一把大賺百億後，英科醫療開始四處“撒幣”_風聞

疫情“黑天鵝”下資本市場風雲詭譎，曾經默默無聞的手套生產商英科醫療一夜暴富，逆襲成了一匹大黑馬，短短一年之內業績暴增38倍，股價從7元/股飆漲至197元/股，在資本市場上一時風光無兩，賺足了眼球。

然而英科醫療一夜暴富後背後卻是“七分靠運氣，三分靠打拼”，這種“靠運氣”賺來的財富多多少少讓投資者對其可持續成長能力產生懷疑，投資者大多抱着“炒完一把”就走的心態去參與市場，在實控人帶頭“組團”減持公司股票後，英科醫療的股價迅速走下神壇。

自2021年1月25日創下197.99元/股的歷史高位後，英科醫療股價一路下滑，截至2022年2月21日收盤52.98元/股，相對於高位跌去了七成，市值蒸發掉700億元。而在前兩年大賺百億後，手握鉅額現金英科醫療開始四處“撒幣”以尋求新的業績增長點。

“賭博式”擴產，產能過剩顯隱憂

英科醫療由劉方毅在2009年創立，主要做一次性丁腈手套、一次性PVC手套、隔離服、口罩、面罩等，以及後來新推出的輪椅車、手杖、助行器等產品。

在新冠疫情爆發前，英科醫療還是一家市值不到30億、差點被股民遺忘的小公司，其手套產銷量不及隔壁藍帆。

然而一場突如其來的疫情改變了這一格局。在新冠疫情爆發後，英科醫療瘋狂擴張產能，2020年末，其一次性手套產能達到360億隻，同比增長89.5%；年內生產手套240.4億支，同比增長52.9%；銷售247.6億支，同比增長50.3%。

產銷走旺後，英科醫療業績爆發。2019年時，其營收還僅為20.83億元，淨利潤也只有1.78億元，然而到2020年其營收增至138.4億元，同比增長564.3%；淨利潤為70.1億元，同比增長3830%，2021年前三季度營收136.47億元，同比增長52.56%，淨利潤69.43億元，同比增長58.77%，兩年時間淨利潤合計近140億元，可謂賺錢賺到到手軟，數錢數到手抽筋。

嚐到甜頭後，英科醫療更加堅定了擴張產能的信心。2020年，在建設安徽淮北生產基地的同時，英科醫療還啓動了江西九江、安徽懷寧、湖南嶽陽、山東淄博、河南商丘等地的手套項目建設，預計2025年其產能將超過2500億支。

近日在投資互動平台，英科醫療還表示，截至2021年12月底，其一次性手套的年化總產能為750億隻，其中一次性丁腈手套年化產能為450億隻，一次性PVC手套年化產能為300億隻。

然而，在英科醫療大幅擴產下，產能過剩已顯隱憂。與疫情爆發初期全球生產供應鏈被切斷不同，如今國內疫情已得到基本控制，企業生產經營正常開展，國外雖然疫情還在持續，但是企業也開始有序展開生產經營。

在手套等關鍵防疫物資，各大廠商都有擴產計劃，藍帆醫療在2020年報中透露，2021年其將有包括PVC手套、丁腈手套、乳膠手套、TPE手套等多個項目超過220億支新增產能的釋放，加上在建產能，該公司累計產能將超過520億支。2021年5月，中紅醫療也公告擬在湖北投資建設年產300億隻一次性高端醫用手套項目，其中一期年產醫用手套120億隻。

另外，全球最大的一次性手套生產商——馬來西亞頂級手套也公告了大規模擴產計劃，未來兩年預計擴張到1360億支。在此情況下，全球醫療手套供需發生了轉變，市場日趨飽和。

業績增速下滑，開啓“撒幣”模式

2021年前三季度，英科醫療營收分別為67.35億元、106.74億元和136.47億元；淨利潤分別為37.36億元、58.79億元和69.43億元，增速分別為2791.66%、205.98%和58.77%。

整體來看，英科醫療業績依舊保持增長態勢，但從單季度數據來看，公司業績增速明顯下滑。2021年第二季度，英科醫療實現營收39.39億元，同比增長7.15%，環比下滑41.51%；淨利潤為21.43億元，同比增長19.59%，環比下滑42.64%。三季度單季度營收29.73億元，環比下滑24.52%，淨利潤為10.64億元，環比下滑50.34%。

顯然，在全球範圍內口罩手套等防疫物資供需格局已發生轉變的情況下，英科醫療的暴利時代也隨之結束。

對此，手握鉅額現金的英科醫療急於尋求新的業績增長點，開啓了“這個項目我投了”的“撒幣”模式。

僅今年2月英科醫療就投出了三筆資金。2022年2月17日，英科醫療公告擬出資1000萬元與上海國悦君安股權投資基金管理有限公司等投資飛亞化學。2月7日，公司以自有資金投資無錫尚賢湖博尚投資合夥企業，認繳出資3億元；2月11日，其新加坡全資子公司擬與華平資本簽署認購協議，認繳出資1億美元。

去年11月，英科醫療還以1.3 億元參與投資了常州雲常股權投資中心，另外還投資了投資企業為蘇州維新鈦氪創業投資合夥企業（有限合夥），認繳出資 3,000 萬元；參與投資海寧擎川創業投資合夥企業，認繳出資 3,000 萬元，參與投資蘇州祥仲創業投資合夥企業，認繳出資 3,000 萬元；參與認購齊魯前海（青島）創業投資基金合夥企業，認繳出資 2億元。

頻繁對外投資雖然可為公司尋找到新業務機會，但也可能把前兩年掙的錢迅速敗光。