融創中國：股權凍結已超1.2億，司法執行風險迭起_風聞

來源：財經九號院

作者：蔣凱

商票拒付傳言讓股價大跌

司法執行頻繁，股權凍結超1.2億元

2月28日，今年2月份的最後一個交易日，港股融創中國（HK.1918）開盤後毫無症狀地單邊下跌，一度下挫逾17%，最終報收6.4港元每股，下跌16.34%。

融創中國股價下探至6.31港元每股，創下自2017年以來近5年的新低。

僅今年以來，融創中國股價已從2021年12月31日的11.78港元每股跌至目前的6.4港元每股，下跌幅度超過45%，幾近腰斬。

這一幕何曾熟悉！

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又是商票逾期惹的禍？

據市場面上的消息稱，融創近來的波動與其商票兑付有關。

有媒體報道稱，今年2月份融創中國有大量大票到期，但融創拒絕兑付到期商票且態度非常強硬，更有導致融創西南區域大量項目節後未能開工，疑似出現停工爛尾跡象；

而融創中國管理層期望通過談判將上述到期商票展期至2023年，預計規模在20億以上。

而據界面新聞的報道，天眼查信息顯示2022年2月以來，融創中國已出現20餘宗票據追索權糾紛司法案件，其在重慶、四川、上海、廣東等地子公司均有涉及。

可見融創中國的確存在商票兑付壓力，市場的消息反應並非空穴來風。

也有知情人士向界面新聞透露，在與商票持有人的交涉過程中，確實會出現類似訴訟等事件。“行業整體情況比較緊張，目前融創在積極處理商票相關事項，比如適當的談一些展期或者安排兑付中。”

不過融創中國官方至今仍未對外披露詳細信息，如商票規模、到期規模和兑付壓力等等。面對信息不對等的窘境，投資者也只好用腳投票。

據港交所的數據顯示，已經有部分資金開始做空融創中國了。

如2月22日，賣空958.4萬股，成交金額8492萬港元，佔總成交金額比例19.80%；2月23日，賣空704.9萬股，成交金額6211萬港元，佔總成交金額比例18.84%。

到了2月底，賣空比例進一步擴大。2月24日，賣空4458萬股，成交金額3.680億港元，佔總成交金額比例40.07%；2月25日，賣空2406萬股，成交金額1.895億港元，佔總成交金額比例19.81%。

從賣空比例和賣空金額來看，融創中國面臨的形勢要比此前的世茂集團還要嚴峻，有資本市場人士同樣對作者表達了看空情緒。

但就在大跌當日，市場又釋放出“融創已準備好足額資金兑付將於4月1日到期的40億元人民幣（20融創01）的可回售債券”、“正在與多家資管公司洽談合作、每家規模都超百億”等消息，似乎意圖平復負面影響。

對此，作者向四大AMC機構中的某地產業務負責人求證，其表示並不清楚有此事。

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司法執行迭起，股權凍結超1.2億元

作為曾經的從業人員，對房企的風險判斷主要來自於三個方面，一個是財報數據，另一個是拿地狀況，第三個就是司法執行。

司法執行層面的風險警示可以説最直接，也最令人擔心。

據天眼查的不完全統計，今年以來融創中國旗下已有多家公司被各地法院判為被執行人，其中絕大多數為融創旗下的全資或控股子公司。

如融創華北集團就有天津融創晟元置業、天津融創博元等10家子公司或控股公司被法院判為被執行人，時間點基本集中在今年1月和2月份，累計執行金額近3000萬元；

融創房地產集團有限公司旗下也有4家控股或參股公司被法院列為被執行人，累計執行金額近700萬元；

融創西南集團也有重慶融創地產有限公司等4家子公司被法院判為被執行人，累計執行金額900多萬元；

武漢融創旗下也有2家子公司被法院判為被執行人，執行金額近500萬元等等

這還是區域集團子公司一級的被執行信息，還有孫公司、重孫公司等等的信息尚在水下。

除執行信息外，融創中國旗下也有多家子公司被凍結股權或被申請財產保全。

今年天津市西青區法院，司法凍結了融創房地產集團有限公司累計2000萬元數額的股權；

融創華北發展集團在今年1月底被瀋陽經濟技術開發區法院凍結了旗下子公司遼寧融創置業有限公司5400萬元股權數額。據瞭解，該股權凍結是一起財產申請保全事項（文書號：2022遼0191執保84號）。

融創西南集團旗下的雲南融創房地產開發有限公司也被相關債權人申請財產保全了（文書號2022雲0102執保381號），昆明市五華區法院凍結了其5100萬元股權數額。

僅上述三項司法凍結，被凍結的股權數額就超過了1.25億元。

像這類司法執行或股權凍結的風險集中性地發生在一家房企身上，不得不引起重視。

有意思的是，就在大跌次日，融創的股價又坐了波“過山車”。3月1日大漲10.47%收盤。

圍繞在融創中國身上的，是謠言還是真風險，我想另文來分析下融創的到期債務、表外債務等，以資業內判斷。