提供組織保障，形成兼顧社會價值和商業價值的管理體系，以保障為履行社會責任做出持續努力。

阿里巴巴可持續發展委員會共由4名成員組成，成員數量在阿里巴巴四個專業委員會中最多。該委員會包含2名獨立董事，且其中一名擔任委員會主席；另外還有一名女性高管成員。

如此看來，阿里巴巴可持續發展委員會在獨立性和多元化方面展示出了巨大優勢。這有助於形成更加客觀、多元的ESG管治思路。

在可持續發展委員會下，阿里巴巴還成立了可持續發展管理委員會和相應的ESG工作小組。各層級機構都配套建立相應的工作章程或制度，明確有各自的工作職責。這將給予阿里巴巴ESG建設工作穩定且強有力的支撐，資源調配也更高效。

2021年12月，國際知名指數供應商明晟公司（MSCI）更新了阿里巴巴最新的ESG評級結果。數據顯示，阿里巴巴MSCI ESG評級獲上調至BBB級。

圖：阿里巴巴MSCI ESG評級

圖片來源：MSCI

根據MSCI的評估結果，阿里巴巴的隱私及數據安全（privacy & data security）表現處於全球同業領先水平，而在S（社會）和G（公司治理）板塊的評分亦均有穩健提升。

這背後，是中國數字經濟大發展的背景下，越來越多企業得以通過數字化融合技術創新研發和應用，助推構建零碳產業鏈和供應鏈。尤其是在“雙碳”戰略目標引領下，我國ESG發展將駛入快車道。

03 負責任的科技，可持續的未來

那麼，阿里巴巴將描繪怎樣的ESG藍圖呢？阿里巴巴已經用行動向市場“透露”了一些有價值的信息。

阿里巴巴將碳中和承諾稱為“負責任的科技，可持續的未來”，並設定了三個方面的目標。

圖：阿里巴巴“碳中和”戰略

圖片來源：阿里巴巴，《碳中和行動報告》

在邁向碳中和的進程中，阿里巴巴不僅可以培育出自身強大的低碳競爭優勢，也為互聯網行業提供了豐富的低碳轉型經驗，服務於“雙碳”目標的實現。

作為中國首個制定雲計算業務碳中和目標的雲服務提供商，阿里巴巴推動實現雲計算的碳中和，將使其在擁有自主研發的軟硬件集成技術的基礎上，獲得能源效率方面的獨特優勢。

作為阿里巴巴長期增長的關鍵引擎之一，阿里雲將在雲需求激增和低碳轉型的歷史機遇期，迸發更強勁的增長勢頭。而這只是阿里巴巴ESG版圖的冰山一角。

用户數據隱私和權利、數據安全治理等國家和社會深切關注的領域，也是阿里巴巴持續發力的焦點。

摩根士丹利在最新的一份研報中表示，阿里巴巴當前股價未反映其ESG價值，而ESG估值可能會推動阿里股價持續重估。阿里巴巴目前的市盈率約為15倍，估值未反映其雲業務的價值，而該業務不僅擁有領先的計算技術，同時還擁有領先的ESG能力。

隨着ESG逐漸成為企業判斷標準的主流，以阿里巴巴為代表的中國互聯網公司下一個十年甚至二十年的發展主題，將從市場、規模和資本，轉向更深層次的企業社會價值。

正如阿里巴巴所意識到的，“圍繞國家雙碳目標來制定碳中和路徑，是阿里ESG戰略中的重中之重。立足中國，ESG也會在相應實踐中發展出中國標準、中國內涵”。

張勇在《碳中和行動報告》的序言中寫到，我們（阿里巴巴）將肩負平台企業的社會職責，全力推動科技和商業創新， 用負責任的科技，為社會實現可持續的未來貢獻自己最大的力量。

ESG發展已經成為一個不可逆的趨勢。用負責任的科技，去推動可持續的未來，當越來越多的中國互聯網公司加入進來，會從這段旅程中獲得什麼，成就什麼，值得我們期待。