地緣政治緊張 人民幣成“避險港”？_風聞

在全球市場因俄烏局勢緊張而受到影響之際，人民幣因其彈性表現突出。全球主要股市，以及從歐元到韓元的各種貨幣紛紛暴跌，但人民幣匯率仍在四年來的高點附近徘徊。

低波動性和穩定的購買力使人民幣資產更具吸引力，在避險情緒推動下，人民幣兑美元目前升至1美元兑6.3166元人民幣。衡量人民幣對24個主要貿易伙伴表現的彭博CFETS人民幣指數上漲了0.6%，至104.21，是彭博自2007年以來彙編的數據中最高的。

此前，我一直講，人民幣這個當口升值與正常貨幣金融“規律”嚴重背離，必須引起關注。從外部環境看，與美聯儲貨幣政策收緊嚴重背離，與美元指數上漲嚴重背離，與各國央行進入加息軌道嚴重背離。從內部環境看，與中國央行持續性降準降息的寬鬆貨幣政策嚴重背離。人民幣匯率這種走勢，已經無法用正常經濟金融貨幣規律來解釋，這才是最大的問題所在。

近段時期，我又對人民幣走勢與美元匯率，以及美聯儲等央行貨幣政策進行了分析觀察發現，人民幣也存在合理升值的因素。一個重要因素是歐美目前正處在嚴重通貨膨脹階段，也就是通脹國家貨幣對內貶值壓力較大。包括美元在內對內貶值傳導給對外比值存在一定預期。同時，人民幣也有一定特殊因素。一個貨幣不能自由兑換機制決定了傳導阻滯情況會一定程度出現。

俄烏戰爭對全球金融市場影響很大。隨着美國、歐盟、英國、日本、加拿大、澳大利亞等先後宣佈對俄羅斯進行經濟金融制裁，俄羅斯已經出現股債匯三殺局面。匯率方面，盧布匯率一度跌破89，隨着俄羅斯央行干預外匯市場，2月24日消息，美元兑俄羅斯盧布官方匯率盤中快速上漲，漲幅8.09%，截止19:25，報86.9288。

目前，俄羅斯央行有能力干預外匯市場。因為截至2月18日，俄羅斯的國際儲備達到6432億美元的歷史新高。干預外匯市場，俄羅斯有足夠的美元儲備。退一步，既是耗幹儲備，俄羅斯也能向儲備大國借來美元。

當然，雖然戰爭發生在東歐，但不可忽視對外匯市場的影響。影響最大的是俄羅斯貨幣幣值，其次是烏克蘭貨幣，東歐幾個國家都影響不小。再接下來就是歐元了。

人民幣不能説一點影響沒有，由於中國把握較好，已經出現獨善其身的可能性，避風港出現的幾率很高。不過，影響人民幣匯率的主要還是本國經濟、進出口貿易、外匯儲備以及美元走勢。美聯儲加息預期下，美元指數已經處在上行通道，人民幣持續性升值的幾率不大。預期人民幣很快會穩定下來，穩中走弱才是大趨勢。

當然，俄烏局勢對於美元、日元、澳元等都影響不大。加上，美聯儲加息將會開啓，美元指數正在走高，對國際資本吸引力都很大。如果俄烏戰爭繼續下去，國際資本尋求美元、日元、澳元、人民幣等貨幣避險的可能性都很大。