回港上市,蔚來與殘酷的未來_風聞
AI蓝媒汇-AI蓝媒汇官方账号-欢迎关注公众号:jizhezhan2022-03-15 10:48

銷量下滑、增長乏力,即便赴港上市,蔚來艱難依舊。
來源|AI藍媒匯
ID:lanmeih001
作者|黑羊
編輯|魏曉
造車的蔚來,駛入美股後,又來到了港股。
3月10日,蔚來登陸港交所,開盤報價每股160港元。半個小時後,由漲至跌,報收158.9港元。
上一次蔚來受到關注,還是創始人李斌放狠話:“現在還有人買油車?”
這很李斌,有事沒事都得出來説出幾條金句佔同公共空間——儘管蔚來掉出了新能源車銷售榜前三,儘管“不差錢”卻面對殘酷的對賭協議,儘管新造車舊敵不去新敵又至,儘管增長乏力……

圖/李斌
李斌似乎是那種能用説話解決所有問題,甚至暫時解決了蔚來資金問題的人,可長久來看,未來還是缺錢。
儘管本次回港,蔚來用了介紹方式上市,並在6個月後就能進行融資。這似乎解決了其長期融資的問題,但蔚來與合肥簽訂的對賭協議上寫得很清楚:2020年至2025年達到總營收4200億元。
所以,作為“造車新勢力”的蔚來,橫跨香港、紐約兩大資本市場,它的未來焦慮嗎?

造車排位賽的出局者
蔚來今年有兩款車型要交付,ET5和ET7,前者應對中端市場,後者繼續走高端路線。
在此之前的2021年,蔚來沒有一款新車型交付。但這並不耽誤李斌給媒體“放狠話”。
ET5發佈的時候,李斌説現在誰還買油車——這句話引得市場譁然了一下,又迅速歸於平靜。
誰會跟一家業績下滑的企業較真呢?
蔚來的財務數字並不樂觀。2018—2020年以及截至2021年9月底,其淨虧損額度分別為96.39億元、112.96億元、53.04億元和18.74億元,三年多其累計淨虧損約為281.13億元。
對於蔚來來説,對標誰不是問題,賺錢難或許也不是問題——問題是掉榜和增速不足。
在銷售排行榜上,2022年2月份,蔚來汽車銷量已跌出造車新勢力中的前三,不及理想和小鵬汽車,半路殺出來的哪吒汽車將蔚來甩在了後面。
銷售同比增速上,新能源汽車2月的銷冠是比亞迪,同比增速高達764.1%,而理想、哪吒和小鵬,分別為265.83%、255.49%和180.03%。
這個數字放在蔚來身上,僅為9.91%。
對比一下去年2月蔚小理三家的銷量,可以看出一年前的蔚來有多牛:去年2月,蔚來的銷量為5578輛,理想汽車、哪吒汽車和小鵬汽車的銷量均不及它的一半,分別為2300輛、2002輛和2223輛。
而去年6月,尚在高潮期的蔚來,美股股價攀升到53美元/股,現在呢?僅為16美元/股,市值大幅縮水。

圖/2018年,蔚來在美股上市
業績持續下滑,蔚來當時給出的解釋是:因為工廠改建升級,導致短期交付量落後。市場本以為“短期落後”之後,蔚來可以憑實力扭轉局面,不想到了今年2月,當這家對標BBA的車企跌落造車新勢力銷售榜前三時,頗讓市場感到意外。
然而蔚來面對的不僅是“造車排位賽”中名次的問題,相比於當下的縮水、掉落、下降,蔚來可能更在乎一張對賭協議中描繪的殘酷未來。

殘酷的對賭
2019年,蔚來缺錢,岌岌可危。
相傳他找了18個城市談合作,陸續被拒。那時在媒體的描述中,李斌是“年度最慘的男人”。
但轉機也在2020年來到,合肥市政府雪中送炭,對蔚來進行了70億元的投資。


圖/江淮蔚來工廠
對於砸下這筆錢,合肥市顯然是樂觀的,曾經在在央視的《對話》欄目中,合肥主政者談及這次投資,直言:“我們投資蔚來是狠狠賺了一筆,恕我不能公佈這個數字。”合肥方面也表示,賺的錢是用於支持智能電動汽車產業的發展。
很多人覺得蔚來因此絕處逢生,畢竟70億不是小數目,但天下沒有白做的生意。財源滾滾之下,是一張日漸展露蔚來焦慮的對賭協議。
據公開報道,雙方的對賭協議對至少讓蔚來存在兩方面壓力。
一是來自上市要求:蔚來必須在收到投資後48個月內提交上市申請,並在60個月內完成上市;而且,股權變動不能導致控制權發生變化。
二是營收要求:蔚來要在2024年實現營收1200億元,並上市6-8款車型;於2020年至2025年達到總營收4200億元,總税收78億元;於2025年前在科創板完成上市。否則,可被要求以8.5%的年利率回購。
合肥市建設投資控股(集團)有限公司作為投資主體,顯然對協議的履行是嚴格的。其董事長李宏卓針對這項投資曾説:“對投資管理、最終資本退出全過程的每一個細節進行考慮……一旦確定,就按照協議來履約。”
依照蔚來現在的處境,這份讓其絕處逢生的協議,很可能在又讓其在未來陷入絕境。
之前提到過,蔚來在銷量上已經不及理想、小鵬,又被後起之秀哪吒趕超,增長乏力,雖然今年將有量款新車交付,但未來市場走向如何,尚難判斷。
數字上來看,按照蔚來在2021年前三季度完成262.35億元,全年營收估計達到350億元來計算,要想在2024年完成營收1200億元的目標,也不是天方夜譚。
只要能在兩年之內再造2、3個蔚來就可以。

而蔚來的友商們已經在造車賽道上狂奔起來:產能上,特斯拉已經在開建二期擴產,小鵬的造車工廠也在穩步推進,但蔚來還靠着江淮的代工廠生產。
可以説,當年為了解燃眉之急,李斌勢必會簽下對賭,一直到現在,蔚來都在承受着協議條款帶來的壓力。而這期間由蔚小理三家組成的“造車新勢力”已經由造車界的新浪潮變成“老友記”。
因為越來越多的企業想要成為或超越“新勢力”。

新對手老敵人
其實,蔚來赴港上市,只是今年多個車企上市新聞當中的一條而已。
比如1月底證監會收到零跑汽車審批材料;而號稱黑馬車企哪吒汽車也開啓目標約450億元的Pre-IPO輪融資,並計劃於今年內啓動赴港上市;此外威馬汽車已完成了十輪融資,也被傳將借殼上市。
一眾友商在IPO路上小跑,給蔚來這樣的“老車企”帶來了相當大的壓力。
但更大的壓力似乎來自“老老車企”,比如吉利。
吉利的老闆李書福站出來宣佈造高端手機,這樣“不着調”的決定其實劍指蔚來所活躍的新能源車市場。
吉利並不擔心銷量,也不像蔚來一樣“求錢若可”,對吉利來説,潛心研究智能汽車、手機與車互聯等技術相對簡單且不受外界干擾,而且吉利在這方面已經佈局很久,老謀深算的李書福比起李斌這種善於炒作和放話的企業家,顯然更為精明實幹。
不過在吉利宣佈進軍手機後,今年2月,蔚來傳出已經初步搭建了手機業務部門,準備跨界“造機”。隨即有人評價:別來蹭車企造手機的熱度,蔚來先把車造好。
另一股“新勢力”則是手機企業。比如小米。
小米老闆雷軍,手裏握着100億人民幣宣佈造車,還計劃未來10年投資額達到100億美元。隨後,雷軍跑到五菱、榮威等工廠參觀,又接連公佈了一大堆與智能汽車相關的科技、專利,為了應對未來產能,小米還在北京馬駒橋經開區落户了小米汽車智造基地。
這個基地分為兩期,首期已開始建設,預計2023年2月完工。而在相關新聞稿的表述中,小米汽車將會在2024年實現首款車下線並量產。
要知道,2024年除了小米汽車要量產,也是蔚來與合肥市政府簽訂對賭協議中,完成1200億元營收目標的年頭。

蔚來能行嗎?
現實是,**銷量跌跌不休、增長乏力、面對對賭協議中的巨量目標艱難前行,**即便赴港上市,蔚來的未來也懸而未決:截止3月14日港股收盤,蔚來下跌14.14%,報收125.7港元。
今日話題
蔚來股價能漲回來嗎?
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