醫藥O2O，叮噹快藥不是“倖存者”_風聞

作者：三金來源：互聯網那些事（ID：hlw0823）

叮噹快藥，“解藥”難尋。

在經歷了提交上市申請後半年之久，叮噹快藥依舊沒有迎來IPO成功的消息。據2021年12月22日港交所公佈的信息顯示，叮噹快藥於2021年6月27日提交的上市申請材料已經失效。截至當前，叮噹快藥也未有尋求上市聆訊的動向，其IPO進程或將進一步延後。

作為醫藥賽道O2O的倖存者，創辦於2014年的叮噹快藥也被視為醫藥健康領域的佼佼者，7年過去，這家號稱“28分鐘送藥上門”的公司一度成為資本寵兒，融資近20億元，也難掩三年近40億的鉅額虧損。

叮噹快藥的醫藥O2O故事還能怎麼講？有風口、有痛點、有生意的叮噹快藥下一步棋落子何處？內外壓力下叮噹快藥如何破局？

一、醫藥O2O不止於“快”

叮噹快藥屬於O2O業務中的元老了，早在2014年，時任仁和藥業的董事長楊文龍二次創業創辦叮噹快藥。2015年，叮噹快藥正式上線，slogan為“28分鐘送藥上門”。

早期的O2O平台並不投資資產，僅作為交易平台使用，但不論是外賣業務還是同城送業務，均不能絕對保證分鐘級的配送速度，取決於藥房的分揀和結算流程，叮噹快藥打出的“快”字訣有些吃力。

於是楊文龍在2016年開始進行轉型佈局線下業務，開始轉向自營模式，宣佈“千城萬店”計劃，開設“叮噹智慧藥房”，自建藥品配送系統和配送團隊，像極了“醫藥版”京東。叮噹快藥計劃在2020年年底增開10個服務城市，預計在2021年全面覆蓋全國。

野心勃勃的戰略背後，在醫藥領域建設自營店只具備理論上的可行性，並且具備一定的風險性。自建配送團隊、自建倉儲門店不僅意味着需要極其高的前期投入，並且帶來的高成本，需要極高的客單量和配送量才能覆蓋支出，更不必説，單一的買藥場景的訂單是否能夠支撐這一模式也很難説。

2020年10月，叮噹快藥宣佈完成B+輪融資，融資金額達10億元。楊文龍宣佈繼續推進“千城萬店”。據2021年6月，叮噹快藥提交的招股書數據顯示，截至2021年第一季度，叮噹快藥已經覆蓋全國一二線共計14個城市，共計286家智慧藥房，距離“千城萬店”還有。

二、咬牙前行，叮噹快藥的掙扎與希冀

叮噹快藥從“輕”轉向“重”資產，楊文龍在初期也確實取得了較好的成績。

據數據顯示，叮噹快藥藉助任何藥業的資源進行線下藥房、物流體系搭建，完成即時數字藥房的交易閉環，創造了極高的單店銷售額，這讓楊文龍看到了在即時藥房賽道中的希望。

據數據顯示，2015年至2021年，國內的即時藥房市場規模以72.4%的年符合增長率從8億元人民幣增長至231.4億元，預計在2030每年將達到1380億人民幣，所以叮噹快藥認為，即使在當前擁有者較大虧損，但在未來十年的回報將極為可觀。

只是，叮噹快藥還虧得起嗎？

據叮噹快藥的招股書顯示，2018年-2020年叮噹快藥營收分別為5.85 億元、12.76 億元、22.29 億元，2021年第一季度營收為7.80 億元，2018年-2020年以及2021年Q1，叮噹快藥的毛利分別為2.4億元、4.7億元、7.66億元、1.78億元以及2.37億元，毛利率分別為41.1%、36.8%、34.4%、35.6% 以及30.4%。

淨利潤分別為-1.03 億元、-2.74 億元、-9.20 億元、-7.67 億元。並由於“千城萬店”戰略的推進，2020年叮噹快藥虧損同步擴大247%，三年虧損已經超過20億元。

據招股書數據顯示，叮噹快藥主要支出項為包括物流和倉儲服務費用在內的履約開支和營銷費用。

其中營銷費用幾乎佔據了總支出的1/5，2018年至2020年，公司的營銷費用分別為1.4億元、2.79億元、4.4億元，在總收入中的佔比分別為24.1%、21.8%、19.8%。緊隨其後的則是履約開支，在2018年-2020年，和2021年第一季度共佔總支出的16.7%、15.7%、12.7%、12.4%。

在毛利率一路下，收支指標較差的情況下，提交上市申請的叮噹快藥顯得有些匆忙，不僅沒能回應來自資本對O2O模式盈利的質疑，還將自己現金流羸弱、ROI較低的局面給暴露了出來。

上市計劃延後期間，叮噹快藥只能繼續咬牙前行。

三、新老競爭加劇，叮噹快藥需要長期主義

叮噹快藥在面對內部的盈利壓力之時，還有來自新老對手的競爭。

首先是來自電商巨頭，京東與2016年上線京東大藥房，藉助京東平台的京東物流、達達配送，京東即時買藥業務順風順水，更是在之後將“京東健康”送進了港交所的大門，當前市值2043億（截至2022年1月10日）。

其次則是阿里巴巴於2016年收購線下藥房“五千年大藥房”，順勢推出阿里健康大藥房，在限時達業務中依靠淘系的商家和菜鳥物流，在即時達業務中依靠餓了麼、順豐，幾乎立於不敗之地。

其次是本地生活巨頭，最直接的代表選手則是美團、餓了麼，共計超700萬騎手、超100萬家藥店的渠道，叮噹快藥難以在短時間內攻下。

而在更為廣義的互聯網醫藥領域，還包括線上問診業務、醫療直播業務等，亦或者B端、高端定製業務。

其中的佼佼者則是微醫。

據天眼查數據顯示，僅截至020年末，微醫的業務基本盤則是打通了中國超過7800家醫院，拿下了國內95%以上的三級甲等醫院，擁有超27萬名醫生，累計註冊用户為2.22億名，平均月付費用户數為2540萬名，基於微信內嵌的使用場景也使得微醫不用擔心流量來源。

楊文龍的第二增長曲線與微醫業務基本重疊，但據招股書顯示，叮噹快藥截至第一季度末，自營醫療團隊共有16名全職及58名兼職醫生，第三方醫療機構合作的醫生為800多名。與微醫的業務體量相距甚遠。

楊文龍此前稱，叮噹快藥想要打造“藥+生+管理+檢+險”的一體化生態，實現醫藥健康的閉環。

不論從業務發展還是戰略投入上都是一個需要長期耕耘的過程，更不必説，在大醫療健康賽道中還有更多細分賽道，例如美容、植髮、口腔等。

叮噹快藥的戰略盤子很大，但仍需聚焦具體的業務實體，立足細分賽道，找到真正意義上的“第二增長曲線”，

毫無疑問，在數字大健康發展的大趨勢下，醫藥健康賽道將會在很長一段時間處於風口，叮噹快藥不僅需要更“快”展開在數字藥房、在線診療、慢性病及健康管理等方面的佈局，也需要“慢”下來持續深耕。

叮噹快藥需要“慢”藥出效果。

參考資料：

數據來源：天眼查、叮噹快藥招股書

圖片來源：網絡、叮噹快藥招股書

參考文章：

獵雲網：叮噹快藥的“快”，在IPO上行不通了？

健識局：叮噹快藥，生不逢時

松果財經：和京東、阿里健康正面剛，叮噹快藥勝算幾何