屈全軍：百戰歸來，跨界賦能的“企業醫生”_風聞

科創板、北交所的橫空出世，讓很多的中小企業熱血沸騰，紛紛把目光投向了上市。但上市究竟意味着什麼？可能很多企業都沒有真正搞懂。上市只是企業發展過程中的一個重要里程碑而已，往後還有很長的未知的路要走。即便上市成功也並不意味着一切。

在華夏基石副總裁、合夥人屈全軍看來，一個公司想要藉助資本市場成為卓越的百年企業，就必須瞭解資本魅力而殘酷的兩面性，以史為鏡，少走彎路。一個企業要想真正長久健康的發展，企業家就必須全面瞭解企業發展的生命週期，以終為始，未雨綢繆，提前瞭解並規劃包括資本戰略在內的頂層結構設計。

屈全軍是國內鮮有的投行複合型人才。他是投資銀行的先行者，2005年進入投行，分別就職過國信證券、長城證券、安信證券，並很早就拿到了金字塔頂尖的保薦代表人資格；他也是投行的探索者，率先從投行轉型進入投資，先後任職博時基金、招商局資本；他又是投行投資專家中最懂諮詢的人，目前任職於國內排名第一的管理諮詢公司華夏基石，並獲得了CMC國際註冊管理諮詢師總師的資格。

在近二十年金融資本一線工作實踐中，他既親身經歷過資本市場的鮮花和掌聲，也見證過資本江湖的“腥風血雨”。百戰歸來，如今屈全軍很形象地稱自己是一名 “企業醫生”，專注於給企業“治未病”。《黃帝內經》曰：“上工治未病，不治已病，此之謂也”。內修管理，外接資本，以終為始，防範未然。

資本江湖：冰山之下，另有洞天

2005年屈全軍初入投行。當時的投行大佬只問了他一個問題，既不關乎財務、也不關乎法律，而是：“你覺得什麼是江湖？” “當我聽到這個問題的時候，愣了一下。”

再度回首時，屈全軍才真正理解什麼叫“資本江湖”。幾十年從業生涯，經歷過、看見過、體驗過有人或飛黃騰達、或歷經坎坷、或抱憾遠足、或清冷向隅的眾生百態。

屈全軍對企業和企業家有很多感悟：“一個優秀的企業家一定同時具備三大特性：有情懷，懂江湖、通人性。”“企業家既要有經營管理思維、又要有資本運作思維，還有要產業生態思維。”“資本市場不是比誰掙錢更多，而是比誰活的時間更長。”

諸如此類的金句很多，而他對資本和企業的理解也從最初的IPO上市條件、財務、法律、公司治理規範這些投行基本關注點逐漸轉移到了趨勢、週期、價值觀、人性、哲學這些隱藏在冰山之下的深層次的階段。這讓他在和企業老闆交流時，能夠全局着眼，深入剖析，一針見血，指點迷津。

屈全軍列舉了他親自經歷過的幾個現實案例，既有正面的也有反面的。有一家企業的老闆很有毅力，規模本身不大，為了上市堅定不移，前後換過5輪券商，失敗過2次，總共歷經了10年，最後終於上市成功，鳳凰涅槃，令人十分感慨。也有一些企業從上市之初的幾十億市值，經過多年穩紮穩打，從不被人看好到竟然發展到了幾百億市值。

當然也有一些反面案例，比如有一些企業對於上市理解不夠，操之過急，各種成本過高，最後竟然導致企業因為規劃上市而陷入破產困境；有些企業股權頂層設計不合理，股東內鬥、失控或者財務税務成本過高。

至於成功上市之後，也有很多的企業故事。有些企業家上市敲鐘之後，突然陷入迷茫之中，不知道下一步該往何處去；有些企業家上市之後過於膨脹，目中無人，結果股東內鬥，破產、牢獄之災紛沓而來。

“我和一個類似的企業家交流過，滿臉滄桑、一身落魄，一直感悟‘諸行無常’；還有一些企業家過於執念，比如有一家行業頭部的上市公司，市值也不低，一直在400億左右徘徊，但因為隔壁同時發展起來的互聯網巨頭市值突破了3萬億，該企業家陷入了極度的失落和焦慮之中……”屈全軍説道。

如此種種，屈全軍形象的把它們稱為 “上市強迫症”、“上市失調症”、 “市值焦慮症”。這些“上市綜合症”的出現，既和企業家的價值觀、格局、視野、認知和修行有關，也和當前企業普遍缺乏既懂資本運營又懂戰略和管理的綜合性的“企業顧問”、“企業醫生”有關。

企業家明明知道企業在涉及資本和股權方面存在問題，卻不知道應該找誰諮詢。懂投行的瞭解上市和合規，卻無暇顧及單個企業的戰略和經營，因為這不是他們的業務範疇，更遑論以企業家的心態和高度，陪伴企業解決自身的問題；懂管理的瞭解組織、人力、文化，卻對資本和股權一臉茫然，更談不指導。

不過，既要具備資本投行思維，又要具備整體戰略思維和經營管理思維，這對“企業醫生”綜合素質的要求極高。

激盪二十年：從投資銀行的“先行者”到“探索者”

屈全軍的微信通訊錄中，有一兩百家上市公司老闆和高管的微信號，許多都是他在投行、投資、諮詢過程中服務過的企業。

屈全軍算是投行的先行者。2005年，他從建築行業跨行進入金融行業，為此他放棄了北京户口來到了深圳，並競爭過一批清華北大高材生，進入了大家眼中的金字塔行業——投資銀行。

投行的十年，為屈全軍後來成為“企業醫生”打下了堅實基礎。他主導幫助過數十個項目進行IPO、改制輔導和公司治理，也幫助過國資和民企做過併購和買殼（收購上市公司控制權），還拿到了投行最具含金量的保薦代表人資格。在他那個年代，投行本身就是極高的進入門檻。即使是在投行人員中，少的時候僅3%，多的時候也只有10%左右的人能拿到保薦人資格，可以説這是金字塔塔尖的標誌。

然而拿到保薦人幾年之後，屈全軍又做了一個別人無法理解的決定，轉型去做投資，並先後加入博時基金、招商局資本，成為了投行轉型早期的探索者。談及初衷，屈全軍説道：“我喜歡與企業家打交道，想要做真正的投資銀行。我不希望陷入到文字材料之中，更希望能真正幫助到企業的發展。”

轉型投資過程並不容易。一般人覺得兩者差不多，但其實只有躬身入局才知道彼此在底層邏輯的巨大差別。投資需要對產業發展趨勢和企業的未來做出準確的判斷，而投行更多是對企業過去的歷史做出整改並圍繞資本市場的政策及時應對。

經歷轉型陣痛的屈全軍，也磨鍊了一種投行不具備的投資思維和視野。他開玩笑説：“做投資的賭性其實比投行大的多。投資是躬身入局，親自下海游泳，有可能會被淹死；而投行是站在岸上指揮別人游泳，自己被淹死的幾率很小，除非你指揮失誤，下面的人不服，強行把你拉下水。”

至於股權，他理解更深刻。很多人認為股權意味着財富，但後來他卻認為：“**股權的本質其實是認知。企業家對股權的認知決定了企業能做多大，能走多遠。**我見證過的所有企業案例都證明了這一點。一個企業是有基因的，在它工商註冊的那一刻就決定了未來的命運。為何？如果你站在更高的維度，俯視當時的那個時空能量場，在那個時間、那個地點、那個人領着那一羣人、在那樣的股權結構下，為了那個目的，進入那個行業。這難道不正是企業未來命運的走向嗎？可能有一個機會可以修正企業的命運，那就是以上市為目標的改制和輔導，但只是修正而不是根本改變。”

百戰歸來：架起企業與資本之間的橋樑

這些年，屈全軍開始重讀古代哲學經典，這為他助力企業長遠發展，又提供了深度和厚度。通過和幾千年前的聖賢對話，屈全軍説他的收穫很大。

比如《大學》裏面講到的“知止”，“知止而後有定，定而後能靜，靜而後能安，安而後能慮，慮而後能得。”對於企業家而言，有必要了解自己和企業的能力邊界，發展企業要有平和的心態，反而才能走的更遠。

又比如“利他”，日本偉大的企業家稻盛和夫多次提到“利他”並改變了很多人。其實在充滿中國古代智慧的《道德經》中早就多次提到“利他”，“水善利萬物而不爭” “夫唯不爭,故天下莫能與之爭”。

又比如《道德經》中講到的“少則得，多則惑”。這對企業的發展極其重要。有些企業一輩子只做一件事情，結果做成了全球第一，而有些企業獲得上市和資本融資之後，認為自己無所不能，盲目多元化，四處併購，結果“力小而任重”、“滿地雞毛”。

屈全軍經常説起他之前做上市時候遇到的一個優秀企業家，謙虛、低調、專注，曾多次提及“慢就是快”“自律”“堅韌”“利他”“專注”等詞語，當時他閲歷尚欠，不懂其深意。然而，十多年後屈全軍終於領悟，並在古代智慧中找到源頭，而該企業家早已經做到行業第一，上市5年市值翻了快10倍，其本人也獲得了“全國優秀企業家”，終成偉業，廣為天下知。

“這些收穫和領悟是隻有券商投行經歷的人無法體會的。”屈全軍表示，因為他不同的跨界經歷，才能在服務企業時，既有全局思維和經營意識，以終為始，打造企業頂層結構設計；又能專注企業家最痛點的問題，用發展的眼光和資本手段為企業助力。

為更好賦能企業，2020年屈全軍加入國內著名的諮詢公司華夏基石，成為首席資本專家，同時拿到了CMC國際註冊管理諮詢師總師資格，併成為上海交大深圳研究院EMBA課程教授。

站在新的起點，屈全軍明確了自己全新的定位：以終為始，跨界賦能，用其所學所得所悟，架起企業與資本之間的橋樑。

在華夏基石期間，屈全軍的管理諮詢同事們都特別願意邀請他一起參與企業家的戰略研討會，為企業把診問脈。“高屋建瓴”、“一針見血”、“醍醐灌頂”是他經常獲得的評價，為此屈全軍在諮詢界收穫了一大批粉絲，而他也逐漸接受了“屈老師”的稱呼。

“雖然在諮詢行業，遍地都是老師，遍地都是專家。但我是投資銀行保薦人出身，比較嚴謹，我覺得老師是一個很厚重的稱呼，不敢輕易承受。”在收穫了一次又一次的肯定和掌聲之後，現在的屈全軍終於覺得自己像個老師了。

2021年12月4日，屈全軍受邀為上海交通大學EMBA高級研修班授課，並與全體同學合影

後記

若時間拉回到2005年，那時的屈全軍在北京的大型國企工作，剛剛MBA畢業，面臨兩個選擇：一是做投資銀行，二是做管理諮詢。當時他選擇了投資銀行。然後近二十年後，兜兜圈圈他竟然又回到了當初的起點。

不過，這個起點早已不再是曾經的起點。就像爬山，人只顧低着頭，不斷攀登，爬完一座，還有一座，無窮無盡。回頭看時，才會發現背後竟已是羣山環繞，雄壯巍峨。

歸來仍是少年。然而這個“少年”早已經是身經百戰，醫者仁心。屈全軍表示，最近幾年資本市場出現了很大的變化，為很多中小企業和創新性企業提供了巨大的機遇。他希望餘生用自己的經歷、經驗和智慧為更多有潛力的優秀的企業服務，幫助企業少走彎路，發展壯大，用利他之心完成個人的使命並回報這個社會。

（屈全軍簡介：資深券商保薦代表人，具有證券+基金+保險+期貨等多項金融從業資格；並擔任CMC國際註冊管理諮詢師總師/總經理。

同時具備“投行+投資+管理諮詢+產業”工作背景的綜合型實戰型資本專家。開創“以終為始，跨界賦能”的頂層資本戰略架構體系。

現任華夏基石產業服務集團副總裁、合夥人，首席資本專家。歷任國信證券、長城證券、安信證券、博時基金、招商局資本等著名金融機構和500強實業集團，成功主導過數十個項目的IPO、改制輔導、定增、併購及股權投資、併購基金投資，打通一級市場+二級市場、深度瞭解IPO、併購重組、上市公司控制權轉讓、市值管理、資本戰略、頂層設計和公司治理。

北京大學深圳研究院特邀講師、上海交大深圳研究院EMBA特邀講師、鳳凰網《首席訪談》首席資本顧問、雲南省民營企業家協會特聘專家、深圳市福田供應鏈科技金融協會特聘專家。

著作：《長期價值主義——數智時代的贏家思維》（合著）。）