融資超140億、銷量破萬，哪吒汽車能否一路逆襲？_風聞

雷達財經出品 文|李亦輝   編|深海

造車新勢力“黑馬”哪吒汽車，銷量剛剛擠進行業前三，又在融資市場上刷了一波存在感。

天眼查顯示，2月21日，哪吒品牌主體合眾新能源汽車有限公司在近期完成新一輪超過20億元人民幣的融資，主要投資機構包括中國中車集團旗下的中車基金和深圳市國資背景的深創投等。

據悉，這已經是哪吒汽車的D系列第三輪融資。在此之前，該品牌獲得寧德時代、360集團、北汽產投等機構的加持。有消息稱，完成 D 系列融資後，哪吒汽車的估值超過250億元，公司將於年內啓動赴港IPO。

資本市場上動作不斷，銷量方面哪吒也迎來“高光時刻”。數據顯示，今年1月份哪吒汽車銷量破萬，超過“老大哥”蔚來成功躍進新勢力榜前三。

不過，由於產品定位低端，哪吒的品牌形象被貼上了低端化的標籤。一些分析觀點指出，較低價格的哪吒汽車受限於成本，在智能化方面稍顯劣勢，再加上新能源賽道競爭越來越激烈，陷入價格內卷的哪吒，僅靠銷量帶來的護城河其實並不穩固。

為何能獲得資本青睞？

資料顯示，哪吒汽車成立於2014年，2017年4月獲得新建純電動汽車生產資質，2018年發佈旗下汽車品牌哪吒汽車，並於當年年底推出首款量產車哪吒N01。

和備受矚目的“蔚小理”不同，哪吒汽車的創始團隊並非像蔚來李斌、理想汽車的李想等人有互聯網創業背景，自帶流量。

相反，哪吒的創始團隊出身傳統車企，市場關注度較低。哪吒汽車聯合創始人、CEO張勇曾透露，“成立之初，我們對資本運營沒有太多的經驗，只想把車做好，把企業做好，所以從一開始就沒有搭建VIE架構。”

VIE架構是國內創業公司赴海外上市的標準設計，“蔚小理”藉此率先在美國上市。財技和流量上的這些劣勢，讓哪吒汽車在初代造車新勢力中，一度遊走在行業的邊緣位置，不被外界看好。

拐點發生在了2021年。當年5月份，周鴻禕宣佈360集團戰略投資哪吒汽車，完成全部投資後，將成為哪吒汽車第二大股東。

面對外界提問，360為何選擇哪吒汽車時，周鴻禕給出的回答是：“蔚來、小鵬、理想都上市了，所以我可以選擇的空間就很小。”

2021年10月，哪吒汽車官方宣佈完成D1輪40億元融資。此次融資由360集團領投20億元，建銀國際、中信證券投資、申萬宏源香港旗下新能源產業基金、吉富創投等多家知名投資機構跟投。據悉，360集團連續兩輪投資總金額共計29億元。

然而，這家處於第二梯隊的造車企業，後續能繼續順利實現融資，很大程度上是由於部分投資者看好二線造車新勢力。

原因在於，隨着新能源車的滲透率提升，投資人意識到新能源車正在從小眾嚐鮮轉變為大眾產品，處於第二梯隊的汽車品牌迎來突圍機會。

根據乘聯會數據，2021年1-12月，國內新能源乘用車零售298.9萬輛，同比增長169.1%。其中12月新能源乘用車國內零售滲透率22.6%，1-12月滲透率14.8%，較2020年5.8%的滲透率提升明顯。

按照此增長勢頭，《新能源汽車產業發展規劃（2021—2035年）》提出的到2025年新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右的目標，有望在2022年就實現。

在此背景下，哪吒、零跑和高合汽車等二線品牌自去年下半年以來頻頻融資，並傳出IPO的消息。

去年11月8日，鋰電巨頭寧德時代與哪吒汽車正式簽署戰略協議。根據哪吒汽車的公告，寧德時代將參與D2輪融資，戰略投資哪吒汽車，並在技術研發和供應鏈保障領域全面開啓戰略合作。

據悉，在資本投入之前，寧德時代與哪吒汽車已有合作。早在生產第一款產品哪吒N01時，哪吒汽車就與寧德時代形成了合作伙伴關係。

算上最新一輪融資，哪吒融資總額超過 140 億元人民幣。不過，在頗為“燒錢”的造車領域，這個數量的資金並不算多。

去年12月19日，蔚來NIO DAY活動上，李斌再談造車門檻時提到，“造車需要儲備的資金門檻，幾年前我説是200億，現在沒有400億可能幹不了。”

再加上持續虧損，融資獲得喘息機會的哪吒汽車，仍需要大量的資金持續輸血。資料顯示，在2020年衝刺科創板未果後，哪吒汽車仍處於高額虧損的階段。

合眾公司股東360集團財報透露的業績數據顯示，2020年度哪吒汽車實現營收12.97億元，淨虧損13.21億元；2021年上半年實現營收16.32億元，淨虧損6.93億元。

因此，尋找戰略投資者的同時，快速上市也被外界認為是哪吒的主要目標。2月21日，據《晚點 latePost》報道，哪吒目前已開啓目標估值約 450 億元的 Pre-IPO 輪融資，並計劃於今年內啓動赴港IPO。

對此，合眾方面表示，關於上市問題以公司正式公告為準。不少市場人士認為，儘管哪吒官方尚未確認，但是現階段從公司各方面的情況來看，赴港IPO似乎成為了一件勢在必行的事情。

低價策略實現銷量“逆襲”

銷量方面，2021年哪吒汽車上演了一處逆襲好戲，分別在5 月、8 月、9 月躋身造車新勢力前三，勢頭直逼第一梯隊的“蔚小理”。

5月份，哪吒汽車銷量4508輛，同比增長551%，超越理想汽車進入新能源榜單的前三。當月理想交付新車4323台，雖然同比增長了101.3%，但環比上月下降了21.6%。

這也是一直處於第二梯隊的品牌，銷量上首次突破“蔚小理”形成的鐵三角。到了8月份，蔚來因為個別零部件供應受限，其當月新車交付量為5880輛，環比減少了約2000輛；哪吒抓住機會，以6613輛交付量反超蔚來，再次擠進前三。

9月份，理想再次受到芯片短缺的困擾，銷量環比下滑，哪吒以7699輛交付量，超越理想排在蔚來、小鵬之後。2022年1月份，哪吒銷量繼續強勁，交付量 1.1 萬台，超過蔚來排在小鵬、理想之後，同時連續 3 個月單月交付量破萬。

截至目前，哪吒汽車累計銷量已經突破10萬輛，是“蔚小理”之後第四個達到這一成績的中國造車新勢力。

銷量緊追頭部品牌的背後，哪吒走出了一條從B端到C端、“農村包圍城市”的道路。

產品定位上，不同於“蔚小理”瞄準20萬至30萬以上的中高端市場，哪吒旗下的產品均在20萬元以下，三款主力車型售價分別為哪吒V（6.29-12.08萬元）、哪吒U（10.48-17.98萬元）、哪吒N01（6.68-13.98萬元）。

具體到銷量上，乘聯會數據顯示，2021年哪吒V全年銷量為49646輛，佔據整體銷量比重的70%以上，成為哪吒汽車的銷量主力。

目標市場上，哪吒前期依靠穩定的對公和網約車市場，推動公司銷量增長。2018年8月，嘉興市下屬的桐鄉市採購了哪吒首款車型N01作為公務用車，兩年後又接收了哪吒的第二款車型哪吒U。

在2019年11月，南寧市政府與哪吒簽署新能源汽車戰略合作協議。隨後，哪吒通過團購形式先後向南寧政府、企業賣出了至少800輛車。

“哪吒N01在B端市場佔比大概50%多，C端市場是40%多。因為產品力確實不太夠，去打C端市場會比較難一些，車主主要在三四五線城市，主打小鎮青年。”哪吒汽車聯合創始人、CEO張勇如此解釋公司早期戰略。

2020年開始，哪吒進入網約車市場。當年1月份，合眾汽車與小靈狗出行在宜春首批投放1000輛新能源租賃汽車；8月份，向成都滴哥出行·365約車提供至少1000輛哪吒N01；12月份，廣西寧達出行科技有限公司採購了1200輛哪吒U，投放在杭州網約車市場。

雖然哪吒汽車在B端市場表現可圈可點，但對於車企而言，這也並非長久之計。以同樣走B端路線的北汽新能源為例，疫情爆發後，網約車、出租車業務和政府用車需求均受到影響，2020年，北汽新能源的銷量降幅超8成，全年淨虧損高達64.82億。

B端市場存在的隱性風險，曾擔任北汽新能源副總經理的張勇深知這一點。於是2021年起，哪吒將營銷重點放在了C端，紮根下沉市場提升個人客户佔比。

公開數據顯示，在去年下半年，哪吒個人用户佔比超過了90%。在11月份的廣州車展期間，張勇披露，當時哪吒直接銷售給出租車公司等 B 端客户的車輛約為總銷量的 9%。

除此之外，哪吒已經有向中高端區間進擊的計劃，渠道拓展和新車型是其中關鍵一步。公司計劃，2022渠道將從170個城市擴展到的250個，逐漸從三四線城市向一二線城市滲透。

此外，與360和華為達成合作後的第一款車哪吒S，也將在今年推出，不但性能水平較之前的車型近乎翻倍，價格也可能超過20萬。

正是憑藉着這套自下而上的打法，僅從銷量而言，哪吒成功從競爭激烈的新能源市場中開闢出了一條屬於自身的發展道路。

品牌、智能化短板明顯

精準切入下沉市場，成就了今日的哪吒。但佔比過高的低價產品，卻造成了哪吒與頭部企業在營收、品牌和智能化等方面的差距。

有一級市場的投資者就認為，由於定位低端，哪吒汽車的盈利空間和能力，以及營收規模上與蔚來等企業存在着較大的差距。

數據顯示，哪吒2020年全年銷量為15091輛，對應營收為12.97億元；蔚來2020年交付43728輛，對應營收達162.58億元。

在交付量不足哪吒3倍的情況下，蔚來的營收卻超過哪吒的10倍，這也是業內普遍未將哪吒放在與頭部企業同等位置的原因。

如果規模上的這一差距不易感受，那麼因產品定位的原因，消費者對哪吒品牌的“低端”標籤認知則更為明顯。按照張勇的説法，哪吒通過較低的市場價格，在中低端市場獲得了一定的優勢，但相較於手握重金的巨頭們，還需要樹立起品牌影響。

研究機構J.D. Power報告顯示，消費者正由直接聚焦車型逐漸轉向先聚焦品牌而後再確定車型，在選購初期就已鎖定意向購買品牌。這也意味着，哪吒想靠近中高端市場，必須要突破品牌定位。

除此之外，哪吒的車型以低端為主，其產品的智能化，尤其是在自動駕駛輔助技術領域，與自研自動駕駛的“蔚小理”甚至威馬都有一定差距。

對此，張勇將哪吒的技術表現寄希望於新車哪吒S，“通過哪吒S徹底扭轉大家對哪吒汽車原來的技術印象，讓大家認為哪吒是一個有技術的公司。”

不過，從哪吒S的定位看，市面上的暢銷車型小鵬P7、特斯拉Model 3、蔚來ET5等都是其潛在競爭對手，在本就智能化發力較晚的情況下，哪吒S想要勝出難度不小。

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