“吞食”250億利潤，阿里還不放棄大文娛？_風聞

撰 文丨張   遠  

編 輯丨美   圻

文娛價值官解讀：

2月24日晚，阿里巴巴集團公佈了2022財年第三季度（2021年10月至12月）業績報告。由於股價在2021年縮水一半，所以這份財報格外引起關注，被視為阿里2022年發展狀況的一個“風向標”。

然而，數字媒體及娛樂分部250多億的商譽減值讓阿里的淨利一下子跌去了75%，戴上了“增收減利”的魔咒。連年虧損、節節敗退的大文娛板塊給阿里敲響了最嚴厲的一次警鐘，是痛下決心壯士斷腕的時候了。

阿里的“利潤黑洞”

阿里最新財報雖然營收同比增長10%，淨利潤卻同比大跌75%，無疑是一個危險的信號。如果進一步追問阿里何以會淨利潤大降，就會發現數字媒體及娛樂分部251.41億元的商譽減值是主要原因。

按照阿里巴巴的説法，“該減值反映數字媒體及娛樂分部的若干報告單位的賬面價值超過其公允價值。”而商譽減值恰好也是近年來上市影視傳媒公司業績變動的重要原因——當影視產品的對賭業績未能達到預期目標時，母公司就要對商譽進行計提減值，最終計入當期損益之中，進而對淨利產生負面影響。

不僅如此，雖然第三財季優酷日均訂閲人數增長14%，阿里影業參與了超過 70％ 的中國主要票房電影的製作和發行，但數字媒體和娛樂收入幾乎處於原地踏步，仍然貢獻了21.39億的虧損。

這份新鮮出爐的財報再次説明：大文娛板塊已經成為阿里的一個“利潤黑洞”，在苦熬九年之後不僅一步步走向潰退，還在瘋狂蠶食集團的利潤。這份財報也將阿里目前的困境暴露無遺：在主營電商業務腹背受敵的同時，多元化擴張並未能撐起估值，雲和金融業務受制於政策風向，to B業務依附於宏觀經濟環境，以至於投資人很難看到看到股價上揚的轉折點。

在阿里整體的嚴峻形勢之下，文娛板塊已經不再只是一塊“食之無味，棄之可惜”的雞肋，而是在大刀闊斧的戰線收縮中首當其衝的對象。問題在於，坊間對於阿里大文娛板塊的唱衰早已非止一日（比如，2020年5月王興就曾在飯否上發帖表示，阿里放棄大文娛已經是一件可以開始倒計時的事情），為何阿里仍然深陷其中而不是抽身而去？

被“降級”之後，

優酷何去何從？

在接手阿里大文娛之後首次媒體採訪中，當被追問大文娛對於阿里的價值到底是什麼時，樊路遠曾表示大文娛的使命就是“通過文娛產業放大阿里商業體系的影響力，讓後者得到升值，以及獲得更多的品牌影響力。”

他舉的例子是在優酷的美食綜藝中植入盒馬生鮮，讓優酷的影視演員去為阿里體系的商家代言。從這些略顯牽強的業務合作，我們也能看出阿里對於大文娛的戰略價值仍然不甚清晰。

這或許也是為何阿里大文娛在五年時間內“輪換了三任總裁、十位核心高管，更換了三次戰略思路，職業經理人、阿里元老、新生代干將來了又走，他們永不放棄、永遠在試錯，但這條路似乎怎麼都走不通”（晚點LatePost《誰能拯救阿里大文娛》）的原因。

如一些阿里的投資人所説：阿里的文娛業務一直都是在自娛自樂，從未真正融入到集團的戰略體系之中，更談不上業務協同與影響力提升了。阿里為了把淘票票扶上行業第一的位置，在短短15個月時間就燒掉了32億元，然而在線票務市場的“雙寡頭”卻遲遲等不來盈利的曙光，反而受困於上游供給的瓶頸。

2022年春節檔票房成績出爐之後，貓眼和阿里影業的股價均遭遇重挫。兩家內憂不斷的同時，還要面臨抖音從票務、出品、宣發等領域的全方位“入侵”，畢竟影視與短視頻有着天然的協同聯動優勢。影視業務與阿里其他業務之間卻並無這樣的強耦合，持續性的投入從集團層面來看並無意義。

去年春節檔，《唐人街探案3》《你好，李煥英》《刺殺小説家》三部大熱電影為阿里影業帶來了14.25億元的收入。然而，今年這樣的好運氣沒有重現，包括《四海》在內的幾部主投影片票房都不甚理想，這説明了阿里影業所主打的“影視產業新基礎設施”無法消除不確定性，如同“大數據玄學”一樣徒有其表，尤其是在影片傳播和口碑發酵陣地轉移到了短視頻、社交平台的情況下。

至於優酷，正如我們在之前的文章《優酷為什麼越來越……》中所分析的，在B站和芒果TV的追趕之下，正在掉出長視頻賽道的第一梯隊，這樣一場看不見盡頭的“無限戰爭”我們也看不出阿里為何要堅持下去。

1月19日，優酷發生股東信息變更，阿里巴巴文化娛樂有限公司從股東中退出，改為由上海全土豆網絡科技有限公司進行100%持股。用網友的話來説，“阿里文娛的這一番操作，只不過是左手換右手，從直接持股改為間接持股，把優酷從‘兒子輩’降到了‘孫子輩’。”也有業內人士分析，優酷變換控股主體，是在為資本運作或引入股東做準備。

2月21日，阿里文娛又全資入股大麥網，優酷退出股東，這一系列內部資本動作都意味着阿里文娛正在梳理“剪不斷，理還亂”的業務線，而優酷被“剝離”應該為時不遠了。

字節大文娛之路

也不好走

如果我們聯想到2月10日騰訊影業的調整，就不難看出影視公司估值大幅跳水、娛樂行業監管持續落地的背景之下，互聯網巨頭整齊劃一的收縮動作。

在這次調整中，騰訊影業的主體部分將從PCG（平台與內容事業羣）被調整進入CDG（企業發展事業羣），這意味着騰訊影業正在從騰訊的“泛文娛”戰略中退出，重點聚焦時代旋律作品開發，“不以賺錢為第一目標”。代替騰訊影業則是閲文集團和新麗傳媒。

在騰訊的“新文創”戰略中，閲文集團、騰訊動漫作為上游的IP資源池，新麗傳媒作為內容製作公司，騰訊視頻作為下游的流媒體平台，已經實現了一條內部的閉環產業鏈，且與騰訊的社交體系緊密相連，已經不再需要騰訊影業在外部進行高風險的影視投資。

相比之下，阿里大文娛則從來沒有在內部形成這樣一條“IP-內容-平台”鏈條，影業、在線視頻、音樂、遊戲等板塊各自為戰，也都各自在競爭激烈的市場上節節敗退。如果説騰訊影業的戰略淡出是完成了歷史使命，那麼阿里大文娛的步步撤退則是對現實的確認。

對於正在積極拓展文娛版圖的字節跳動來説，阿里大文娛的困局可以視為前車之鑑。雖然小説、音樂、遊戲、漫畫、票務等業務都已佈局，但離連點成線的IP閉環仍相去甚遠，且嚴重依賴抖音這個單一流量平台。一旦戰線拉得過長，在各自領域深陷鏖戰泥潭，將又是一個個的“利潤黑洞”。曾重金投入搶奪影視版權和內容創作者，卻依然未能突圍成功的西瓜視頻就是很好的例子。

在阿里大文娛剛起步時，馬雲説曾説過，給阿里大文娛11年時間發展，期間不考慮賺錢，雖然時限還沒到，但留給它的時間，已經所剩無幾了。