營收淨利雙增，康緣藥業走出困境了嗎？_風聞

在遭遇2020年業績全線潰敗後，康緣藥業迎來業績反轉。日前，康緣藥業發佈了2021年年度財報，業績出現止跌企穩的跡象。

營收淨利雙增

根據財報，2021年康緣藥業實現營業收入約36.49億元，同比增加20.34%；歸屬於上市公司股東的淨利潤盈利約3.21億元，同比增加21.92%；經營性現金淨流量 9.08億元，同比增長29.55%。

營收淨利雙增背後2021年康緣藥業各大類產品銷量全線反彈，其中顆粒劑和口服液收入增速較快，銷售收入分別為1.37億元和6.66億元，分別增長了52.09%和67.46%。注射液實現營收13.04億元，同比增長17.91%，膠囊營收9.72億元，同比增長4.16%。

不過值得注意的是，去年康緣藥業業績回暖是基於2020年業績較低的基數之上。2020年康緣藥業實現營業總收入30.32億元，同比下降33.59%；實現淨利2.63億元，同比下降48.14%，核心產品膠囊、顆粒/沖劑、口服液、片丸劑以及注射液全線下滑。

2021年各大產品銷售收入增長但是成本增長更快，其中顆粒劑成本增長68.77%，口服液增長61.42%，注射液成本增長29.84%，膠囊成本增長10.26%。

實際上，康緣藥業近年來業績增速較為緩慢，自2013年以來其營收增速不過20%，淨利潤增速也始終處於較低水平。2015年-2019年營收增速分別為10.05%、6.38%、9.15%、16.77%、19.38%，淨利潤增速分別為13.37%、3.15%、0.01%、10.77%和22.45%。

2021年康緣藥業業績雖止跌企穩，但是其營收淨利潤規模和2019年數值仍存在不小的差距能否重回巔峯還面臨太多變數。

競爭力不足

作為連雲港藥業四巨頭之一，康緣藥業發展相對於其他三家慢了不少，恆瑞醫藥2020年營收達230億元，市值更是高達上千億元，正大天晴營收早已突破百億元，豪森藥業2020年的營收達到了86.9億元。

康緣藥業成立於1996年，早在2002年就已經登上A股，集藥品研發、生產、貿易為一體，主要產品線聚焦抗感染、婦科、心腦血管、骨科等領域。

在創新中藥領域，康緣藥業頗具影響力。截至20211年末，康緣藥業擁有藥品生產批件 203 個，其中 43 個藥品為中藥獨家品種，有 3 箇中藥保護品種，有 107 個品種被列入 2021 版國家醫保目錄， 43 個品種進入國家基本藥物目錄，其中獨家品種為 6個。

對於產品研發方面，康緣藥業也很捨得投入，研發投入佔營收比例也常年保持在10%左右，2021年研發費達4.9億元，佔營收比例近14%，在28家中藥企業中，研發投入佔比位居首位。

但是，其研發投入大多投進了市場競爭已經很充分的領域。2020年，國家藥監局共批准48款創新藥上市，中藥只有3個，康緣藥業的筋骨止痛凝膠是其中之一，2021年有6款中藥新藥上市，康緣藥業的銀翹清熱片也是其中之一。

銀翹清熱片是一款用於外感風熱型普通感冒藥，市場上同類產品多如牛毛，市場競爭十分激烈。筋骨止痛凝膠功能主治活血理氣，祛風除濕，通絡止痛，市面上同類產品不少。

近年來，我國新藥研發扎堆，同質化嚴重，尤其是在中藥新藥領域。據統計，我國的科研項目重複率達到40％，中藥新藥的研發有90％都是重複研究。

在已經十分成熟的治療領重複研發不僅造成資源浪費，而且最終能夠帶來的經濟效益也十分有限，想必這也是康緣發展較為緩慢的重要原因。（來源|大華觀察）