京東的未來，全靠物流？_風聞

京東當下的增長邏輯或許可以概括為：有京東物流的地方，才有京東零售。

作者 | 趙維鵬

編輯| 鄭玄

電商平台用户數增長已基本見頂，為了多賺錢，平台只能想辦法讓老用户多花錢。

阿里巴巴 CEO 張勇在最近的財報電話會議中表示，未來的重點已經從用户的增長，轉變為用户的留存和 ARPU（每用户平均營收）值的增長。京東 CEO 徐雷也是這麼想的，他在 Q4 財報電話會上提到，京東未來將更追求用户購物頻次提升，不再追求單一指標增長。

3 月 10 日，京東發佈 2021 年第四季度及全年財報，整體來説並不樂觀。京東 2021 年全年營收 9516 億元 (1493 億美元)，同比增加 27.6%，和阿里巴巴比相對穩健，但當季虧損 52 億元，這已經是其連續虧損的第二個季度，而這種虧損可能還會持續下去。

這背後反映的，可能是整個互聯網行業將進入低利潤狀態，徹底轉入存量競爭的階段。這對電商平台的挑戰也很清晰：靠什麼讓用户在自己的平台多花錢？

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關鍵時刻，

還得靠賣家電

2021 年京東零售總收入為 8663 億元，同比增長 25%；其中四季度收入 2498 億元，同比增長 21%。低於全年增速。

來自：京東財報

目前，阿里、拼多多的年活躍用户數都在 9 億左右，京東的年活用户在過去一年增加了將近 1 億人，達到 5.7 億。

每年有雙十一的第四季度是電商旺季，2021 年阿里「偃旗息鼓」、京東大力宣傳下的情況下，京東新用户僅增加了 1800 萬，增速反而不如前幾個季度，低於市場預期。作為對比，已經接近電商用户規模天花板的阿里，Q4 季度中國國內市場年活躍用户為 9.79 億，較上季度增加了 2600 萬。

一方面，雙十一對於商家和消費者而言，已經不再有過去的吸引力，參加的人越來越少。電商分析師、海豚社創始人李成東曾告訴極客公園，目前商家已經趨於冷靜，處於「躺平」狀態，不再賠本賺吆喝，雙十一期間也不會有很多的促銷力度，很多中小商家甚至不參與。現在看來，在雙十一期間大力做宣傳的京東，並沒有取得很好的轉化效果。

另一方面，「二選一被禁止後，受益最大的可能並不是京東。被『解禁』的服裝、美妝品類本來也不是京東的強項，受益的可能是抖音等短視頻平台。」他説。

比如，京東 2021 年的全渠道（包括同城零售等線下渠道）的 GMV 是 3.2 萬億元。對比來看，快手 Q2 電商交易額 1454 億元，同比增長 100%，快手 Q3 電商交易額 1758 億元，同比增長 86.1%。抖音電商業務 2020 年 GMV 超過 5000 億，2021 年可能會接近 1 萬億元，約為京東的三分之一，追趕迅猛。

面對抖音、快手的進攻，京東、拼多多、阿里最有效的辦法或許就是防守，儘量別丟「地盤」。

百觀科技《2022 年 1 月線上消費數據洞察》報告顯示，2022 年 1 月，抖音服裝類的 GMV 已經超過天貓、京東。這一部分市場份額很大一部分是從淘寶「搶食」而來。海豚社統計的數據顯示，2021 年，中國電商的市場中，京東佔據了 20% 的市場份額，兩年上升 3.7%。反觀阿里巴巴的市場份額雖為 52%，但四年時間下降了 17%。

來自：京東財報

京東的電商收入主要分為兩部分：一塊是來自自營商品的銷售，一部分來自第三方賣家的廣告和佣金。具體來看，京東自營的增長相對穩定，而來自外部賣家的收入增長則明顯放緩。

先説京東自營，如上圖所示。Q4 電子產品及家電收入為 1409.3 億，同比增長 21.6%。日用百貨收入 937.4 億，同比增長 22.7%，略低於三季度 29.4% 的增速。

3C 電器屬於「計劃性」消費品，而抖音的服裝、美妝等產品往往屬於「衝動型」消費，人們在這兩個平台上購買的東西不同，所以目前來看抖快等新電商的崛起沒有對京東 3C 產生衝擊。

至於日用百貨品類，Q4 京東以日用百貨商品為代表的一般商品收入同比增長了 22.7%，在產品收入中佔比達 39.95%。2021 年全年，在產品收入中佔比 39.6%，與 2020 年的 38.5% 相比基本持平。

社區團購、新零售超市等渠道的崛起，瞄準的都是日用百貨品類，這些都給京東這一板塊的增長帶來了影響。

此外抖快等「新電商勢力」崛起後，也對京東平台上第三方賣家造成了不小的分流——當商家把更多廣告費投到抖音、快手電商時，勢必會減少在京東的投放。財報顯示，2021 年 Q4，來自第三方賣家的佣金和廣告收入為 222 億人民幣，同比僅增長 27%。作為對比，2021 年 Q1，京東佣金和廣告收入的同比增速還能達到 48%。

京東在 3C 領域的競爭壓力不大，爭奪日用百貨品類才是當下之急，而反攻線下是京東的一種辦法。

去年十一月，京東和達達集團聯合，與沃爾瑪、永輝等超市和藥店、便利店合作，為他們提供配送和倉儲服務，來提升自己「日用百貨」品類的市場份額。此項業務可以理解為，京東版的「餓了麼」。

而在電器品類的防守上，京東開始鋪設更多的各類實體店，比如「京東家電專賣店」。不同於傳統店鋪，合作店主不需要在備貨、物流和安裝上投入，而是採用代客下單的方式在京東完成交易。但這種方式吸引用户的效率如何，還需要時日觀察。

下沉市場中的京東家電專賣店

把渠道鋪向線下和下沉市場，京東尋求新增長點的做法本身沒有問題，但如何解決盈利問題，才是京東殺入線下後最大的挑戰。作為參照，餓了麼上線運營至今已走過 12 年，依舊無法盈利。另外，在商超的即時配送領域，每日優鮮、叮咚買菜、盒馬都無法證明目前這個商業模式能夠持續盈利。

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新業務燒錢換不來市場

下沉市場一直是京東的痛。拼多多由於用户規模優勢，和早先建立的用户心智，不靠價格戰的話，模仿者「京喜」很難從拼多多的地盤上搶走份額。

Q4 財報電話會上，當被問及下沉市場的增長策略時，京東 CFO 許冉表示「京東希望邏輯可持續有質量增長，會更關注用户質量和精細化運營」。言外之意，這多少意味着京東接下來一段時間對下沉市場的「躺平」。

財報顯示，京東的新業務（京喜、同城零售、科技創新）仍然沒有跑通。而京喜、同城零售也是京東佈局下沉市場的核心任務。2021 年，京東新業務營業虧損達到 106 億元，去年同期為 47 億元，而 2019 年同期這項數據為 10 億元。

不僅持續燒錢、持續虧損，更大的問題是沒能從競爭對手阿里、拼多多、美團那裏搶到更多的市場份額。根據社區團購媒體「開曼 4000」報道，在社區團購領域，美團和拼多多已經遙遙領先。

2020 年，退居幕後的劉強東「出山」親自帶領社區團購業務，後來又成立聚焦下沉市場的京喜事業部，但進入 2021 年下半年以來其社區團購品牌「京喜拼拼」開始頻繁關閉網點。

京東 CFO 許冉認為，京東作為一家靠供應鏈驅動增長的公司，以長遠眼光投資基礎設施，打造自己的團隊和供應鏈。即便是下沉市場，京東也是重投供應鏈，包括成立類似「通達系」加盟模式的京喜快遞。快遞是重資產行業，需要在新網點、組建車隊、購置飛機等方面進行大規模投入。京喜快遞 2020 年 3 月份起網運營，年底納入京喜事業羣。

京喜拼拼

與發展不順的新業務相比，過去十年一直是「吞金獸」的京東物流，卻開始扭虧為盈，甚至開始為京東其他業務線輸血。

3 月 10 日，京東物流發佈上市後首份年度業績報告，成為京東「最賺錢」的業務——京東零售四季度利潤率 2.1%，京東物流是 2.4%。財報顯示，2021 年京東物流總收入達 1047 億元，同比增長 42.7%，其中來自外部客户收入達 591 億元，同比增長 72.7%，佔總收入比例達 56.5%。

但在開拓新業務時，京東引以為傲的物流體系，卻很難發揮出協同效應。換言之，京東自營的物流優勢，在日用百貨領域、社區團購、同城零售等場景很難發揮作用。

一方面，在生鮮電商和同城零售的場景下，美團、餓了麼、盒馬等基於新型的配送網絡，往往幾個小時內就可以送達，相比京東引以為為傲的「一日達」物流體系，配送速度更快；另一方面，日百商品相比 3C 產品客單價更低，而京東自營物流成本較高，不一定有利於商家降低運營成本。

當下，京東 GMV、核心業務增長放緩，更多靠併購和還在試水中的線下業務拉動營收數據的增長。不過，在電商行業日益內卷的大環境裏，京東可以轉頭在物流上多賺點錢，回過頭在電商領域繼續內卷。

*頭圖來源：視覺中國

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極客一問

京東未來增長點在哪兒？