董事長甩下鉅額債務辭職跑路，能救陽光城的，竟然是烏克蘭？_風聞

彷彿是為了印證萬科鬱亮對房地產進入“黑鐵時代”的判斷，2022年開年的前兩個月，已經有多家房企相繼爆雷。

除去那些在強監管時代到來之前就已經搖搖欲墜的個別企業，以及恒大、寶能等早在去年就已經跌向谷底的案例。近期以來最令人矚目的，莫過於兩家曾經擁有千億銷售額的一線房企。

前者是在2月11日經歷過一場股價閃崩後，迅速承認自己陷入債務危機的正榮地產。而後者，則是在2月17日被曝光無力償還總金額超過1.73億元人民幣的境外債券利息後，引發股東羣體和金融機構“及時止損”，被大規模減持和撤退逼至懸崖邊的陽光城。

同樣是因為債務問題引發的經營危機，正榮地產經歷過最初的混亂後，已經通過出售項目股權、加速復工、增強銷售力度等方式，通過及時自救釋放出了積極的信號。雖然距離擺脱困境還為時尚早，但至少給自己爭取到了“拿時間換空間”的一年時間。

反觀陽光城，雖然和正榮地產一樣，都沒有在債務面前選擇“躺平”，但由於交叉違約條款的存在，陽光城正在面臨着被其他金融機構提前宣佈債權到期的風險。而且擔任董事長兼總裁的朱榮斌辭職，以及泰康人壽雪上加霜般“清倉式”減持1.65億股，已然將陽光城半個身子推到了懸崖外。

在這幾近最黑暗的時刻，又有誰能來拯救這家曾經輝煌一時的房企？

董事長辭職泰康清倉，陽光城觸礁擱淺？

其實早在2021年，陽光城就已經有了陷入困境的徵兆。

根據陽光城此前發佈的2021年年度業績報告，去年陽光城淨虧損高達45-58億元。而僅有一年之隔的2020年，哪怕有着疫情的影響，陽光城依舊保持着52.83億元的盈利。

再加上去年11月份，陽光城曾為了尋求旗下三筆美元債務的展期，公開承認企業正在面臨“短期流動性壓力”。儘管此舉過後，陽光城發行了本金為6.7億美元的新票據，並將到期日推遲到了今年9月15日，但被抬高至年化10.25%的年利率，某種程度上很接近於“飲鴆止渴”。

果不其然，進入2022年後，陽光城在1月份先後新增了，境內債券“21陽城01”利息展期，和“21陽光城MTN001”的利息違約。僅僅20多天過後，2月17日晚，存續規模分別為3億美元和3.57億美元的兩筆境外債券，也由於未能在2月15日前的豁免期內支付利息，合計約2726萬美元，進而構成了實質性違約。

更要命的是，在不到一個月後的3月18號，陽光城還有一筆存續規模2276萬美元，約合人民幣1.4億元的債券即將到期。

僅僅從字面上的數字，就能感受到如泰山壓頂般，撲面而來的壓力。

令人窒息的處境下，陽光城宛如一艘觸礁的船，除了一小部分人還在努力填補瘋狂漏水的破洞外，幾乎所有人都選擇了跳船求生。而且最先棄船的，竟然還是船長。

今年1月5日，陽光城第十屆董事局執行董事長兼總裁，也是曾擔任過中海、富力、碧桂園等明星房企高管的朱榮斌，因個人原因辭去了所有職務。姑且不談這一次“臨危辭職”的背後藏了多少職場風波，近些年來陽光城相對頻繁的人員變動，或許也是出現債務危機的原因之一。

緊跟着跳下來的，是陽光城的大股東之一，泰康集團。

遙想2020年，朱榮斌憑藉自身人脈關係，為陽光城拉來了泰康33.78億元的戰略入股，可謂是風光一時。然而一年過去，泰康在2021年12月27日和2022年2月9日，以兩次大規模減持的方式，“清倉”99%的股份，為一切畫上了句號。

在天眼查中陽光城的融資歷史中，仍然能夠看到有關當年的新聞。

考慮到陽光城股價早已跌破3元，截至本文截稿時已經跌至2.52元，泰康曾在2020年第四季度購入的3.5億股票，現如今的虧損數字已經超過了12億元。這一波，大概是“割肉”離場了。

再加上陽光城公司股份被中航信託司法凍結了將近5.4%，旗下存續債券也都遭到了連續的評級降低，整體評級展望已經變為“負面”。這對於陽光城後續的融資、貸款、政策扶持等等，都有着極為不利的影響。

風險投資畢竟不是做慈善，面對一家可能產生交叉違約狀況、且營收慘淡的企業，幾乎不會有金融機構願意出手相助。對現如今的陽光城而言，需求政府支持，似乎已經成為為數不多的選擇了。

只是近段時間以來，國內樓市轉型、國外風雲變幻，政府部門也不見得能夠及時“拉上一把”。

烏克蘭局勢攪亂全球資本市場，中國房地產迴歸消費

對於當今世界經濟形勢，比金融危機更可怕的，除了新冠疫情，就只有戰爭。

這段時間以來，烏克蘭和俄羅斯之間爆發的戰爭衝突，毫無疑問是全球最為關注的大事件。而在見證歷史的同時，我們不得不認識到，從這場戰爭的第一道槍聲響起，全球的經濟形態都將發生改變。

尤其是房地產。

眾所周知的，在戰爭期間，食物、藥品、黃金等都將成為硬通貨，而各大資本機構勢必會收縮資金，將主要投資方向朝更具有短期盈利性的行業集中。而很不幸的，房地產由於相對漫長的收益週期，大概率會進入被收縮的“名單”之中。

綜合各方媒體報道，2月24日俄烏局勢惡化以來，美股、亞太股市等主要股票交易市場都遭到了不同程度的重創。其中涉及戰區的歐股集體大幅低開，德國DAX30指數、英國富時100指數、歐洲斯托克50指數均下跌4%左右；莫斯科交易所甚至一度觸發熔斷機制，開盤後暴跌50%，並保持了長時間的振盪。

以A股為例，在避險情緒的影響下，滿眼綠色之中，黃金板塊卻直線拉昇，西部黃金、湖南黃金甚至直接漲停。相比之下，房地產開發板塊當天下跌3.04%，全部110只股票中，有106只都出現了下跌。

即便沒有戰爭影響，從2021年開始，中國人壽、大家人壽、君康人壽、華夏人壽、陽光人壽等知名險資，都已經在不同程度地撤離房地產板塊。其拋售對象甚至不乏萬科、保利、金地等一線房企，整個資本市場對房地產行業的信心，早已瀕臨最低點。

如果只是金融市場的短期震盪，倒也不值得大驚小怪。但是，受到戰爭的影響，能源供應、大宗商品市場也都遭到了不同程度的衝擊。

其中，國際石油價格在俄烏開戰後，迅速從70美元飆升至100美元。體現到中國國內，油價在2月25日第6個工作日，上調了0.08元/升，而且預計在3月3日的下一輪油價調整中，價格還會進一步上揚。

無論最終油價是否會突破9元關口，燃料價格的增高都會影響運輸成本。與此同時，水泥、鋼材等大宗建築材料也會上漲，最終反應到房地產上，成本的攀升，很可能會導致房價、貸款利率等有所提升。

**截至目前，印度、英國、加拿大等國家的專業機構都已經做出預測，認為俄烏衝突最終會對本國樓市產生影響。**儘管暫無證據表明中國房地產行業也會遭受衝擊，但在全球經濟形態一體化的框架中，還是有不小的概率會造成國內房價短暫“回暖”的情況。

而受到政策和監管的干預，國內房地產正在由金融屬性向消費屬性轉型，房地產不會、也不能再成為“短期刺激經濟的工具和手段”。同時，在住建部明確2022年“保交樓、保民生、保穩定”的大前提下，整個行業的穩定將會是重中之重。

換言之，行業如果受國際形勢影響發生動盪，出於穩固的需求，陽光城反而更有機會得到政策的援助。這場影響全球的風波，很有可能成為陽光城自救的“及時雨”。

只是遠水解不了近渴，原材料價格上漲導致的房價短期回暖，終究還只是存在於理論上。無論陽光城是寄希望於金融機構的貸款，還是政府部門提供的援助，現階段最好還是以及時償還債務為主。

畢竟老話説過，自救者，人恆救之。

參考資料：

《陽光城2726.2萬美元境外債違約 高管回應：努力銷售 努力還款》——經濟觀察報

《烏克蘭房價一路飆漲至戰前，俄烏衝突或影響多國樓市》——第一財經

《“聰明錢”集體撤離，房地產被資本拋棄？》——無冕財經

《泰康清倉式減持陽光城虧損12億險資與房地產緣何“相戀”又“分離”？》——東方財富網