存量世界的殘酷！朱民：全球經濟或進入高通脹、高利率、高債務、低增長新格局_風聞

清華大學國家金融研究院院長、國際貨幣基金組織（IMF）前副總裁朱民   澎湃新聞記者 周頔 攝

3月18日，在以“2022：全球經濟復甦分化”為主題的《財經智庫》全球經濟信心指數發佈會上，清華大學國家金融研究院院長、國際貨幣基金組織（IMF）前副總裁朱民指出，2022年之後的世界經濟金融將走向“滯脹”（經濟停滯、通貨膨脹），刺激政策下，股市的指數和估值都處於歷史高位和高危，房價高位高危。一旦通貨膨脹上升，引發利率被迫上升，將對股市、房市和財政產生巨大沖擊，世界經濟金融走向危機的概率在上升。

對於當前的全球經濟形勢，朱民分享了他的四點觀察：第一，由於疫情還在蔓延導致經濟恢復仍有不確定性。第二，供給與需求雙重衝擊下通貨膨脹將持續存在。第三，俄烏衝突帶來能源等大宗商品價格上漲。第四，美聯儲的曖昧和政策激變引發動盪。

在對比2008年和2020年的兩次經濟危機後，朱民表示，2008年金融危機後的世界經濟金融走向了“三低一高”格局：“低增長、低利率、低通脹、高債務”。而2020年到2022年則進入“三高一低”新變局：“高增長、高通脹、高債務、低利率”。

“很多國家的經濟增長在2021年強勁反彈，並在2022年繼續反彈的尾聲，很多國家的債務高於二戰以來的歷史高位，利率開始上升，但仍然整體處於低水平。”朱民分析稱，這只是一個過渡，2023年開始，世界經濟將回歸到疫情危機後的正常軌跡，其他經濟變量也將變化。

談及2022年之後的全球經濟走勢，朱民並不樂觀。他指出，受人口老齡化、地緣政治和供應鏈波動、收入分配惡化、美國經濟不確定性、勞動生產率下降等因素影響，全球經濟將進入“三高一低”的新格局，即“高通脹、高利率、高債務、低增長”，這是典型的“滯脹”。

“（三個階段中）唯一不變的是‘高債務’，但利率水平升高，高債務就變成了最大的潛在風險。最重要、最敏感的變量是通貨膨脹，大家最關心的美聯儲政策也是主要的不確定性（因素）。”朱民稱，綜合上述情況考慮，2023年世界經濟將進入一個新的格局。

剛剛過去的2021年，全球大宗商品價格上升已累計佔到全球GDP的2%，朱民認為這在以前幾乎是不可想象的。然而，俄烏衝突爆發再次推高了本已高位運行的大宗商品價格，朱民指出，伴隨着地緣政治的巨大不確定性，兩股力量將持續推高通貨膨脹。

面對這樣的國際形勢，中國該如何應對？對此，朱民表示，我國是大宗商品的主要進口國，隨着能源價格進一步上升，我國PPI與CPI的差距或將進一步擴大。他特別強調，大宗商品價格上漲並不會在短期內結束，會延續相當長的時間，我國要做好政策準備，特別需要通過改革建立靈活的市場應對機制。

澎湃新聞