熱瑪吉風靡全球，Solta申請美股IPO_風聞

近日，博士康宣佈其全資子公司Solta Medical Corporation(Solta)已向美國證券交易委員會公開提交了一份S-1表格的註冊聲明，擬申請在納斯達克全球精選市場上市，股票代碼為“SLTA”。Goldman Sachs&Co. LLC和摩根士丹利將擔任擬議發行的聯合牽頭賬簿管理人。花旗集團、古根海姆證券、巴克萊銀行和Evercore ISI將擔任擬議發行的聯合賬簿管理人。

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Solta是一家全球領先的美容醫療器械公司，1996年，美國Solta Medical公司在華盛頓州Bothell成立，其擁有美容醫療器械行業最長的業績記錄之一，類別領先品牌——Thermage、Clear+Brilliant、Fraxel和VASER——在皮膚和身體美容治療消費者中備受推崇和知名。Solta總部位於安大略省沃恩市，在新澤西州布里奇沃特設有公司辦事處。

時間回到上個世紀90年代，1995年，46歲的愛德華諾頓（Edward Knowlton）在加州創業。另外兩名創業夥伴分別是，斯坦福大學電子工程系博士羅傑斯坦（Roger A. Stein），和婦幼醫療器械專家凱思馬盧奈（Keith Mullowney）。起初為這家公司起名叫熱瑪吉（Thermage. Inc） ，這與他們即將研發的一種射頻皮膚治療設備同名。

1996年，在美國快速的經濟增長和收入提高、低失業率和適度通貨膨脹的背景下。諾頓斬獲了第一筆1000萬美元的天使投資，被用於通過 FDA 的各項臨牀試驗。

2002年後，熱瑪吉公司的第一代產品（ThermaCool TC）拿到FDA的眼周除皺許可，並於當年10月正式開售。從獲得FDA批准，至2003年8月，熱瑪吉公司總共售出330台該設備，當時單次美容費用高達2000美元。

2004年，在時任熱瑪吉公司總裁的羅伯特·伯恩斯承認有燒傷和皮膚塌陷的風險下，仍然獲得資本關注並完成A輪融資，隨後兩年該公司又完成了B、C 兩輪融資；之後於2006年在納斯達克上市。

2009年，熱瑪吉公司與飛梭公司的完成合並，且公司名字更改為索塔（Solta）。

2013年，Solta Medical和眼科巨頭博士倫公司均被加拿大Valeant收購，Valeant後更名為Bausch Health-博士康。2014年，博士倫成為了Solta Medical產品的中國官方代理。

2021年初Solta Medical正式成立中國公司——索塔（上海）健康管理有限公司。至此，之前由博士倫在中國代理的多款產品，改為Solta Medical中國公司全面負責。涉及產品包括但不限於thermage、Fraxel飛梭、Clear&Brilliant素顏光等。

2021年11月Bausch表示計劃剝離Solta Medical美容業務。在其中就曾提到它計劃在今年1月份為其醫學美容業務Solta Medical進行首次公開募股。該業務2021年第三季度的銷售額為7400萬美元，高於上一年同期的7300萬美元。

在Solta Medical的產品中最讓人熟知的莫過於熱瑪吉，在光電美容市場獨佔鰲頭。2002年，熱瑪吉獲得了美國FDA的批准，用於治療眼睛周圍的皺紋，2004年，熱瑪吉獲得了美國FDA的批准，用於治療面部的皺紋，2005年，熱瑪吉獲得了美國FDA的批准，用於治療身體皮膚的鬆弛、以及脂肪團。

2009年，第一代熱瑪吉正式進入中國市場。由於早期需要全麻才能做，且過量的熱瑪吉能量容易造成燒傷，嘗試者並不多。此後，熱瑪吉經歷了多次的產品更迭，實現了表面麻醉，疼痛感也大為減輕，才逐漸被人們接受。

目前市面上的熱瑪吉，多指Thermage CPT和Thermage FLX，它們在中國大陸市場分別被稱為“第四代熱瑪吉”和“第五代熱瑪吉”。

而熱瑪吉真正開始火熱，是因為它的最新版，也就是國內稱為第五代的Thermage FLX上市以後，在抗衰方面的強勁表現，迅速收穫一大堆好評。

據Solta Medical全球2015年-2020年的銷售統計數據，全球範圍超過600萬人次為求美者提供的皮膚美容體驗，口碑良好，旗下多個產品得到FDA與CE獲批許可，在全球的美容機構和求美者心目中具有廣泛的良好讚譽。

在“顏值經濟”爆發增長、“容貌焦慮”急速滋生的大背景下，醫美受到了很多愛美人士的青睞。從水光針、瘦臉針再到光子嫩膚、超聲刀，醫美產品層出不窮。而這其中，熱瑪吉因“不動刀、不留疤”成了最受追捧的抗衰老醫美產品。

熱瑪吉（Thermage）也被稱為電波拉皮，是一種單極射頻美容緊膚設備；其原理是通過電磁波產生的熱能，作用於肌膚，可達肌膚真皮層和部分皮下層，激活皮膚膠原與纖維，重構膠原支架，從而實現緊膚、提拉及抗皺的功效。其非侵入式除皺緊膚塑形技術，被稱為“緊膚抗衰技術金標準”。

據Solta招股書顯示，其2018年到2020年，營收分別為1.35億美元、1.94億美元和2.53億美元。2021年前三季度，Solta的營收同比增長32.1%至2.19億美元。

其中2018年至2020年、以及2021年前三季度，熱瑪吉的收入佔比分別為63%、74%、84%和78%；此外亞太地區是熱瑪吉收入來源佔比最高的地區，2018至2020年其市場收入佔總收入的51%至68%。

愛美之心，人皆有之，醫美作為代表性產業，在經濟創新和消費升級的歷史機遇下，獲得了前所未有的發展。2012-2019年，中國醫美市場保持高速增長，醫美市場規模年複合增速達到28.97%，2012-2018年每年增速均超過25%。2019年，中國醫美市場規模達到1769億元，同比增速仍達到22.2%。中國也已成為全球第二大醫療美容服務市場，佔全球醫美總市場份額的13.5%。

Solta Medical也不遺餘力，讓上至50多歲的伊能靜，下至女團THE9成員虞書欣，都大力推廣熱瑪吉。2020年4月，繼鍾欣潼之後，林心如也成了熱瑪吉的代言人。

據新氧發佈數據，2019年-2020年，二線城市消費人羣佔比分別為15.32%、18.05%、18.33%。相較於一線及新一線城市“增速放緩”，二線城市增速來勢洶洶，未來，二線城市有望成為醫美市場的新增長極，其中所藴含的機遇不可忽視。

新氧白皮書顯示，今年手術類消費者佔比從2019年的34.2%降至21.3%，非手術類消費者佔比從2019年的72.6%上升至83.1%。由此， 兼備醫療和消費二重屬性的“輕醫美”（非手術類醫美）具備廣闊想象空間，非手術類項目消費今年其增長勢頭仍不減，並向縱深化、精細化方向發展。這一增長勢頭乃至現代醫美的火熱發展離不開光電技術、肉毒素、玻尿酸，以及醫美電商平台的推動。

在醫美市場RF射頻技術（熱瑪吉）、等離子皮膚再生技術（離子刀）、極限音波拉皮（超聲刀）、激光脱毛等應用場景，隨着醫美光電項目的火熱，正逐漸成為醫美醫生的“必備武器”。其中熱瑪吉2020年在某醫美APP上的訂單增速為281%，超過2019年的三倍，成為訂單增速最快的醫美項目。即使單次熱瑪吉的費用高達上萬元，它依舊“火”得勢不可擋，2020年行業數據顯示，熱瑪吉在眾多醫療美容項目中佔總訂單量的45%，穩居第一。

回到醫美行業上游的醫美器械領域來看，2016-2019年其市場規模同樣保持着穩步增長，2020年市場規模為425.4億元，同比下降1.3%。隨着國內疫情逐漸好轉，預計2021年中國醫美器械市場規模將超過500億元。

該領域企業憑藉行業集中度高、議價能力強和高技術壁壘，受益確定性有保障，在疫情後快速復甦，預計未來幾年市場規模仍將繼續增長。