對2021年四季度增速“下滑”不必過慮_風聞

2021年中國經濟數據新鮮出爐，季度同比增速為18.3%、7.9%、4.9%、4.0%，從第四季度增速看似乎讓人擔憂，向前追溯至2020年的季度增速-6.8%、3.2%、4.9%、6.5%，不難發現2021年季度增速變化相當程度受上年基數影響。由此，對2021年四季度“下滑”的增速也就不用過慮，且從環比來看，第四季度環比增速為1.6%，也是全年環比增速最高的季度。

對此，甚至可以謹慎樂觀認為中國經濟已“觸底反彈”或“V型反轉”。2021年四季度經濟的反轉，不僅有穩健貨幣政策和擴張性財政政策的鼎力支持，也有跨週期和逆週期調節齊用力效果。

四季度“V型反轉”是否可持續，2022年經濟走勢如何？

一看2021年經濟增長的基礎性是否穩固。從規模看，2021年我國經濟盤子更大、創新更多，實現了量質齊升，外貿超過39萬億，同比大增21.4%，一年就跨越了5萬億和6萬億美元兩個台階。內需對經濟增長的貢獻率超過79%，消費超過44萬億，增長12.5%。從質量看，“十四五”首年投資加足馬力，投資54.5萬億。製造業投資增長13.5%，高技術製造業投資增長22.2%，電子商務投資增長60.3%。從產出看，新能源汽車、工業機器人、集成電路產量分別增長145.6%、44.9%、33.3%。經濟增長基礎穩固，創新力度更大。

二看2022年的支持力度大不大。從今年中央經濟工作會議的七大政策來看，跨週期和逆週期調節齊用力，宏微觀政策相互配合鼎力支持，結構政策加力提效，社會政策更加完備，各大產業的“十四五”規劃爭相出台，“十四五”數字經濟發展規劃更首次登場，不僅為新老基建帶來機遇，而且為後疫情時代經濟增長指明瞭方向，為經濟增長上足了發條。

1月17日央行宣佈同時調降1年期MLF和7天逆回購利率10bp。央行副行長劉國強表示：當前經濟面臨三重壓力，“穩”本身就是最大的“進”。當前重點的目標是穩，政策的要求是發力，要把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩定，避免信貸塌方。關於下調兩項利率的原因，央行貨幣政策司司長孫國峯迴應稱，此次中期借貸便利和公開市場操作中標利率下降，體現了貨幣政策主動作為、靠前發力，有利於提振市場信心。

下一步，相信財政政策也會更加積極有為，加快地方債發行，擴大基建投資、將減税降費落到實處，在穩增長、擴內需上協同發力。

三看三駕馬車勁頭力度足不足。在我國首次成為全球最大吸引外資國和對外投資國之後，以及“十四五”規劃落地生效之時，今年我國投資還會繼續發力。伴隨着全球最大自貿區RCEP的落地生效，而RCEP15國的人口、GDP和貿易額均佔世界約30%，中國對14國的貿易和投資潛力，將因RCEP落地、關税非關税壁壘的下降而會在上年度6萬億美元的規模上更加穩健和快速地抬升。RCEP裏不僅有中國最大的貿易伙伴東盟，而且首次在全球第二、第三大經濟體中、日之間形成自貿關係，也首次在全球第三和第十大經濟體日本和韓國之間形成自貿關係，而日韓中又在很多產業中是上中下游的關係。由此RCEP將給中國帶來巨大進出口貿易增長的潛能。

伴隨高水平對外開放的是經濟高質量發展，以國內大循環為主體，國內國際雙循環相互促進的新發展格局加速構建，在共同富裕的道路上，消費升級、個性化消費，在數字經濟發展帶動下，消費將在疫情控制下持續拉昇，對經濟起到穩定器作用。由此，在嚴控風險的前提下，有三駕馬車的強勁拉動，今年中國經濟有望繼續回升，實現穩健增長。