“果鏈巨頭”立訊精密為何要急於造車？_風聞

作者：齊秋實

編輯：魏曉

來源：藍媒匯財經

“果鏈巨頭”立訊精密似乎有點焦慮，正在一步步轉向造車。

2月21日，立訊精密拋出鉅額定增方案，擬定增募資不超過135億元。根據其發佈的公告顯示，在立訊精密的此次募投項目中，消費電子、汽車領域相關項目分別有四項、兩項。這其中，“智能可穿戴設備產品生產線建設及技術升級項目”擬投入募資金額最高，為35億元。其餘三項消費電子領域相關項目共擬投資57億元。另外，本次募資中的20億元將用於汽車領域相關項目，分別為新能源汽車高壓連接系統產品生產線建設項目和智能汽車連接系統產品生產線建設項目。

這也意味着，除了自己的核心也是傳統業務“消費類電子”外，汽車領域已成立訊精密重點發力的方向。

不久前的今年2月11日，立訊精密就曾發佈公告稱，公司與奇瑞控股、奇瑞汽車和奇瑞新能源三家公司簽署戰略合作框架協議，並計劃與奇瑞新能源成立合資公司，開展零部件配套和整車代工業務。

立訊精密動作頻頻，向外界展示了自己造車的決心，但為何會説其看起來有點焦慮呢？是“果鏈巨頭”的地位不穩，還是造車的利潤實在“太香”？

打響了第一槍

經過這些年的快速發展，傳統消費類電子的增長已現乏力之勢，市場由增量競爭轉向了存量競爭。在這樣的背景下，依託於蘋果公司的產品形成的所謂“果鏈公司”都在尋找新的出路，新能源汽車是被很多果鏈公司寄予厚望的一個領域。

賽道雖火，但競爭也異常激烈，2021年，雖然一些國內的果鏈公司在新能源汽車領域有所動作，但整體還是略顯平靜。2022年開年，立訊精密先是“牽手”奇瑞、後又拋鉅額定增，算是高調打響了果鏈公司進軍新能源汽車領域的第一槍。

立訊精密在公告中也解釋了自己為何會選擇涉足汽車領域：一方面傳統汽車行業正在進行智能化轉型，另一方面新能源汽車將逐漸普及，二者將新增大量的上游精密電子器件及組件的產能需求。

類似於身處蘋果產業鏈中的角色，立訊精密也在2月21日的公告中的“項目產品應用領域”一欄表示“不涉及新能源整車的研發、生產和銷售”，不造整車，但為造車助力。

在立訊精密此次鉅額定增方案裏與汽車業務相關的兩個項目中，其中一個的項目建設地點為江蘇省常州市溧陽市，後者備受一些做新能源汽車業務的公司的青睞，另一個果鏈公司長盈精密也有相關的汽車業務選址該地。

今年元旦前後，全球動力電池巨頭寧德時代也在溧陽市投資了近120億元用於動力及儲能鋰電池的研發與生產項目。1月25日，有家名為上海燕龍實業股份有限公司的企業也宣佈將在溧陽市竹簀鎮投資30億元，從事新能源汽車輕量化關鍵零部件的製造。

立訊精密將在溧陽市做用於新能源汽車高壓連接系統的產品。作為關鍵元部件的高壓連接器在整車和充電設施上均有應用，這令外界對立訊精密未來是否會和寧德時代有着重要合作充滿猜測。

被蘋果所困住

立訊精密以“果鏈巨頭”的標籤為人所知，公開資料顯示，作為蘋果供應鏈企業的立訊精密，為蘋果代工耳機、手錶和手機，主要業務是為客户提供高速互連、聲學、射頻天線、無線充電、震動馬達、通信基站相關產品的解決方案。

近幾年，隨着蘋果產品在全球的持續熱銷，立訊精密也從中分得了一杯羹。根據立訊精密的財報顯示，2018年至2020年，立訊精密營收分別為358.5億元、625億元、925億元，歸母淨利潤分別為27億元、47億元、72億元，其中蘋果貢獻的收入佔比分別為44.85%、55.43%、70%，逐年遞增。

可以從蘋果產品的熱銷中獲利，但也相應地會受制於這位大客户。2021年下半年，蘋果以“加量降價”的定價策略推出了新品iPhone13系列手機，有分析指出定價策略的改變對於背後供應商的業績衝擊不小，這也可能是導致立訊精密2021年第三季度財報數據不好看的重要原因。

立訊精密2021年第三季度財報顯示，公司前三季度實現營業收入810.13億元，同比增長36.09%；淨利潤46.9億元，同比增長0.21%。其中，第三季度淨利潤16億元，同比下降25.28%。

在種種因素的作用下，立訊精密具有較為明顯的客户集中度過高的問題，尤其是2021年3月，曾為蘋果公司提供鏡頭模組的歐菲光被踢出了蘋果產業鏈，這更加劇了果鏈公司的經營風險。對此，立訊精密曾在2021年的半年報中坦言，“目前，公司客户集中度相對較高，並且短期主要集中在消費電子領域。儘管相關客户在業內均屬於頂尖客户，具有強大、領先的市場競爭力，且與公司保持了多年的穩定合作關係，但如果重要客户發生嚴重的經營問題，公司也將面臨一定的經營風險”。

除了被蘋果所困住，來自於外部世界諸多不確定的因素也在影響着立訊精密的業績表現：因受海外疫情的影響，原材料價格波動幅度較大、芯片供應短缺，這些短期內都會對仰賴於消費電子類業務的立訊精密產生不利影響。

遠水難解近渴

被蘋果所困住，也打槍了第一槍，但遠水難解近渴。

雖然根據官方的説法，在汽車業務上，立訊精密已沉澱了十餘年，如2012年，立訊精密併購了福建源光電裝有限公司55%股權，切入日系汽車電子產業鏈；第二年，這家公司又收購了德國SUK，涉足汽車精密塑膠件領域。

但相較於消費電子業務，立訊精密的汽車業務此前一直都看起來不温不火、佔比比較小。根據立訊精密2021年上半年財報顯示，2021年上半年，立訊精密的汽車相關產品及業務實現營業收入17.74億元，同比增幅為38.99%。目前，這一收入僅佔公司總營業收入的3.68%。

眼見傳統的業務收入快要見頂、新的業務收入不能突破，如行文開頭中所言，立訊精密是焦慮的，這樣的情緒也可從近日公司在投資者關係日上的應答中可以看出。今年2月13日，面對來自外界“為何在此時提速，重金投入新能源”的提問，立訊精密的董事長王來春解釋稱，“如果按照當前節奏和速度，我們擔心會錯過窗口”。

立訊精密的決心雖有，動作也不可謂不大，但區別於消費電子類產品，汽車產品代工的產品驗證期長，通常在一年以上，這對代工企業的資金與技術基礎尤其是後者有着頗高的要求。

以立訊精密目前的資金儲備，能持續投入多久存在一些變數。根據立訊精密2021年第三季度財報顯示，截至2021年三季度末，公司負債率為59.7%，一年內到期的借款合計169.4億元，貨幣資金僅為156.7億元，而近期對奇瑞相關公司股權的收購價就已超過立訊精密2020年的歸母淨利潤72.25億元。所以，這也是立訊精密急於要進行鉅額定增的重要原因。

雖然面臨的困難不少，但立訊精密對於涉足造車領域顯然也是有自己的思考點和切入口的。在昨天所發佈的投資者關係活動記錄表中，立訊精密認為，得益於多年來在消費電子、通信領域積累的製造經驗，公司能夠成為更符合未來發展趨勢的Tier 1廠商，後者意為車廠一級供應商，即產品直接供應整車廠的汽車零部件供應商。

王來春在今年2月13日下午的電話會議上表示，Tier 1的市場規模本身幾乎是所有車企總產值的70%，但目前全球100大Tier 1廠商中，中國企業僅有8家。立訊精密的目標是在三個五年內，Tier 1業務能進入全球前十。

形勢的變化，使得立訊精密已經到了不得不着手撕下“果鏈巨頭”標籤的時候，但如涉足和開拓新能源汽車業務大概率上也會是一條不易走的漫漫長路。

如同分析人士所言，“立訊精密在汽車領域只是剛進行嘗試，短期內並不容易成為它的第二增長極或起到對沖業績下滑的作用。而消費電子在缺芯等因素影響下，還會低迷一段時間”。