“發展中國家的粉碎機”_風聞

關於秦暉的這個音頻，我忘記解釋一點了：

秦暉説：土耳其在絕大多數情況下都能滿足歐盟的財政要求，也就是馬約紅線，而能夠做到這一點的國家，在歐盟現有成員國裏面並不多……這裏面我要講一下，財政指標和經濟指標不一樣，財政指標指的是赤字不能太多，經濟指標指的是GDP達到一定的標準

此後秦暉一再解釋：財政要求是財政要求，經濟指標是經濟指標。“窮富聯合其實更好”。

昨天我談了通貨膨脹問題，有的留言還不明所以，指責我對秦暉先生不敬，這時候我才知道，很多人可能都沒有明白我在説什麼。

首先馬約紅線有沒有規定財政指標？

確實有。歐盟規定赤字不超過GDP的3%，債務不能高於GDP的60%

那土耳其是不是達到了？

土耳其債務僅為40%，赤字除了2020年外稍微超過3%外，其他確實也達到了。

那你為什麼説土耳其不夠資格加入歐盟？

因為馬約紅線規定的不僅僅是“赤字不超過GDP的3%，債務不能高於GDP的60%”，它還規定了別的要求

所謂的馬約，指的是《馬斯特裏赫特條約》，它有以下標準：

通貨膨脹率不超過三個經濟實力最強成員國平均值的1.5%。

預算赤字不得超過GDP的3%，除非預算赤字有規律的降低或者遇到特殊情況。

公共債務不得高於GDP的60%，除非已跌至起數點

長期利率不得高於三個經濟實力最強成員國平衡值的2個百分點

最少有兩年參加歐洲貨幣體制的資歷，並且遵守最低匯率波動幅度。

秦暉可能誤解了馬約紅線，以為紅線規定的僅僅是財政赤字和債務，那麼為什麼秦暉會造成這種誤解呢？

因為討論馬約紅線問題，最轟轟烈烈的是在希臘債務危機那會，而希臘最大的問題就是債務過多和赤字擴大。

由於歐盟通貨膨脹長期維持極低甚至緊縮的水平，所以媒體沒有討論馬約裏面的通脹要求。

但是媒體不討論通脹要求，不等於對通脹沒有要求。

實際上通脹才是歐盟最關心的，如上面提的要求，其中有兩點都是和通脹有關的，歐盟對於通脹問題把控的極其嚴格，是因為歷史上歐盟因為通脹吃過虧的，尤其是德國。

土耳其就沒有達到過馬約的通脹要求，請看土耳其歷年通貨膨脹：

以上是埃爾多安執政後的表現，不幸的是，即便拋開去年的36%的通脹不談，這動輒10%+，8%+的通脹率，似乎也不算低，而實際上這已經是土耳其最好的表現了。

在埃爾多安上台之前，土耳其通貨膨脹是這樣的：

動輒50%，80%，甚至100%以上，而且動輒持續20年之久。

有一説一，埃爾多安搞經濟對比東亞肯定不行，但是同比過去，至少讓土耳其人民享受了十幾年通脹沒有那麼高的時代。

前段時間埃爾多安一直嚷嚷着要學中國模式，學中國模式有一個繞不過去的東西：外匯儲備

外匯儲備支撐一個國家的貨幣，一般來説一個國家的外匯儲備有兩種方式獲得：

貿易順差的積累，體現在國際收支的經常項目上，如果貿易為逆差，則經常項目為赤字

外國對本國的投資，體現在國際收支的資本項目上。

短期或小額的經常項下赤字並不完全是壞事,尤其當國內經濟處於起步階段需要大量進口原材料或機械設備時，我國在國際收支上比較保守，即便是我國，在改革開放初期也出現過貿易逆差，但如果長期且大額貿易逆差持續存在,將會導致該國貨幣的貶值,國內經濟增長也會失去動力。

土耳其有一個大問題，就是長時間的貿易逆差，這是土耳其的對外貿易情況：

如圖所示，土耳其每一年都有鉅額的貿易赤字，那麼土耳其里拉是靠什麼為支撐的？

靠外來投資。

這種依靠外來投資的國家在外匯問題上是弱的，因為絕對不能和歐盟，美國之類的國家關係搞僵，只要搞僵，這些國家隨便出一些政策，限制本國資本對土耳其的投資，土耳其的外匯立即會出問題，國際收支失衡，導致里拉貶值。

而里拉貶值又會進一步刺激資本的出逃，這是一個惡性的循環過程。

這麼多年來，埃爾多安發展經濟的秘訣其實沒有什麼特別的：就是依賴於源源不斷的外資投入來支撐里拉的匯率，形成了對歐盟和美國的經濟依附，這一點和拉美其實並沒有什麼兩樣。

自埃爾多安掌權後，土耳其的經常賬户赤字一直居高不下，2016年為331億美元，2017年為473億美元，2018年516億美元，是世界上經常賬户赤字最大的國家之一，經濟依靠資本流入來為私營部門提供資金。

土耳其銀行和大公司大量借外幣債，在這種情況下，土耳其必須每年需要獲取約2000億美元為其經常賬户赤字和到期債務提供資金。

更頭疼的是，如果一個國家的外匯儲備是依賴於對外貿易的順差，那麼貨幣貶值會刺激該國的貿易出口，從而獲取更多的外匯，這是一個自動修正的過程，平抑該國的外匯儲備問題，但是依賴於投資則不一樣了，貨幣貶值反而刺激投資的出逃，加大外匯的短缺。

不僅如此，一旦貨幣貶值，由於土耳其外貿本身是逆差，則所進口所需要的資金就會更多。

從這個問題上就不難看出前段時間埃爾多安所謂的“學習中國模式”的原因為何了：拋去埃爾多安所提出的噱頭不談，他想把土耳其經濟從投資驅動轉向出口驅動。

這種“修正”是極其痛苦的，需要加大貶值本國的貨幣，這樣土耳其出口商品才有競爭力。

很多人在談到中國經濟，更多的是喜歡談中國在產業鏈上的攀升對發達國家的壓力，也就是所謂的“發達國家的粉碎機”，實際上中國更有可能是“發展中國家的粉碎機”。

國際貿易上，中國是繞不過去的檻，對於中國不能生產的，高端的產業，發展中國家自己也不能生產，而對於中國能生產的商品，則又有可能被中國龐大的產業鏈帶來的低成本碾個粉碎，這一點在土耳其和印度身上都有體現，甚至在“優等生越南”身上都一樣，今年1月份的時候，越南對華貿易逆差近70億美元。

只是和土耳其印度不一樣的是，越南的整體對外貿易是順差的，對華貿易順差很大程度上進口的生產資料，雖然2021年越南對外貿易順差縮減了不小，但主要問題還是新冠，等到疫情平復，其順差的趨勢不會有太多個改變。

其實印度和土耳其有同樣的問題，一年逆差1900億，一看外匯儲備：6349.65億，居然還創下了新高，何解？除了所謂的僑匯外，最主要的還是外國投資。

印度和土耳其並沒有什麼差別，而印度目前正在搞私有化運動，是經不起任何風吹草動的。

在中國貿易出口順差不縮小之前，就跟一座大山一樣把各發展中國家壓得死死的，除了那種資源型發展中國家，例如智利，俄羅斯外，其他發展中國家最好的結局，也是如越南一樣去進行生產轉移的承接，對華逆差，對美順差。

這也是我為什麼高看越南，低看印度的原因。

如果認為土耳其問題是土耳其獨有的問題，接下來如果美國加大加息力度，再看看那些依賴於投資鞏固外匯儲備的發展中國家是什麼結局吧。