騰訊、紅杉資本加註，“脱胎小米”的石頭科技有多少勝算？_風聞

作者：三金來源：互聯網那些事（ID：hlw0823）

石頭科技CEO造車，能影響其股價能重回千元檔位嗎？

據36氪報道，石頭科技創始人兼CEO昌敬的造車隊伍“洛軻汽車”，在2021年末完成了來自騰訊、紅杉資本的1億美元融資，當前估值20億美元。

作為曾經的小米生態鏈成員，石頭科技在掃地機器人領域摘得頭部企業桂冠，2020年2月，石頭科技於科創板上市，從發行價271.12元/股一路飆升至最高1492.15元/股，並幾乎在A股比肩貴州茅台，被稱為“瘋狂的石頭”。進入2021年以來，石頭科技開啓“跌跌不休”，在起伏波動中股價逐漸回落，截至2022年1月25日，石頭科技報834.0元/股。

隨着“去小米化”的自力更生，石頭科技更需要勇氣。2021年“雙十一”，石頭科技直播間GMV首次突破2000萬，線上交易的火熱背後，石頭科技交出了2021年前三季度的財報。據數據顯示，在2021年前三季度，石頭科技實現營收38.27億元，同比增長28.43%，淨利潤10.16億元。其中第三季度營收為14.79億元，同比增長22.88%；淨利潤為3.64億元，同比下降17.01%。

石頭科技如何成長為A股“大白馬”，又如何“去小米化”走自力更生？造車是石頭科技的“後手”聯合體嗎？

且看下文分解。

一、“去小米化”：石頭科技的“快”字法則

創辦於2014年的石頭科技，早期為小米代工廠，主要業務為智能清潔機器人的研發和生產。2016年，米家推出智能掃地機器人，其代工就是石頭科技，在小米的背書下，石頭科技的營收逐漸攀升。2017年-2020年，石頭科技的營業收入分別為11.19億元、30.51億元、42.05億元和45.30億元，同比分別增長510.95%、172.72%、37.81%、7.74%；與之對應的同期淨利潤分別為6700萬元、3.08億元、7.83億元和13.69億元，同比分別增長696.05%、359.11%、154.52%和74.92%。

而實際上，石頭科技在2017年就有意識的走自主品牌道路，即“去小米化”。為此，石頭科技陸續推出“石頭掃地機器人”、“小瓦掃地機”、“石頭手持無線吸塵器”等產品。據天眼查數據顯示，2017年-2020年，石頭科技自有品牌產品的銷售額在總營收中佔比分別為9.63%、51.08%、66.41%、90.72%，而在2021年上半年，石頭科技自有品牌產品銷售額佔比為98.23%，幾乎實現了“去小米化”的自力更生。

在與小米的“搭檔”過程中，石頭科技代工小米產品時，公司毛利率僅為15%，這也是石頭科技借力小米付出的代價。所以石頭科技想要更進一步，只能逐漸打造自有品牌，提升毛利，而在當前，石頭科技毛利率已達51.3%。

其次則是堅持高端定位，與米家的性價比產品不同，石頭科技主要聚集單品模式，產品功能定位高端定價上相比科沃斯的旗艦產品有一定的價格區隔，使得石頭科技在高端產品中佔據牢牢的市場地位。

其三則是拓展海外。海外市場比之國內市場，定價高，毛利更高，營收空間大。據數據顯示，2017-2020年，境外收入營收佔比從0.17%飆升至41.2%。

二、火熱之下，隱有焦慮

“去小米化”對石頭科技來説，是一個“忍痛割肉”的選擇。失去了小米的渠道和營銷資源之後，石頭科技提升的毛利基本被投入到營銷和渠道建設上，從而影響了其淨利。據財報顯示從2017年到2020年，其營業收入同比增速分別為510.95%、172.72%、37.81%、7.74%；淨利潤同比增速分別為696.05%、359.11%、154.52%、74.92%，增速放緩明顯。今年第三季度，石頭科技淨利潤同步下降17%，為上市之後淨利潤首次出現單季度下滑。

對內則是來自營銷、科研費用，以及上游原材料和海外物流支出的壓力。石頭科技在2021年前三季度營銷費用高達5.13億,營銷費率為13.40%,比上年同期增加了39.4%，在研發上同期為3.11億元。

對外則是競爭對手的逼近。據AVC數據羅盤統計數據顯示，2021年上半年科沃斯市佔率43.9%同比提升3.94個百分點；石頭科技市佔率11.95%，同比下降0.4個百分點。而據天眼查數據顯示，2020年線上渠道中，科沃斯、小米、石頭科技的市佔率分別為41%、16%、11%，新加入的選手雲鯨在2021年前三季度，以17.13%的中國掃地機器人線上市場零售份額佔比超越石頭科技，目前情況仍不容樂觀。

在廣闊的清潔機器人市場中，石頭科技依舊大有可為。據奧維雲網數據顯示，2021年上半年，掃地機器人銷量高達280萬台，零售規模為53億元，同比增長了39%，佔整個清潔電器市場比例達到14.9%。在整個清潔機器人市場中，仍然有巨大的進步空間，這也加速了各品牌的產品競賽。例如石頭科技智能掃地、拖地機器人、商用機器人，雲鯨自動上下水機器人，清潔機器人進入“發展深水區”，技術研發將重中之重。截至2021年第二季度末，石頭科技累計獲得專利730項，有望在技術上拉開身位。

三、”下一站“造車？昌敬的個人“多元化”

昌敬在2020年年底創辦造車項目“洛軻汽車”，據此前報道，洛軻汽車定位為對標奔馳G系列的越野車型產品，希望藉助增程技術，實現續航突破1000公里。目前洛軻汽車將總部設置在上海，昌敬任公司董事長職務，並挖來了原威馬汽車CTO閆楓擔任CEO。

2021年的兩大風口，惟“元宇宙”和“造車”。來自不同領域的資金和企業都在進入汽車製造，，相比起投資進場，在市場站穩腳跟是一個長期的過程，很考驗造車企業的產品鏈和技術研發能力。在競爭激烈的當下，昌敬“姍姍來遲”，但比起第一波造車企業，第二波則更為謹慎，經驗豐富。

在昌敬本人的多元化創業中，石頭科技妥妥的”明星“項目，進入造車賽道之後，昌敬能否複製石頭科技的風光。要知道新能源汽車的市場規模和競爭激烈程度遠高於清潔機器人。一方是比亞迪、吉利等傳統車企的業務轉型；一方是蔚來、小鵬等初見規模的“造車新勢力”，一方是小米等硬件製造商，還有一些在生態範圍內進行試探的華為、百度等企業。隨着資本和企業不斷湧入，造車賽道也開始逐漸飽和，希望後續進入的資本和光環，能夠給行業帶來轉折性變化。

隨着昌敬造車進程的推進，其工作重心將會逐漸從石頭科技抽離，石頭科技依舊充滿了不確定性。

參考資料：數據來源：天眼查、石頭科技財報圖片來源：網絡

參考文章：李勤：36氪獨家 | 石頭科技創始人造車獲騰訊領投，蔚來資本、美團接洽遭拒

蘇寧金融研究院：石頭科技：“瘋狂的石頭”還能“瘋”多久