聚和股份IPO三大疑問，考驗科創板底線_風聞

關聯方信息晦暗不明，專利訴訟未決帶來重大不確定性，股權代持挖角突破競業禁止常規，光伏正銀巨頭聚和股份IPO能衝刺成功嗎？

一天之後，光伏正面銀漿巨頭常州聚和新材料股份有限公司（以下簡稱聚和股份），將迎來科創板上市委審核的關鍵一戰。

過去3年當中，這家脱身於天合光能關聯公司的企業，已發展成為正銀領域國產廠商第一位、全行業第二位的企業，並可能成為科創板首家光伏正銀上市公司。

但是，自從2021年6月，聚和股份IPO材料公佈開始，圍繞該公司的發展模式，科創屬性以及核心研發團隊的爭議一直未曾止息，引來媒體的廣泛關注。

其中，三個問題格外引人關注：為了解決關聯交易而從天合光能剝離出來的聚和股份，其高管或者關聯人在近期曾在上游關鍵供應商企業任職，並未在招股書中披露體現；核心技術團隊獲得股份之時，尚在同業公司任職，是否觸及行業競業禁止規則。

最為關鍵的是，因為專利問題，聚和股份被兩家中國公司起訴，結果並不明朗。

3月11日，聚和股份提交了給科創板的回覆函，回應此前監管機構以及外界的疑問，但是，似乎沒有給出十足的説服力。

核心供應商與聚和共享註冊地

聚和股份成立於2015年8月，是一家太陽能電池材料研發商，公司專注於研發、生產、銷售太陽能電池生產所需的各項導電漿料。

在聚和股份從天合光能剝離之時，劉海東成為聚和股份董事長、實控人，在聚和股份持股19.8%。

來源：天眼查APP

但是剛剛解決了與天合光能的關聯交易問題，為上市鋪平道路的聚和股份，其與自己的上游供應商的關聯關係卻被媒體看破疑竇。

在其最新的招股説明書披露之後，有多家媒體報道提及了兩家聚和股份的上游供應商企業，或與其有關聯關係，而聚和股份並未披露。其中，一家名為常州晁尚的玻璃粉企業，曾經連續兩年位列聚和股份前五大供應商之列，其註冊地址居然與聚和股份相同。

此外，另有一家行業內頗為矚目的銀粉生產企業——江蘇連銀，其此前的股東名錄中有一位持股20.5%的股東張秀梅，與聚和股份董事敖毅偉的配偶名字相同。

來源：聚和股份招股書

在聚和股份提交IPO申報前一個月，張秀梅突然從江蘇連銀退出。

來源：天眼查APP

根據媒體報道，銀粉和玻璃粉是光伏導電銀漿中最為核心的材料，佔到光伏導電銀漿成本90%。

《上海證券交易所科創板股票上市規則》對關聯方的相關規定：“在交易發生之日前12個月內，或相關交易協議生效或安排實施後12個月內，具有前述所列情形之一（此處所涉為上市公司董事、監事或高級管理人員關係密切的家庭成員，配偶是其中之一，其他不再贅述）的法人、其他組織或自然人，視同上市公司的關聯方。”

但是，聚和股份招股書中並未具體披露其常州晁尚、江蘇連銀的關聯人關係。

股份代持挖角，無視競業禁止規則

聚和股份IPO材料披露之後，其中還有一段關於曾經的股份代持關係，引發了媒體的廣泛興趣。

聚和股份董事、首席技術官岡本珍範，與劉海東等聚和股份的高層，曾是全球正銀四大天王之一的三星SDI的同事。

當時，劉海東為三星SDI國漿料部門的銷售負責人，岡本珍範則擔任其研發副總裁。2015年8月，就在聚和股份草創之日，還在三星SDI研發負責人任上的岡本珍範就收下了聚和股份5%的股份，並約定由劉海東代持。

來源：聚和股份招股書

此外，劉海東所代持的股份當中，還包括聚和股份股東勞志平。他曾是三星SDI的經銷商。2016年4月28日，勞志平與劉海東簽訂《股份代持協議書》，由劉海東代為持有100萬股公司股份。

而在聚和股份提供的問詢函答覆中，歷數了岡本珍範在聚和股份研發體系的重要貢獻，以此解釋為什麼會免費贈予股份給這位核心技術人員。

但是，外界真正的疑惑是，岡本珍範在兩家同業公司之間的持股、任職交集，明顯有違於科創行業競業禁止的一般常識。

對此，聚和股份未曾給予正面解釋。2020年12月，聚和股份以數百萬美元的代價收購了三星SDI的部分設備、專利。同時，三星SDI出具與岡本珍範沒有知識產權糾紛的説明書。

重大專利訴訟未決

不僅收了三星SDI的人，聚和股份還買下了不少三星SDI的專利。

根據聚和股份招股説明書（上會稿），截至 2021年12月31日，公司及子公司累計獲授權306項專利，其中發明專利297項，實用新型專利9項。

上述234項繼受取得的境外專利，均系受讓於三星。而52項繼受取得的境內專利中，1 項受讓自比亞迪股份有限公司，剩餘 51 項也均系受讓自三星 SDI。

IPO上市之前，突擊購買專利增加自身科創屬性的做法，一向為媒體、監管方所矚目。同時，聚和股份重金購買的數百項專利，還迎來了挑戰。

2021年9月22日，收購了杜邦光伏資產的江蘇索特，就聚和股份的侵害發明專利權糾紛，向江蘇省蘇州市中級人民法院提起兩起訴訟，並獲立案受理。江蘇索特要求，判令聚和股份賠償上述兩起訴訟案件的經濟損失，人民幣合計1.98億元。

來源：聚和股份招股書

江蘇索特子公司Solar Paste，LLC就聚和股份、東方日升及其美國子公司Risen Energy America, Inc.侵害發明專利權，也向美國特拉華州聯邦地方法院提起訴訟，並獲立案受理。

美國杜邦公司被譽為光伏正銀鼻祖，在過去10年當中，曾經向三星SDI、中國台灣公司碩禾，以及如今的全球光伏正銀龍頭的賀利氏發起專利大戰。最終，三大天王不得不與杜邦和解，向其低頭納貢。

如若聚和股份專利侵權被判定成真，聚和股份損失的不僅僅是專利侵權費用，還將影響到其業務的長期持續發展。

如今雙碳共識目標之下，全球光伏市場如火如荼，專利侵權認定對於聚和股份及其下游組件客户，乃至光伏電站運營商而言，都是重大危機。

聚和股份招股書中自陳，此次專利訴訟涉案產品對其營收影響巨大，在最近三年的收入佔比分別為71.74%、92.63%及 96.54%。

就在明天，聚和股份將迎來IPO上市委審核的關鍵一戰，但遺憾的是，聚和股份似乎並未在此前充分回答外界的疑問。聚和股份IPO獲批與否，也將成為考驗科創板上市規則，擬上市公司科創屬性及其規則的鏡鑑。

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