ZeroHedge報導的倫鎳逼空事件：摩根大通出資幫助青山控股免於巨大損失_風聞

【本文來自《金川集團：未參與近期鎳市場異動利益相關方的任何行動》評論區，標題為小編添加】

1. ZeroHedge是比較專業報導期貨槓桿這些“對沖”市場大事件的，名詞説的很精準。這個事件的關鍵詞是“marging call”，也就是追加保證金。

2. 青山控股8000美元成本生產鎳金屬20萬噸，在市場上2萬美元做空賣出，這是一個標準的套期保值（hedging）操作，也是商品期貨市場存在的最大正面意義，完全沒有問題。賣出之後，市場價格漲，青山的現貨賣價漲，市場價格低，青山的空單賺錢，12000的利潤已經鎖定。

3. 但是期貨交易需要“保證金”，十比一或者五比一，還經常變。這個保證金是説，如果市場價格變了如10%，你虧了，但是保證金還能負擔損失，就暫時沒事。如果價格變多了，你賠的比保證金還多了，交易所就會發出催命的marging call，讓追加保證金來覆蓋可能損失（如果價格又變好就不會實際損失）。如果你沒錢追加，交易所就會對這些保證金“強平”，發生羣眾愛聽的“爆倉”liquidation。如果你這單強平的錢還不夠覆蓋損失，你別的單也會被強平。這就是期貨市場可怕的地方。

4. 多方把價格從2萬多美元兩天拉到10萬美元，收在8萬美元，理論上來説青山控股賬面虧損是120億美元。那麼按規則，青山控股需要追加保證金覆蓋這120億美元，而且這是淨賠，不能用槓桿。如果青山控股交不上這個保證金，按規則就會被強平，不僅保證金沒有了，還欠上百億美元，別的單都會被強平。做多的就可以高價平倉吃下這強平的錢獲得暴利。還有一堆利潤那再協議了，20萬噸空單平不掉就得一直填錢平，除非公司破產，或者多方願意少賺點降低價格平倉。

5. 但是，這個錢實在太多了，多到LME無法接受。也就是説它沒法去維護這種規則發動強平，這會連環爆炸，讓一堆經濟公司都被引爆，因為一路做空的不止青山控股一家，幾乎所有空方都是虧光光。而就算沒有俄羅斯鎳被排除的事件，青山控股要補保證金本來就需要時間，這麼多錢是不可能一些湊齊的，如果就這麼平倉，那LME會被爆拉者弄死。事情的根源是漲太多荒謬了，最起碼應該給青山控股一些時間去湊錢補上保證金。這在任何交易所都是説得過去的。而且空方受害者這麼多，明顯的不合理爆拉，取消交易都是説得過去的。

6. 青山控股需要辦兩件事：一個是湊夠保證金，滿足交易規則。二個巨量空單到期結算，兩個方式，一個是出錢買入多單平倉，這個看平倉價格定盈虧，需要交易對手，人家不賣沒法平；一個是到時交上現貨交割，這個可以組織到中國和全球收羅貨物。

7. 如果全球銀行認為青山控股會大輸，就不可能借錢給它交保證金。但是ZeroHedge消息是，摩根大通和中國建設銀行都願意出錢bail out。然後青山控股還説不會平倉，會找到現貨交割。這樣，多方的圍獵最大目標就有辦法了。

8. 具體輸贏還沒有定，但是青山控股如果找貨成功，最起碼還是能有12000的利潤大頭，如果借它貨的幾家不開高價，老闆項光達説沒問題。

9. 多方從2萬多開到5萬的多單會虧多少，青山控股有沒有可能大賺，這個很不好説。後面鎳價格崩盤迴歸正常，那上面的多單就虧大了，上面的空單就賺大了（如果青山控股加了空單）。多方最危險的是，多單沒法平倉，因為別人都不開多單。那可能虧個好幾萬一噸，但是如果之前開的多單量不大，也不會虧太多。如果多方有能力保證價格不跌，那空方説不定還是賠了或者爆倉。週五開盤會很有意思，結局沒有確定。如果價格迅速跌回就是沒事了，如果價格繼續高漲，那還得打，但是青山控股已經安全了