“阿寬”麪皮衝擊上市，撐得起IPO？_風聞

方便食品市場有了攪局者？

沉寂已久的方便食品市場，被康師傅和統一統治多年之後，再一次出現了具備較大可能的攪局者，此前是今麥郎、白象，而如今是“白家食品”，這個被茅台、高瓴、平安等明星投資投資、曾是知名網紅“李子柒”的代工廠的企業，試圖衝擊“新型方便食品第一股”。

據數據顯示，2021年12月28日，四川白家阿寬食品，以下簡稱“白家食品”正式遞交招股書，擬在深交所掛牌上市，廣發證券擔任保薦人。

白家食品與另一品牌“白象”品牌接近，旗下經營非油炸工藝包括方便麪、方便粉絲、方便米線、自熱食品等食品品類。其中最為出名的則是“阿寬紅油麪皮”，2020年這一產品系列年銷售額約4億元，累計銷售超過1億份，僅2020年“雙十一”期間線上訂單量約1,600萬份。依靠單品，白家食品也逐漸有了上市的底氣。

那麼，白家食品究竟能不能撐起一個IPO？上市之後的可能與挑戰？依靠爆品走紅的經驗能否複製？

一、“白家”起飛，李子柒們帶火阿寬

2001年四川人陳朝暉成立“白家食品”，這也是“白家阿寬”的前身，主營方便粉絲業務。

白家的字樣和圖片與河南的“白象”存在商標爭議，雙方爭執不下。最終白家向白象支付90萬元達成和解，公司也隨即改名“白家阿寬”。

白家食品創辦十年就實現了銷售額破億，但由於品類單一，產品區域性較強，業務規模開始徘徊不前。

白家得以“起飛”則來自兩個重要節點，其一則是在2015年推出非油炸紅油麪皮，在方便食品普遍為粉絲、方便麪產品同質化的時候，紅油麪皮單品大獲成功，其二則是疫情來襲，“宅經濟”概念興起，方便食品搭乘直播、短視頻等的興起，阿寬成為萬千主播直播見的常客。

據數據顯示，2020年紅油麪皮系列年銷售額約4億，僅2020年“雙十一”期間線上訂單量便達到約1,600萬份，而當年營收11.1億，佔營收規模近三成。

2018年-2021年上半年，白家食品的營收分別為4.22億、6.31億、11.10億和5.93億；歸母淨利潤分別為608.48萬、2364.85萬、7626.49萬和2192.94萬。營業收入年均複合增長率高達62.18%，2020年淨利潤較之2018年增長超1100%。

白家食品正式起飛。

二、高速增長，“白家”的爆品邏輯

據白家提交的招股書顯示，2020年營收超11億元，超過兩百個單品，主要品牌矩陣為“阿寬”“白家陳記”，但在主要營收中，阿寬麪皮佔據三成以上。

線上收入是“白家”高增長的主要渠道，據數據顯示，2018年-2021年上半年，“白家”線上銷售渠道佔比逐漸上升，分別為47.53%、50.46%、61.34%和63.58%。

其主要線上銷售渠道為電商平台淘寶、京東，直播短視頻平台快手、抖音，種草類平台小紅書、微博等。

阿寬系列作為爆品，在各大平台的營銷策略基本保持一致，通過廣泛發券、額外贈送來招徠顧客，對商家主播來説意味着更高的讓利，對買家來説意味着更高的性價比，本就不高的客單價也讓阿寬子啊同樣為網紅方便食品的螺螄粉、拉麪説面前贏得一席之地。

即食健康、區域特色明顯的“阿寬”成為同價位的TOP，在2020年“雙十一”期間，“阿寬品牌”多項指標進入淘寶體系TOP榜，主要單品銷售量位列前5，店鋪榜位列前3，復購率位列第1，在方便麪/拉麪/麪皮類目中排名第2。

三、論一碗麪皮的“持久戰”

白家食品計劃通過本次IPO募集6.65億元，用於健康食品產業園(第一期)建設和研發中心建設，這為之後的市場規模擴大打下基礎。

從目前來看，白家食品面臨兩大隱憂。其一則是從市場規模來看，白家食品當前的市佔率為1.36%。

整體來看，方便食品市場整體進步較大，但細分賽道較多，例如自熱系列、健康系列、0糖系列等，很難出現方便麪賽道中康師傅和統一兩強相爭的局面。

據天眼查數據顯示，2020年白家食品自熱食品的銷量則較2019年增長228.60%，白家食品想要從麪皮延伸至整個方便食品賽道的想法顯而易見，但這在短時間內將會面臨產品線和渠道的壓力。上市之後，白家需要協調規模擴張與有限產業資源之間的平衡，謹防上市遭做空。

其二則是線上流量紅利的消逝。

2021年末，來自互聯網流量紅利消耗殆盡的分析鋪天蓋地，其中最具代表性的則是抖音，而淘寶早在兩年前就已經擁有了這一論調，流量獲取困難、平台營銷成本增高從而推高了獲客成本快手、抖音、淘寶皆是如此。

在白家前面的以為較為依靠線上渠道的則是“三隻松鼠”，在高歌猛進了9年之後，三隻松鼠也深陷流量紅利逐漸消失的漩渦，轉頭佈局線下店，收縮單品。白家無法忽視這一隱患。

一方面，白家也有賴以安身立命的基本盤尚在：品牌打造與代加工相結合。白家不僅擁有“阿寬”等自有品牌，還為李子柒、三隻松鼠、百草味提供代加工服務，在自有品牌業務上雖然較多依賴面品、自熱食品等爆品，但在代加工業務上也佔據了一席之地。在新冠疫情常態化防控時代，方便食品的增長有目共睹，白家食品在面向B端或者G端客户時，依舊積攢了不少的口碑。

另一方面，白家食品背後的資本機構摩拳擦掌。自成立之後，白家食品已獲得包括茅台建信、高瓴創投、前海母基金等在內的多家投資機構。

其中同創偉業為白家食品最大投資方，高瓴創投持有超5%的股份。

白家食品身上的“新型方便食品第一股”足夠誘人，“非油炸”、“健康食品”等概念也與當下大健康趨勢極為應景。

在招股書中，白家食品將已經提交兩次上市輔導報告的今麥郎作為直接競爭對手。

今麥郎作為大陸本土方便食品的TOP，在方便麪、飲料等賽道中頗有話語權，白家食品（四川）與今麥郎（河北）一南一北，或將在未來迎來一戰。

只是，對消費者來説，上不上市不重要，好吃才是最重要的。

參考資料：

數據來源：白家食品招股書、天眼查

圖片來源：網絡

參考文章：

IPO早知道：白家食品衝刺深交所：紅油麪皮產品年銷售4億元，或先於今麥郎掛牌上市

獨角獸早知道：高瓴與茅台持股，阿寬麪皮衝擊A股“新型方便食品第一股”