美國觀察｜美國中期選舉預測：拜登和民主黨將無法保持國會掌控權_風聞

走出去智庫觀察

1月21日，走出去智庫合作伙伴——有七十多年曆史的全球宏觀研究領先品牌——BCA Research舉辦美國政治中文網絡直播“關於美國中期選舉與市場影響的基本設想”，針對美國今年中期選舉對市場的影響進行了深入探討。

BCA美國政治首席分析師Matt Gertken在主旨演講中指出，民主黨將無法保持國會掌控權，尤其是共和黨在參議院將贏得最終控制權。另外，中期選舉並不會影響美聯儲加息，由於高通脹美聯儲確定會加息。因此，當前週期性和價值型股票投資仍然還有一定的窗口期，直到中期選舉臨近以及美聯儲加息，因為那時的政策不確定性會大幅上升，投資者會變得更加保守和謹慎。

中期選舉對美國經濟政策有哪些影響？股票市場有哪些投資機會？今天，走出去智庫(CGGT)刊發Matt Gertken演講的主要內容，供關注美國中期選舉的讀者參閲。

要 點

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

**1、由於統一的政府反而更有能力出台經濟刺激法案，並在選舉之前有更多的動力和需求去刺激經濟，從而拉動選民試圖在選舉前做出最後的努力，**結合近期通脹與美聯儲加息預期, 美債利率的支撐將更穩。

2、民主黨在今年迫切需要一場勝利，以在中期選舉前拉高對拜登的執政滿意度。拜登在過去一年的支持率****出現非常明顯的下滑，民眾對他的執政滿意度甚至已經跌入了負數區間。

**3、**我們依舊還是比較看好週期型和價值型的股票，直到中期選舉臨近。

正 文

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

2022年美國市場展望

由於統一的政府反而更有能力出台經濟刺激法案，並在選舉之前有更多的動力和需求去刺激經濟，從而拉動選民試圖在選舉前做出最後的努力，結合近期通脹與美聯儲加息預期, 美債利率的支撐將更穩。

我們認為美債的收益率還有一定的上漲空間，至少在今年上半年選舉之前會出現這個趨勢。和以往中期選舉不同的是，今年出現高通脹，而且美聯儲確定會加息，只是加息次數的區別。

中期選舉會影響美國財政政策嗎？

我們認為這個答案是確定的，中期選舉會影響美國財政政策，但不會像2010年的影響那樣大。在2008年金融危機的大背景下，當時的奧巴馬總統和民主黨以非常大的優勢贏得了白宮參議院和眾議院，但在2010年的中期選舉中，就把眾議院的控制權輸給了共和黨。共和黨拿下了眾議院之後開始要求政府緊縮，之前因為金融危機出台的一系列的刺激性消費計劃和財政支出，讓本就因為2008年金融危機上漲的經濟政策不確定性進一步攀升（如下圖所示）。我們認為今年不會出現像2010年那樣出現極端的情況，主要原因是目前的共和黨不會像2010年採取那麼激進的財政緊縮政策。

美國當下的經濟不需要更多的財政刺激，除去拜登提出的戰略性投資政策，如“重建美好未來”法案，更多的是對未來的戰略投資，包括基礎設施、教育、氣候變化以及清潔能源等，但是民主黨在今年迫切需要一場勝利，以在中期選舉前拉高對拜登的執政滿意度。拜登在過去一年的支持率出現非常明顯的下滑，民眾對他的執政滿意度甚至已經跌入了負數區間。

中期選舉會影響美聯儲加息嗎？

投資者們很關心的一個問題，就是今年的中期選舉會不會影響到加息？我們認為大概率不會。

這同樣可以從歷史中學到經驗，就是美聯儲的決定其實不會受到中期選舉的影響，不論是克林頓政府還是卡特政府，都出現過多次在中期選舉年加息的情況。

中期選舉預測

因此，我們更關心的應該是民主黨有沒有可能在國會保持優勢。我們的答案是可能性不大**。**從上面的這張表格當中我們總結從二戰過後到現在的歷次中期選舉（因為篇幅有限，表格只保留了結果非常接近的中期選舉，而輸贏非常懸殊的中期選舉沒有列出），可以看出執政黨在參眾兩院席位增加的情況非常少見，只有兩次——1998年克林頓政府和2002年小布什政府，而且當時都處於非常特殊的情況，克林頓政府當時處於互聯網泡沫之下，而小布什政府處於911恐怖襲擊之後，當時美國民眾對政府的信任度和凝聚力都很高漲。 

從參議院來來看，結果其實更加焦灼，但我們的基本設想還是共和黨將贏得最終的控制權。我們基於民調結果的數據分析顯示，給出了50%：50%的幾率，不過需要注意的是在過去幾個月以來，各項數據都在倒向共和黨，這種趨勢是否會繼續，是非常值得關注的。

投資要點

****1、******我們依舊還是比較看好週期型和價值型的股票，直到中期選舉臨近。**從歷史上來看，中期選舉年普遍來説防守型股票表現的會更好，但是根據當下宏觀環境，我們仍舊看好週期性和價值型股票，直到中期選舉臨近以及美聯儲加息，因為那時的政策不確定性就會大幅上升，投資者會變得更加保守和謹慎。週期性股票上漲的趨勢就有可能會停止，甚至有可能出現下跌，但此前仍然還是有一定的窗口期。

2、同時，也建議用醫療保健股進行對沖，直至政策風險暫時消退。

如希望閲讀BCA關於美國中期選舉內容的完整報告，可與BCA工作人員聯繫（掃下方二維碼）：

（本文僅供參考，據此交易自負盈虧。）