45億美元的慘痛教訓，中企收購烏克蘭航發巨頭馬達西奇始末_風聞

馬達西奇的命運，可能也是烏克蘭的縮影

這兩天，幾乎全世界的目光都集中在了烏東地區，整個烏克蘭大平原也正籠罩在戰爭的陰影之下。看着雙方劍拔弩張之勢，我倒是想起了一起烏克蘭航空巨頭馬達西奇（Motor Sich）與中國的往事。

這家前蘇聯“航空工業心臟”代表性企業的命運，似乎也是當下烏克蘭這個國家命運的一個縮影。

1****馬達西奇：前蘇聯工業體系中的“明珠”

作為前蘇聯的一大工業遺產，馬達西奇公司位於烏克蘭的扎波羅熱，主營開發、製造、維修和維護用於飛機和直升機的燃氣渦輪發動機及工業燃氣渦輪機。

目前，全球有大概120個國家的飛機和直升機都在使用該公司的產品。馬達西奇被很多人所熟知的，則是曾為世界上最大的運輸機An-225提供過發動機產品。

馬達西奇公司曾被稱作蘇聯“航空工業的心臟”。自蘇聯解體後，烏克蘭經濟蕭條，高端人才外流。隨着國企改革下，馬達西奇被私有化，由首席執行官博格斯拉耶夫控制。

21世紀的前十年，公司的發展還充滿活力，主要是有來自俄羅斯中國和印度的訂單。其中，又主要以俄羅斯為主。2013年馬達西奇營業收入達11億美元，70%出口俄羅斯市場。

但在 2014年，俄烏關係由於克里米亞事件惡化後，烏克蘭逐步開始禁止向俄羅斯供應產品。由此，俄羅斯老大哥的遠離，讓馬達西奇失去了最大的銷售市場，一下子陷入困境，公司發展急轉直下。

由於技術體系不同，馬達西奇也幾乎不可能打入西方市場。

為了減輕政府包袱，避免破產，2015年4月，烏政府發佈第83號決議，將馬達西奇排除在烏克蘭“具有戰略意義的公司”清單之外，積極為馬達西奇尋求願意接盤的境外買家。

也正是在這種機緣巧合之下，中國與馬達西奇的姻緣也就此開始得以成為可能。

2****目光轉向東方

其實早在 2009 年，有中企就曾向馬達西奇拋出過橄欖枝，希望能夠參與合作。但由於當時馬達西奇不急於拓展銷場，雙方遲遲沒能達成協議。

2014年以後，走投無路的馬達西奇終於開始考慮與東方夥伴的合作。而這期間，一家名為“北京天驕航空”的中資企業開始逐步從幕後走向前台。

需要説明的是，此天驕航空非總部位於內蒙古的主打公共運輸服務的“天驕航空”。

北京天驕全名為北京天驕航空產業投資公司（英文名：Beijing Skyrizon Aviation Industry Investment Co., Ltd.）是一所由王靖發起成立於2014年10月的中國民營企業，從事航空發動機、航空航天零部件的研發與設計。

當然，不管哪家天驕航空，每當看到這個名字的時候後，不知為何，總是不由自主想到“只識彎弓射大雕”。

2015年，馬達西奇與北京天驕航空建立了全面戰略合作伙伴關係。根據當時願景，雙方計劃投資200億元，在重慶建設航空動力產業基地。

隨後在2016年，天驕航空又與當時馬克西奇股東博古斯拉耶夫達成協議，同意出讓其持有的56%公司股權。

同時，天驕航空還向馬達西奇提供了2.5億美元的長期低息貸款。

天驕航空與馬達西奇多次聯合參加珠海航展

除了股份合作以外，中方還同時提供了大量訂單。例如，2016年簽署了訂購250台JL-10教練機發動機的合同，總金額達3.8億美元，首批交付20台。

隨着合作的升温，中國客户開始逐步填補俄羅斯市場終止後對馬達西奇造成的空白。據媒體統計，中國在2018年就已成為馬達西奇的最大買家，佔其總收入(4.5億美元)的35%。2020年上半年，出口中國的佔比更是超過了50%。

2021年1月，雙方又簽下了價值約8億美元的大單——400台AI-322型渦輪風扇發動機。

可以説，正是中方的投資和訂單救了馬達西奇。博古斯拉耶夫曾表示，如果不與中國合作，他首先必須要做的事就是解僱1萬名僱員。

3****補足航發技術短板，迫在眉睫

為何中企會對這家陳舊的前蘇聯航發企業產生興趣，這裏不得不提到歷史與現實兩大因素。

從歷史因素來看，隨着當年運八項目的無果而終，中國的航空製造體系出現了斷層。整個產業鏈，因為缺少需求和相應的人才儲備，如今想要追趕，這個歷史條件造成的差距很難在短時間內趕超。

因此，引進與吸收就成為了一項重要手段。但與其他技術領域不同，航空發動機這個市場裏，真正有資格的玩家，掰着指頭都數得過來。合作與收購，只能要等待天時地利人和。當年馬達西奇的情況，似乎滿足了這一切條件。

其實，在收購馬達西奇一事上，很多人認為其技術實力被高估，認為對中國根本沒有這麼大的吸引力。事實上，近年來馬達西奇的主打產品都是6噸級的D436，主要用於小型客機、運輸機，更大的發動機項目，早就束之高閣。

但俗話説地好，“瘦死的駱駝比馬大”。

雖然在當下的技術和市場環境下，相對於世界先進廠家比如英國羅羅，美國通用，甚至惠普來説，馬達西奇上世紀的技術水平早已在國際市場沒有任何競爭力，但基於優良的傳統和蘇聯工業的遺產，馬達西奇的產品動力不錯，又有着較為豐富的包括渦槳，渦扇，還有渦軸在內的產品體系。

客觀説，技術相對當時的中國來説還是比較先進的。

而現實因素來説，我國在航發領域的短板有很多，而面對西方的禁運，也買不到國際上頂尖的軍用航發。但迫切提升國產航發技術的現實需要，不能等。

因此，結合以上兩個因素，馬達西奇的戰略重要性就體現出來。

儘管其航發水平不是世界上最好的，但是至少能解決我國從無到有的需要。並且幾十年的航發研發過程也積累了很多技術經驗，如果能通過注資獲得相關技術，能夠極大的提高我國的航發研製速度，尤其是趕上C929的研發需要。

換句話説，就算現在這家烏克蘭企業的產品技術早已落後，但其實實在在的人才儲備和技術人員確實會給大家帶來更大的想象空間。

因此，對於中國來説最重要的不是發動機本身，而是馬克西奇背後2000餘名技術人員。如果這些高技術人才能夠直接參與國產發動機的研製，這所帶來的意義遠比其現有產品技術更為重要。

記得多年前有這樣一則有意思的新聞傳言：

在2017年馬達西奇幾乎宣佈落地重慶時，就曾傳出烏方將帶3000名烏克蘭工程師及家眷移居到重慶工作、生活，重慶也表示會投入相關資金解決烏克蘭工程師的居住問題，甚至專門修建一座“烏克蘭村”。

後來該消息被證實為不實消息，但可以肯定的説，若馬達西奇整體搬遷重慶，肯定會帶來不少烏克蘭航空專家，他們肯定會聚居在某個片區，該片區也會成為在重慶烏克蘭人的聚集地，除了有烏克蘭人的家以外，還會形成正宗的烏克蘭美食餐館、烏克蘭超市、乃至烏克蘭學校等。

不知道如今，這個重慶的“小烏克蘭”是否真的有建起來。

總之，馬達西奇的發動機技術和產業鏈優勢正好彌補中國在航空發動機上的研發不足。這樣的中烏合作典範，還遠不止在航發領域。

由於利益高度協調互補，在上世紀90年代至2019年，中烏兩國在軍工領域有着一段蜜月合作“佳話”。

典型的案例如瓦良格號航母、野牛軍用大載重氣墊船、艦載輪機等。

即使在後來關係緊張的2020年10月，烏克蘭與中國還是簽署了2021至2025年航天合作計劃，擬在計劃框架內實施69個聯合項目，合同總金額超過7000萬美元。

4****生意是生意，安全是安全

就在大家都認為馬達西奇收購，好事將近之時，何曾想風向突變。這背後的變化，與烏克蘭的政治轉向有着密切的關係。

2017年，烏克蘭國家安全部門突然對這筆投資表現出了“興趣”，在馬達西奇與中方公司共同表示希望在中國重慶建立一家生產和維修發動機的工廠後，烏安全局以懷疑雙方已經同意並希望將公司的資產和生產設施轉移到烏克蘭以外的地方為由，提起了刑事訴訟。

2018年春，烏克蘭法院凍結了中國公司持有的56%的股份。

去年，這家已經被北京天驕控股的企業，何曾想更是遭到了被直接國有化的命運。至此，收購項目徹底被迫宣告破產。

2021年，烏克蘭現任總統澤連斯基簽署了一項命令，批准了烏克蘭國家安全與國防事務委員會對投資“馬達西奇”的法人和個人的制裁決定。

對“天驕飛機控股有限公司”、“香港天驕控股有限公司”、“北京天驕航空產業投資有限公司”、“北京信威科技集團股份有限公司”4家中國公司、以及1972年12月24日出生的中國公民王靖（天驕航空實際控制人）被施以制裁和限制措施，期限三年。

對王靖的制裁更是包括凍結資產，臨時限制其使用和處分財產；限制交易；部分或完全中止其資源、飛機和運輸過境烏克蘭領土；防止其資本逃離烏克蘭；完全禁止其對發行人受烏克蘭《制裁法》制裁的證券進行法律處置；取消並拒籤其外國人簽證，對其實施禁止進入烏克蘭領土的禁令；禁止其壟斷經營。

隨後，烏克蘭國家安全與國防事務委員會對外發布通告表示，基輔當地最高法院已經下令沒收了馬達西奇公司100%的股份，而且已將其全部被轉交烏克蘭犯罪資產管理局。

對於這一系列行動，2021年9月10日，烏克蘭總統澤連斯基在歐洲戰略論壇上更是直截了當聲稱，“對於過去10年間中國夥伴收購烏克蘭戰略企業的行為，我們已經決定予以制止。戰略企業應該留在烏克蘭。生意是生意，安全是安全。

其實，就在烏克蘭發出制裁決定不久前，美國商務部工業和安全局（BIS）已經將投資了烏克蘭飛機發動機製造商“馬達西奇”公司的中國天驕公司列上了“軍事終端用户”（MEU）名單。

目前，這份名單由58家中國公司和45家俄羅斯公司組成。

可見，急於奔向北約的烏克蘭政府，確實藉助此舉遞出了“投名狀”。被廣泛認為是響應美國施壓、阻撓中企收購這家企業的舉動。

早在2019 年，前美國國家安全顧問博爾頓訪問烏克蘭並與烏政府官員舉行了數次會議，會上主要討論了馬達西奇公司問題。

華盛頓要求基輔禁止中國公司控股這家企業，為此向澤連斯基施加強大壓力，包括威脅暫停軍事援助。

美國參議院外交關係委員會前顧問特里普利特表示，“烏克蘭人正在幫助中國解決噴氣發動機生產問題……他們一邊拿着美國納税人的錢，一邊朝美國海軍背後捅刀子。”

迫於美國壓力和加盟北約的強烈願望，烏克蘭政府做出了背棄中國夥伴的選擇。

作為對這一系列變化的回應，當事人北京天驕在一份聲明中表示，上述制裁措施生效後，天驕公司作為烏克蘭馬達西奇公司股東的法定權利、責任和義務被非法剝奪，同時將被迫中斷與馬達西奇公司的正常商業往來。公司始終希望善意和解，將利用一切可能的法律武器，堅決維護自身合法權益。

2020年底，天驕航空還曾發佈另一封公開信，痛斥馬達西奇公司現在的管理層，無視天驕航空和馬達西奇已經完成了股份收購的事實，單方面駁回了天驕航空希望召開股東大會的要求，極大損害了天驕航空身為合法股東的利益。

“烏克蘭不是一個獨立國家。美國一聲令下，讓我們中斷與中國的合作，我們依賴美國，所以只能按它的意志行事。”

5****收購遇阻，訴諸國際投資仲裁索賠45億美元

2020年12月，天驕航空發起了針對烏克蘭政府的國際仲裁程序，索賠35億美元的損失。一年後，北京天驕航空更是將索賠金額提升到45億美元。

公告指出，由於烏克蘭國家過去5年以來針對中國投資者的不公平待遇，以及持續實施的非法措施，致使中國投資者在烏克蘭及中國國內均蒙受了重大損失。北京天驕已經按照規定程序如期向海牙常設仲裁法院 馬達西奇案仲裁庭提交了《仲裁申請書》及相關證據材料，要求裁定烏克蘭違反中烏雙邊投資協定，並向申請人充分補償因此而造成的所有損失。

公告強調：“根據1992年10月31日生效的《烏克蘭政府和中華人民共和國政府關於促進和相互保護投資的協定》，中國投資者要求裁定烏克蘭違反中烏雙邊投資協定，並向申請人充分補償因此而造成的所有損失，金額超過45億美元。同時，相關中國投資者不排除繼續追加和補充損失申請的可能。”

公告稱，該公司始終恪守法律、合規經營；堅決反對烏克蘭政府偷換國家安全概念，混淆是非，將正常經貿行為政治化，濫用國家力量，無理打壓中國企業的惡劣行徑。公司希望善意和解，但從不畏懼任何強權，將利用一切可能的法律武器，堅決維護自身合法權益。

根據查到的有限信息，北京天驕更是聘請了三家國際律所（Wilmer Hale, DLA Piper and Bird & Bird）以及一家烏克蘭當地律所代理這起重大國際投資仲裁案件。

由於沒查到案件細節，具體案情就不做評論了。

有人説，由於中方公司是起訴烏克蘭這個主權國家，如果勝訴，不存在賴賬一説。

但在當下的局勢下，可以想象，一旦烏克蘭局勢發生動盪，除了曠日持久的時間成本外，等到裁決之時，當時的烏克蘭政局又會是怎樣一番景象，案件的未知變數實在太多。

6 如何反思？

烏克蘭擅自將馬達西奇公司收回國有，給中國投資者造成損失的同時，也給其自身造成難以挽回的惡劣後果。

因為中國潛在的廣闊市場，烏克蘭一直希望能夠與中國展開深入合作，以從中國獲取資金供給及技術支持。而烏克蘭也因擁有優越的地理位置、高素質的人口條件以及高消費的市場優勢，成為中國投資人喜愛的投資目的地。據統計，2019年中國向烏克蘭投資總額約1.5億美元，其中資本密集型行業比例最高。

不過，自2014年政變後，烏克蘭開始將合作重心轉向西方國家。在美國對烏政策的影響下，中烏關係也逐漸嬗變。其中，馬達西奇國有化，就是美國插足烏方內政的一大“傑作”。事實上，烏克蘭之所以突然要收回這個公司，皆因美國在背後施壓。因為不喜歡中國投資者購得該公司，美國便假借烏政府之手，讓中國投資者無法順利接手自己所購公司。

而美國導演下的“馬達西奇”大戲，不僅損害了中國企業的利益，就連烏克蘭也深受其害。其實，海外投資者在前期觀望的時候，若看到投資目的地存在政局不穩定、法律不完善、違法成自然的情況，都會選擇繞道而行。

而烏克蘭政府毫無依據地就將馬達西奇收回國有，正在讓其國內法律變成一紙空文。該事件體現出烏克蘭國內法律地位不及政權，基於此，在烏國內開展投資活動便缺乏穩定的法律保障。因而，有此前車之鑑，中國投資者在烏開展投資活動及其它經濟合作，將更為謹慎，甚至會直接拒絕在烏投資。

中國專家刁莉在接受媒體採訪時也表示，烏克蘭此次沒收之舉，或將導致烏國內投資環境自此惡化。其指出，自2014年政變後，烏克蘭從親俄國家轉身成為西方的忠實跟隨者，而這也導致烏方措施轉變迅速。馬達西奇事件便是最好的例子。

為此，刁莉建議國際社會需要對此類事件投以更多的關注。刁莉表示，中國外交部的強硬回應，是對中國投資者的有力保障。而在國家堅定立場的前提下，投資者也需要呼籲國際響應。唯有雙管齊下，才可能改進烏克蘭當前的投資局面。

而在馬達西奇事件惡果開始顯現之下，西方國家也看清了烏克蘭面目。德國前總理默克爾在參加某商務論壇的時候，就向烏克蘭發出警告，表示烏克蘭政府確有必要對國內的司法體系進行完善。

就連烏克蘭政府內部也有不同意見。烏克蘭前國改委主席米哈伊爾就表示，烏克蘭的上述行動正在讓烏背上“不守規矩”的罵名，而這正使外國投資者對烏失去投資興趣。其強調，烏克蘭正在快速失去外國投資者，目前外國投資僅佔烏GDP總額的0.2%以下。

事實上，通過馬達西奇事件足以説證明，在烏克蘭進行大規模投資，需要有足夠的企業實力支撐，同時還需要國家給予有力保障。同時，此事也給各國中小企業敲醒警鐘，即欲在烏克蘭投資需要足夠謹慎。

不過，對於烏政府來説，上述惡果即便早已預見，最後恐也難以轉緩。畢竟作為國際小國，在北約、歐盟、美國以及俄羅斯等多方勢力的撕扯下，烏克蘭終究難以僅憑自己的意願行事。其最後的抉擇，更多是多方利益博弈的結果。

想讓中國同情它？先把欠中國的45億美金還回來再説！