公牛集團，放下你的身段_風聞

近日，公牛集團發佈2021年業績快報：2021年公司實現營收124.22億元，同比增長23.59%；歸母淨利潤28.13億元，同比增長21.59%；扣非後歸母淨利潤26.72億元，同比增長20.27%。然而，這份“牛氣沖天”的成績單卻無法挽回公牛集團在資本市場的頹勢，截至2022年3月15日15點，公牛集團盤中創出上市以來歷史新低127.31元/股，總市值距離去年的歷史最高點已縮水超一半。股價的低迷不僅有大環境的影響，也有公牛集團自身隱疾的推波助瀾。

四季度增收不增利

公告顯示，公牛集團四季度實現營業收入34.10億元，同比增長17.40%，但其歸母淨利潤僅6.07億元，同比下滑15.09%，扣非歸母淨利潤同樣跌至5.76億元，同比下滑14.16%。增收不增利的情況直接導致其淨利率下降明顯。四季度歸母淨利率約17.79%，較三季度下降6.8個百分點。迴歸到2021年全年，公牛集團歸母淨利率22.65%，較上年同期的23.02%下降0.37個百分點。

首創證券研報指出，公牛四季度淨利下降的原因有三：1、公司產品主要原材料銅、鋁、塑料等價格持續高位運行，致使公司套期保值效果有所減弱。2、公司於Q3未再進行提價，而前期提價效果逐步被原材料價格持續上漲消化。3、公司新業務規模提升較快，其毛利率或弱於公司牆開、轉換器等核心品類，業務結構變化拉低公司利潤水平。

涉嫌壟斷，被罰2.95億

2021年9月27日，公牛集團發佈公告稱，收到浙江省市場監督管理局出具的《行政處罰決定書》。因壟斷行為，公牛集團被處2020年度中國境內銷售額98.27億元3％的罰款，計2.95億元。

公牛集團在公告中稱，公司違反了《中華人民共和國反壟斷法》第十四條"禁止經營者與交易相對人達成下列壟斷協議：（一）固定向第三人轉售商品的價格；（二）限定向第三人轉售商品的最低價格"的規定，構成與交易相對人達成並實施壟斷協議的行為。

據《環球人物》報道，公牛給自己的經銷商供貨時規定了“最低價格”。此外還建立QQ、釘釘羣等，並在羣裏發佈產品價格表，要求羣裏的經銷商按照價格表中標識的“銷售價格”進行銷售。為防止經銷商竄貨或者低於最低價格銷售，公牛還通過強化考核監督、委託中介機構維價、懲罰經銷商等措施，進一步強化固定和限定價格協議的實施。僅2020年度，公牛集團線上線下發出的違約通告就高達1000多份。這些操作均是《反壟斷法》明文禁止的。

鉅額分紅引爭議

無論是上市前還是上市後，公牛集團都熱衷於分紅。根據招股説明書，2015年、2016年、2017年，公牛集團進行現金分紅分別為5億元、5億元、22億元，三年合計分紅32億元。除了2018年未進行分紅外，公牛集團在2019年、2020年繼續進行大比例分紅，分別為22.8億元和12億元。值得一提的是，公牛集團在2019年的歸母淨利潤為23.04億元，分紅率高達98.97%，2020年的分紅率也不低，超過51.8%。而這些年公牛集團鉅額分紅的最大受益人就是合計持股近81.18%的阮立平、阮學平兄弟。不僅如此，財報顯示，套現鉅額財富的兩兄弟已手持香港居民身份證和新加坡的永久居留權。

屢遭消費者投訴

截至2022年3月15日，在黑貓投訴平台上，有關於公牛電器的投訴內容達74條，原因涉及產品質量、虛假髮貨等。2022年3月1日，有消費者投訴稱，公牛插排在使用過程中發生爆炸導致充電器損壞，告知客服後，客服讓其將商品寄回，在沒有檢測證明的情況下，客服回覆商品不存在質量問題，並表示無法額外賠償充電器的費用。

無獨有偶，2022年1月25日，一匿名用户發帖稱，其購買的公牛電器插排存在質量問題，在牀頭邊爆炸。在其曬出的圖片中，白色插排部分插口已呈黑色，插在排插上的蘋果充電器也變得黢黑。在補充投訴中，該用户還上傳了該排插的正品認證信息。目前，該條投訴已自動變更為“已完成”狀態。