元隆雅圖、文投控股、安踏…誰是"冰雪盛宴"大贏家？_風聞

冬奧刷屏背後，冰雪經濟浮出水面。

2月8日上午，谷愛凌奪得自由式滑雪女子大跳台項目冠軍，收穫鉅額流量的同時，其代言和商業價值也備受矚目；與此同時，“冰墩墩概念股”接連漲停、滑雪場成打卡聖地。冰雪運動、冰雪文化和冰雪旅遊三者的高關注度，印證着冰雪經濟的新機遇。

國家體育總局近日公佈數據顯示，國內參與冰雪運動的人數已達3.46億。中國旅遊研究院預計，2021~2022年我國冰雪旅遊收入有望達到3233億元。

正所謂“冰天雪地也是金山銀山”，冰雪經濟的廣闊市場，孕育着巨大消費潛力，運動品牌、文化公司和旅遊景點等都將從冰雪經濟的產業鏈中受益。想要構建完善冰雪經濟體系，需得形成“冰雪運動-冰雪文化-冰雪旅遊”三者的閉環。

冰雪運動作為新增長點，引領國潮運動品牌新的方向；冰雪文化借冰墩墩出圈，概念股將迎業績兑現期；冰雪旅遊持續增長，仍需直面季節性等現實問題。

冰雪經濟風口已至，如何分一杯羹？

冰雪運動：新增長點

此屆冬奧會，安踏體育（02020.HK，簡稱安踏）賺足了存在感。

安踏作為我國官方體育服裝合作伙伴，為冬奧會工作人員提供製服裝備；同時旗下品牌FILA、迪桑特等為荷蘭、日本、意大利等代表團提供裝備贊助；更是於2019年就押中谷愛凌，此番谷愛凌大跳台奪冠所着的金龍刺繡羽絨服正是來自於安踏。

盛會帶來的巨量曝光轉化為“野性消費”。相關數據顯示，2月4日~5日，京東運動安踏羽絨服成交額同比增長203%，迪桑特羽絨服成交額同比增長196%。

「不二研究」注意到，安踏高調營銷的背後，是我國冰雪運動規模的快速增長。

據國家統計局社情民意調查中心，2015年北京成功申辦冬奧會至2021年10月，全國冰雪運動參與人數達3.46億人，冰雪運動參與率達24.6%。

根據京東發佈的《2022春節假期消費觀察》，1月31日~2月5日滑雪/冰上運動類商品整體成交額同比增長322%。其中滑雪面罩成交額同比達15倍，滑雪褲、滑雪鏡、單板滑雪板、滑雪服、滑雪鞋等也都取得了較高增長。

此間藴藏着巨大的市場空間，安踏在2020年年報中也將其視作新的業績增長點。

根據安踏2021年Q4零售流水情況來看，安踏主品牌同比錄得10-20%中段增長，FILA同比錄得高單位數增長，其他品牌同比增長30-35%。2021年全年，安踏主品牌同比增長25-30%，FILA同比增長25-30%，其他品牌同比增長50%-55%。

此外，安踏預計2021年集團整體收入同比增長不少於35%，預計淨利潤同比增長不少於35%；包括合營公司虧損的淨利潤同比增長不少於45%。而在2021年前半年，安踏營收首次超越阿迪達斯，僅次於耐克，躋身中國市場第二。

由於冰雪運動相較於球類等大眾運動更加昂貴，其用具也具備高端化特徵。其餘兩個以谷愛凌為代言人的專業滑雪品牌FACTION和OAKLEY則主打中高端路線。

谷愛凌與FACTION聯名的天才谷燃系列折後價格為3440元，屬高客單價商品；為谷愛凌和蘇翊鳴佩戴的OAKLEY護目鏡價格也在1500左右。目前安踏尚未推出專業的冰雪運動用具，仍以羽絨服、手套等配件為主。

國潮之風尚未吹到冰雪運動領域，為玩家們所鍾愛的還是BURTON等國際品牌。在專業賽道的較量中，安踏作為綜合品牌並不具備先發優勢。加上從中低端起家，安踏要填補高端基因並非易事；同時也需要根據國內市場的消費能力，在高端和下沉之間做出權衡。

長期來看，通過收購國外運動品牌，雖豐富了品牌矩陣，但其品牌基因卻難於改變；除了蹭足賽事的熱度、藉助明星的頂級流量，似乎沒有太多策略可選。可以想見，安踏們的進階之路並不會如預期般一帆風順。

冰雪文化：一墩難求

伴隨着冬奧會吉祥物冰墩墩的出圈，其周邊產品也備受關注。

根據2月11日京東發佈的冰雪消費報告，春節期間“冰墩墩”的搜索量佔比達90%，合計超千萬人次搜索。在天貓奧林匹克官方旗艦店，冰墩墩毛絨玩具192元/件、新春特別版毛絨玩具180元/件。商品詳情頁顯示，冰墩墩毛絨玩具月售數量超過一萬，新春特別版月售數量已超4萬。“一户一墩”尚未落實，目前還需要定時搶購。

爆火的冰墩墩帶動了整個產業鏈的興旺。山西證券預計，冬奧會期間特許商品收入將突破25億元，背後的特許生產和銷售企業或將受益。工廠加班夜以繼日、媒體直播生產過程、“冰墩墩概念股”也橫空出世，進入業績兑現期。

虎年第一個交易日，文投控股（600715.SH）、元隆雅圖（002878.SZ）兩隻正宗“冰墩墩概念股”聯袂上演一字漲停，並在隨後幾天持續逆市上漲。

元隆雅圖被稱為“冰墩墩第一股”，將從冰墩墩的走紅中直接受益，其設計、生產並銷售的產品包括冰墩墩/雪容融毛絨玩具、造型手辦、飾釦、水晶球、冰墩墩盲盒、徽章、貴金屬等七大系列。

財報顯示，2021年前三季度，元隆雅圖北京冬奧會特許紀念品收入已同比增長141.57％。不過，從業績表現來看，元隆雅圖實現營收14.91億元，同比增長7.5%；淨利潤0.81億元，同比減少30.83%，存在增收不增利的情況。

「不二研究」認為，隨着冬奧的進行、周邊產品銷售更旺，元隆雅圖的收益或許將更上一層樓。

文投控股也是北京冬奧會和冬殘奧會特許生產商和經銷商，研發設計冰墩墩相關特許產品24款，包含陶瓷徽章、馬克杯、陶瓷掛飾、紀念銀章、紀念徽章套裝等。

但對文投控股來説，冰墩墩只算副業，並不能彌補電影主業的虧損。2021年前三季度，文投控股實現營業收入5.55億元，淨利潤為-2.75億元；據2021年業績預告，文投控股預計虧損4.2億元至5億元，仍陷虧損泥潭，難憑冰墩墩扭轉局勢。

「不二研究」認為，對於這兩家“冰墩墩概念股”來説，不唯一性是業績增長的硬傷。據奧組委官網，冬奧衍生品特許生產和零售商分別有29家和58家，還包括安踏體育、王府井、中體產業等上市公司，元隆雅圖和文投控股並不具備獨家授權，未來股價表現能否持續存在不確定性。

再加上冰墩墩IP在運營中，外殼發黃、開口説話等事件的突發，會對其熱度產生不確定影響，難以預料這股狂熱追捧將維持多久。

冰墩墩之外，元隆雅圖還是中國網球公開賽官方授權商以及HelloKitty、小羊肖恩、阿童木、功夫熊貓等動漫IP品牌的官方授權商；文投控股深度綁定成龍，藉助國資背景和明星資源，出品了《功夫瑜伽》等影片，還投資出品了冬奧主題的動畫片。

在下次盛會到來之前，是否能夠築牢基本面、鞏固競爭優勢，成為元隆雅圖和文投控股繞不開的命題。情緒帶動下，市場對“冰墩墩概念股”的炒作或許只是“撈一票就跑”。能否將極高的關注度轉化為持續增長的動力，檢驗的不僅是元隆雅圖和文投控股的經營水平，還有其產能規劃的決策能力。

冰雪旅遊：強勢井噴

雖受疫情黑天鵝影響，冰雪旅遊規模近年仍保持着強勁的增長勢頭。

中國旅遊研究院發佈的《中國冰雪旅遊消費大數據報告（2022）》顯示，全國冰雪旅遊人數從2016~2017年冰雪季的1.7億人次，增加至2020~2021年的2.54億人次。目前，我國參與冰雪運動的人數已達到3.46億，“3億人上冰雪”正成為現實。

除了參與人數，消費力度也大幅增加。攜程數據顯示，春節前三天的滑雪門票訂單同比增長33%；酒店人均花費同比上漲13%；冰雪/滑雪景區門票訂單同比增長近40%。中國旅遊研究院預計，2021~2022年我國冰雪旅遊收入有望達到3233億元。

冬奧會更是帶動了冰雪旅遊的熱烈氛圍。根據攜程數據，2月4日開幕當天，以“冬奧”為關鍵詞的搜索熱度激增200%。

「不二研究」認為，目前國內冰雪旅遊呈現幾大特徵。

其一，女性已成滑雪預定的主力軍。在攜程平台，虎年春節報名滑雪的女生用户同比去年增加38%；飛豬平台上，春節冰雪旅遊訂單的預訂人羣中，女性佔比達六成。

其二，冰雪旅遊逐漸年輕化。在馬蜂窩平台，“單板滑雪攻略”和“雙板滑雪攻略”在春節假期的閲讀量是入冬以來的三倍。根據同程旅行數據，90後和00後在預訂冰雪運動類景區的人羣中佔比過半，構成主要遊客羣。

其三，南方城市也成為冰雪旅遊的熱門目的地。阿里巴巴《虎年春節消費趨勢報告》顯示，冰雪旅遊熱門目的地城市Top10分別為北京、廣州、吉林、重慶、哈爾濱、成都、湖州、阿壩、白山和長春，南北城市各佔5席。

據同程旅行統計，北京什剎海冰場，四川的太子嶺滑雪場，北京軍都山滑雪場，浙江杭州大明山滑雪場、廣州融創雪世界成為春節期間全國最熱門的冰雪旅遊景區。

不過，雖然冰雪旅遊一派紅火，卻不得不面對現實問題。從時間上看，基於資源的瓶頸，冰雪旅遊難以貫穿四季；在空間層面，冰雪旅遊不可能南北通吃，南方城市室內場館的造價高企；由於專業性門檻較高，面向大眾的冰雪文化的融入與培育幾乎難以企及。

對冰雪旅遊來説，此屆冬奧會無疑是發展良機。但會期過後，冰雪旅遊能否廣泛開展、消費市場能否持久，在於冰雪產品的精細化與產業鏈的延長，在於時間和空間限制的突破，更在於大眾化的參與方式。

冰雪旅遊是冰雪經濟的主體。想要構建完善冰雪經濟體系，只有打通“冰雪運動-冰雪文化-冰雪旅遊”的閉環，方能整合聯動。同時，面對“三億人上冰雪三千萬進骨科”的調侃，冰雪旅遊還要跨越從“小眾”邁向“大眾”的硬傷。

“冰雪概念股"趁勢而起or曇花一現?

冬奧刷屏，冰雪經濟是今冬最“暖”概念。

對冰雪運動、冰雪文化和冰雪旅遊來説，最好的時代已然來臨。

無論是冰墩墩還是谷愛凌，其所享有的鉅額流量，有賴於冬奧盛會的加持，也是冰雪經濟騰飛的側影。

冬奧會延伸效應、消費升級潛力釋放、體育強國建設三重紅利持續釋放，圍繞冰雪運動、冰雪文化和冰雪旅遊，將誕生諸多機遇。從“冷經濟”到“熱潮流”，冰雪經濟儼然成為新風口。

但是，當盛會落幕、潮水退卻，“冬奧概念股”能否持續高歌？是曇花一現還是趁勢而起，這是對企業經營水平和決策能力的考驗。

在冰雪經濟的爬坡期，情緒炒作不可持續，唯有穩紮穩打步步為營，方能真正開闢第二增長曲線，在冰雪經濟的新機遇下行穩致遠。

本文部分參考資料：

1. 《掘金冰墩墩產業鏈：工廠、二道販子、微商和山寨貨》， Tech星球

2. 《押注冬奧會+谷愛凌，安踏終成大贏家》，獵雲網

3. 《春節假期旅遊新氣象：冰雪遊“燃了”》，信息新報

作者 | 祿存

排版 | 藝馨

監製 | Yoda

出品 | 不二研究